乖宝宠物三季报：营收微增净利暴跌，逆势募资11亿扩产释放何种信号？
你持有乖宝宠物吗？未超预期的三季度业绩显示，中国宠物食品龙头企业表现与同业相似。
2026年7-9月，公司实现营业收入15.81亿元，同比增长4.27%；单季度归母净利润2300万元，同比暴跌82.96%。前三季度累计营收51.25亿元，同比增长8.17%；归母净利润2.14亿元，同比下滑58.35%。更需警惕的是，前三季度经营活动现金流量净额仅5302.59万元，同比大降89.35%。
盈利承压主因：汇率波动及原材料上涨致毛利率下降；境内自有品牌及直销占比提升带动费率上升。多重因素叠加导致净利润减少。
前三季度销售费用达12.41亿元（去年同期10.34亿元），增速显著高于营收增长。这反映出在消费需求放缓、产品同质化加剧的背景下，企业“以费换市”维持增长已成必然。
同步披露的可转债更新方案显示，公司拟向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金总额不超过11.00亿元。截至2026年9月末，乖宝宠物账面货币资金13.13亿元，所有者权益合计45.64亿元。在当前行业盈利能力普遍大幅下滑之际，这笔资金对保障现金流健康至关重要。
三季报与11亿募资同日披露，释放出极具张力的信号：营收仍在增长（单季15.82亿），利润却加速下跌（单季净利暴跌82.96%）——但公司选择在此时点逆势砸下11亿元扩产。
这背后是清晰的战略判断：宠物食品赛道已从“增量蓝海”进入“竞争红海”，行业正从高速增长迈向高质量发展。唯有提前布局高端产能、数智化供应链及自主品牌壁垒，方能在下一轮淘汰赛中站稳脚跟。
上市宠物食品企业的业绩趋势体现了行业周期性变化。目前乖宝宠物市值约139亿元，已逐步接近历史低位，是否已进入价值区间值得关注。
龙头尚且如此，中小企业境况或更为艰难。可以预期，行业将迎来漫长的盘整期。此轮周期过后，坚持存活下来的企业才能掌握进攻主动权。
▲ 中国宠物行业价值研究频道，传递深度行业信息。研究内容覆盖宠物行业各主要细分领域，提供行业资讯、行业研报、行业数据及行业心得体会等内容。