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Carry trade的trade-off
carry trade是一个极好的策略，但是时而也会出现struggle的情况。以彭博的carry trade策略指数为例，我们看到收益率虽然是比较丝滑向上的曲线（年化收益在9%左右），但是也会时不时出现较大回撤。
近期有一些传统的套息交易货币对也出现了一些变化值得我们深思和复盘。
⭐日元Carry Trade性价比下降
比如Yen的carry trade性价比似乎正在下降。首先，墨西哥比索对日元、南非兰特对日元、以及澳元对日元的spot都有走贬的趋势（Yen从7月底开始逐步走强）；另一方面Yen的波动率也从极度的低波逐步抬头（也是从7月开始逐步升波）。两者同时叠加，得出的结论就是日元似乎作为被套息货币，性价比有所动摇。
⭐港币Carry Trade与USDHKD走势
又比如HKD的carry trade，今年港币一直偏弱的很重要原因是美元和港币的息差导致的USDHKD carry trade交易。
但是USDHKD在10月22日急跌，主要原因是carry trade平仓盘涌入。所以做carry trade并不是一个什么时间都很平稳的策略，也会遇到反平所带来的回撤。这时就要继续评估到底是逢低再开仓呢还是就继续反平呢？比如这次USDHKD并没有继续跌下去，而是展开V型反弹并重返7.84上方，那这个时候急跌就是重新入场的极好机会（逻辑是：HKD并未迎来趋势性升值反转，美元港币宽利差下HKD弱势还是会维持）。下图可以看到抓住22号这个窗口，如果叙做一年或者两年的美港远期，其实可以锁在一个相对低的位置，所以有挺多客户开了头寸。
一年期的美港远期可以锁到7.76。
两年期的美港远期可以锁到7.71。
而且错过这波窗口也不用着急，后面一定还有新的机会。从中期选举的角度看，民主党至少占领一院是基准版本（Poly market显示民主党重掌众议院概率达到90%以上，横扫两院概率达到60%以上）。如果共和党丢失众议院保住参议院，国会分裂的场景下美指大概率走跌，所以美港交易也许又会迎来新一波的窗口。
正文完