10月26日，香港代币化基金的交易方式向前走了一步。
据财新及中国基金报报道，经香港证监会批准，华夏基金（香港）旗下两只现有代币化货币市场基金，开始在持牌虚拟资产交易平台提供7×24小时二级市场交易。首批涉及港元和美元两只基金的指定代币化份额，交易平台为猎豹交易。
这次不是又发行两只基金，而是基金份额发行之后，多了一条买卖渠道。
它带来的变化，可以放进一个具体问题里：如果持有人星期天需要调整资金，基金还没到办理赎回的时间，能不能先把份额卖给别人？
新增的二级市场，为这件事提供了可能。但卖出所得来自买方，不是基金承诺随时兑付。平台可以周末开门，买方是否愿意接、愿意出什么价，则是另一回事。
一、赎回找基金，卖出找买方
一级市场申购、赎回，处理的是投资者与基金之间的资金和份额进出。赎回需要按产品规定的交易日、截止时间及结算安排办理。
二级市场买卖则不同。一位持有人退出，另一位买方接手，原有份额发生转移，并不因为这笔交易就要求基金同步卖掉一项底层资产。
赎回提供按基金规则退出的渠道；二级交易增加了在其他时间转让持仓的机会。对于有临时资金安排的持有人，等待之外，多了一个选择。
华夏基金（香港）在10月23日发布的持有人公告中明确，新增二级交易后，一级市场申赎仍按基金说明书继续提供。
因此，这不是用交易平台取代基金赎回，而是在原有机制之外增加一层流通。首批开放的也是指定代币化份额，并非基金所有类别、所有持有渠道都自动获得相同功能。
变化不在于基金突然能够随时变现底层资产，而在于持有人可以通过交易，将继续持有的时间交给另一位参与者。
二、周末能成交，
不等于周末按净值退出
基金净值反映的是按照估值规则计算的每份资产价值。二级市场成交价，则取决于买卖双方愿意接受什么价格。
华夏的公告明确，二级买卖按市场价格进行，而非直接按每份净值成交；相关渠道会发布接近实时的指示性净值，作为价格参考。
如果某个非正常交易时段，想卖的人较多、愿意买的人较少，买方可能要求更低的价格。卖方获得了提前转出持仓的机会，也可能为这种时间上的灵活性付出价差。
全天候交易增加的是选择，不是随时按净值退出的承诺。
更深一层的问题是，份额交易的时钟延长了，基金底层市场的时钟未必跟着延长。
货币市场资产的交易、银行资金处理和基金申赎，各有自己的运行安排。即使平台持续接受买卖，参与者也未必能在同一时刻完成底层资产交易或基金赎回。
如果有人接下卖盘，就需要判断：接下来持有多久、资金占用多少、何时能够通过其他渠道处理仓位。这些判断，都会进入报价。
所以，“7×24小时”不只是把交易界面保持在线。它要求有人愿意在不同时间持有资产、提供资金，并承担相应的不确定性。
三、流动性不会因为生成代币就出现
基金管理人将尽力安排代币做市商，通过买卖报价提供流动性。但做市并不保证任何时刻都有足够买盘，也不保证成交价格始终贴近指示性净值。
对做市商而言，如果买入份额后暂时不能完成赎回或调整仓位，就需要持有库存；如果订单突然集中，又需要有足够资金和风险承受能力继续报价。
平台开放时间越长，对这种持续服务能力的要求就越具体。
这也是二级市场与发行环节最大的不同。发行可以确认一批份额已经生成、分配和登记；交易市场则需要不断面对新的买卖需求，检验报价、资金和交收能否跟上。
技术记录也不能替代这些金融安排。按照此次基金公告，平台内成交记录在平台账本，基金层面的直接股东仍为平台。投资者买卖对应的持有权益，通过平台及相关托管安排体现，并非每笔成交都直接变更基金股东登记。
实际运行依然需要平台、托管、登记与交易记录彼此对应。代币化改变了份额的呈现和流通方式，却没有让这些责任消失。
接下来，周末的买卖价差、报价深度，以及一笔稍大订单能否顺利完成，会比“全天候”三个字更能说明市场成色。遇到技术故障、估值异常或流动性问题时，相关交易仍可能暂停，全天候也不是永不停牌。
对于RWA，能发行与能形成市场之间，差着持续的资金、报价和可信的交收。
资料来源
华夏基金（香港）：ChinaAMC Digital OFC持有人公告，2026年10月23日，涉及二级交易、定价、做市及相关风险安排
财新：港证监放行首批零售代币化基金二级市场全天候交易，2026年10月26日
中国基金报：香港证监会批准数字公募基金24/7二级市场交易，2026年10月26日，东方财富刊载
RWA研究院由多位资深金融家、Web3从业者、产业创新者及技术专家联合发起，于2024年6月25日在香港正式发布(全称：RWA Research Institute,简写：RWARI)。
作为国际上最早成立的专业RWA研究机构之一，RWA研究院专注于现实世界资产(Real World Assets,简称RWA)领域，致力于推动传统金融资产与区块链技术的融合。通过深入研究和实践，研究院为投资者与企业提供创新的解决方案，促进实物资产的数字化与代币化，搭建传统金融与数字资产之间的桥梁。
RWA研究院的核心使命是结合政策研究、标准制定与生态共建，助力企业实现资产数字化转型，为全球合规化发展提供技术支撑与战略协同。未来，研究院将持续深化数字技术与实体经济的融合，联合国际机构举办全球产业峰会，探索多领域应用场景，为高质量全球化发展注入新动能。
2025年5月，RWA研究院联合中国搜索、中电数字场景科技研究院等权威机构发起成立“中国RWA产业智库”,聚焦资产数字化领域的全球合规化发展。智库通过三大核心方向赋能实体经济：一是牵头编制《RWA项目评价标准》等国际协作规范；二是构建“资产上链一跨境流通一全球交易”数字化服务链，融合区块链与人工智能技术；三是以香港、深圳为枢纽搭建跨境合规通道，推动绿色金融与跨境投融资创新。同时，智库依托“双链融合架构”(国家级联盟链与跨链协议协同机制)强化技术自主性与数据安全，深化跨境协作与合规治理。
香港两款港元稳定币先后落地：汇丰主攻零售，碇点金融聚焦机构
汇丰RedCoin接入PayMe：本来就能付款，为什么还要加一个稳定币钱包？
发改委发布对外投资新规：自主决策，不等于投完就不管
证监会核准设立花旗证券（中国）：注册资本12亿元，落地上海，获准开展四项证券业务
香港财政司副司长黄伟纶提出深化CMU与CIPS合作，香港要让更多银行接入债券交收网络
