10月28日消息，全球物流巨头联合包裹（UPS）发布2026年第三季度财报。数据显示，公司季度综合营收达228.5亿美元，同比增长6.7%，美国国内、国际及供应链解决方案三大板块营收均实现增长。
值得注意的是，营收增长并未伴随业务量回暖。财报显示，UPS第三季度合并日均包裹量降至1,861万件，同比减少4.2%。在业务量下滑背景下，单件收入提升成为驱动业绩增长的核心因素。
盈利方面，UPS第三季度营业利润为17.4亿美元，摊薄后每股收益1.37美元；按非GAAP口径计算，调整后摊薄每股收益为1.69美元。
图片来源：Eric Kulisch/FreightWaves
UPS首席执行官Carol Tomé指出，公司运营网络的自动化水平与运行效率已达历史高位，为迎接年末物流旺季奠定基础。现金流表现强劲，今年前九个月经营现金流为59.9亿美元，自由现金流达42.2亿美元，同比增长53.8%。受财报利好影响，UPS股价在盘前交易中小幅上涨。
营收增长依赖提价，业务量持续承压
本季度经营数据呈现显著特征：收入增加但包裹数量未同步增长。
第三季度，UPS合并日均包裹量同比下降4.2%。其中，美国国内业务日均包裹量减少3.3%，国际业务降幅达8.7%。与此同时，每件包裹平均收入升至15.96美元，同比增长7.7%。
这表明单件收入提升有效抵消了业务量下滑的影响。对物流企业而言，价格调整、客户结构优化及高附加值业务占比提升，直接决定了最终的收入与利润表现。当前UPS的营收增长主要依靠单价提升而非规模扩张，且各板块盈利分化明显，尤其是供应链解决方案业务出现“增收不增利”现象。
美国国内业务利润改善，国际件量大幅下滑
分板块来看，美国国内业务仍是UPS的收入支柱。
第三季度，美国国内板块营收148.7亿美元，同比增长4.5%。调整后营业利润达10.3亿美元，同比增长14.3%；调整后营业利润率为7.0%，同比提升0.6个百分点。
尽管日均包裹量下降3.3%，但该板块通过成本控制、价格调整及运营效率提升，实现了利润与利润率的双增。
国际业务方面，第三季度营收50.07亿美元，同比增长7.1%，调整后营业利润为7.46亿美元。然而，国际业务日均包裹量同比下降8.7%，降幅显著高于美国国内市场。国际业务收入增长与件量减少并存，凸显单件收入变化对业绩的主导作用。未来国际物流需求的恢复情况及价格策略的可持续性，将是该板块表现的关键变量。
供应链解决方案营收大涨，利润近乎腰斩
相比其他板块，UPS供应链解决方案的表现尤为引人关注。
第三季度，该板块营收29.81亿美元，同比增长18.2%。货运代理及物流业务扩张，以及医疗健康相关业务的支持，共同推动了收入增长。
然而，收入增长并未转化为利润同步提升。数据显示，该板块调整后营业利润仅为2.74亿美元，同比大幅下降48.9%。
营收增速与利润表现的严重分化表明，业务规模扩大并不必然带来盈利能力改善。如何在拓展货代、物流及医疗健康服务的同时有效控制运营成本、修复利润率，是UPS接下来亟需解决的难题。
连续两季上调指引，看好年末旺季表现
公布三季度业绩同时，UPS连续第二个季度上调第四季度及2026年全年业绩预期。
对于2026年第四季度，UPS预计合并营收约257亿美元，非GAAP调整后营业利润约33亿美元。
全年预期方面，公司预计2026年合并营收约926亿美元，非GAAP调整后营业利润约87.5亿美元，非GAAP调整后摊薄每股收益约7.28美元，非GAAP调整后自由现金流约61亿美元。
尽管面临通胀压力，UPS对年末旺季持积极态度，认为自动化网络和运营效率的提升将有力支撑旺季物流需求。对于跨境电商卖家而言，UPS的业绩表现释放出一个重要信号：物流服务商的营收变化未必与包裹运输量完全同步，单件运费、业务结构及成本控制同样关键。
随着年末购物旺季临近，物流需求能否回升、国际包裹业务能否改善，以及供应链板块利润能否恢复，将决定UPS后续的业绩走势。