近日，市场监管总局公示了国寿置业投资管理有限公司收购博科供应链管理（乐清）有限公司等十家公司股权案。

交易完成后，中国人寿体系内的不动产投资平台国寿置业与全球资管机构博枫（Brookfield）共同担任普通合伙人及执行事务合伙人，对这一资产包实施共同控制，相关仓储资产也由此前博枫单方全资持有，转为本土长线险资与外资共管的合资结构。

据悉，本次进入交易的十家主体公司，均为通用仓储开发及租赁资产，合计10个仓储项目，分布在上海、温州、东莞、张家港、厦门、肇庆、湖州、嘉兴、泉州九座城市，集中布局于长三角与珠三角的核心供应链节点。

交易前，这十家仓储公司的股权全部由博枫单独持有、独立管控；交易落地后，双方共同设立合资运营平台，共同担任普通合伙人及执行事务合伙人，对资产包实施共同控制，该案已列入2026年10月5日至10月11日无条件批准的经营者集中案件名单。

双方的职责边界划分得十分清晰。博枫保留资产运营、招商管理与园区运维的主导权，持续输出其仓储资产管理体系；国寿置业则承担资本持有、风险把控和长期资金沉淀的职能，并不介入一线经营。

换言之，重资产交由本土长线险资持有，运营权仍掌握在外资专业机构手中，双方各取所长。

这也意味着，本次交易并非一次直接"买楼"式的收购，而是国寿置业以基金普通合伙人的身份，将博枫的仓储资产纳入一个"险资主导资本、外资主导运营"的合资架构之中。

公开信息显示，国寿置业投资管理有限公司于2017年8月成立于宁波，注册资本5000万元，是国寿资本投资有限公司的全资子公司，向上穿透后归属国寿投资保险资产管理有限公司，也就是中国人寿旗下的另类投资平台，在这一体系内，国寿置业的定位正是不动产私募基金的普通合伙人。作为险资主体，其资金周期长、杠杆约束严格，核心考核稳定的租金现金流，与标准化仓储资产的收益特征较为匹配。

本次交易覆盖的，多为已建成投用、现金流相对稳定的高标准仓储项目。以温州乐清项目为例，该项目总投资约11亿元，总用地262亩，总建筑面积21万平方米，一期于2021年10月竣工投用，二期于2022年10月建成，目前已入驻美团、安能物流等企业，并于2026年5月通过中国仓储与配送协会一级绿色仓库评价；位于南太湖新区的湖州吴兴物流园，则由两栋高标准双层坡道库组成，总建筑面积约7.4万平方米，于2022年竣工。

据博枫中国官网，其在中国拥有11个在运营的工业物流资产、合计约120万平方米，另有2个在建项目、约55.3万平方米。本次交易覆盖其中10个项目，基本是博枫中国物流组合的核心运营资产。

以合资基金、共同持股的方式承接外资在华物流资产，近年已成为较为常见的行业安排。

此前，国寿已通过与菜鸟、普洛斯、乐歌、丰树等机构合作，设立多支仓储物流基金，并参与仓储物流REIT战略配售，将物流仓储配置纳入体系化的长期资产组合。在保险资金从二级市场权益举牌趋于收敛的背景下，稳定现金流的持有型不动产，正在成为长线资金配置的重要方向。

本次国寿置业与博枫的共管合作，正是这一趋势下的又一案例，本土长线资金持有资产，专业外资机构负责运营，双方在核心物流节点资产上形成互补。

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