在成本上升和融资市场紧缩的背景下，企业家们正在探索所有可用的融资选项。虽然风险投资占据了大部分关注，但初创企业融资工具箱中还有另一种值得了解的工具：风险债务。
这种专门的贷款形式可以补充你的股权融资策略，帮助你延长资金跑道，并可能在未来融资轮次中获得更有利的条款。但像任何金融工具一样，它既有优势也有你需要了解的风险。
以下是关于风险债务需要了解的内容、其优缺点，以及哪些公司最适合使用它来筹集资金。
什么是风险债务？
风险债务是一种向早期阶段公司提供贷款，这些公司通常有风险投资支持。可以将其视为对股权融资的补充，而非替代。
你可以将风险债务融资用于与股权融资相同的目的：支付费用、资助产品开发、雇佣员工以及覆盖其他短期运营成本。与传统银行贷款不同，风险债务提供更灵活的还款条款——包括初期只需支付利息而不偿还本金的时期——并且通常不需要或只需要很少的抵押品。这些因素使其对于可能面临现金短缺的早期初创企业特别具有吸引力。
通常情况下，资金由专门从事风险债务的贷款人提供，或者由拥有风险业务部门并与高风险企业（如初创企业）合作的银行提供，以定期贷款或信贷额度的形式发放。根据Carta的数据，金额通常约为最近一轮股权融资所筹金额的20%到35%。你需要按照贷款协议的规定偿还本金及利息。
风险债务融资的优势
- 减少股权稀释
- 延长至下一轮股权融资的时间
- 在融资环境紧张时提供缓冲
与股权融资及其他融资形式相比，风险债务融资具有多项优势：
减少股权稀释
这是风险债务的主要优势。通过股权融资，投资者以换取部分公司所有权的方式为你的公司提供资金。当你出让股份时，你的持股比例会被稀释，意味着你拥有的公司份额减少。然而，通过债务融资，你是在借款，而不是直接出让公司所有权。
需要注意的是，虽然风险债务不涉及即时的股权交换，但未来可能会涉及一定的股权稀释。这是因为许多风险债务交易包含认股权证（warrants），赋予风险债权人在未来特定时间段内以固定价格购买股权的权利。投资者可以在到期日之前的任何时间点行使认股权证，并以行权价购买股份。
认股权证激励风险债务债权人向早期初创企业提供这些风险较高的贷款，如果公司价值大幅上升，他们可以获得潜在的增值收益。这种安排通常比纯股权交易造成的股权稀释更少，但仍大于零。
延长至下一轮股权融资的时间
根据你的财务状况，风险债务可以在不筹集新一轮股权资金的情况下，提供数月到一年的现金跑道。这为你提供了额外的时间来扩大公司规模、改进产品并实现关键绩效指标（KPIs），例如更高的年度经常性收入，这可能为你下一轮股权融资证明更高的估值合理性提供支持。
在融资环境紧张时提供缓冲
你可能希望延长股权融资间隔时间的另一个主要原因是：风险投资行业往往受更广泛经济状况的影响而波动。在不确定的时期，比如疫情高峰期或经济衰退期间，风险投资投资者往往会收紧钱包。
在那些紧张的环境下，风险债务可以发挥保险的作用。它能够提供一定的喘息空间，使你不必在不利的环境中或处于弱势地位时被迫进行股权融资。
风险债务融资的缺点
- 必须偿还，通常利率较高
- 可能附带附加条件
- 过度使用是一个危险信号
必须偿还，通常利率较高
与任何标准贷款一样，您需要按照协议中规定的时间框架偿还所借资金及利息。这种经常性成本可能会给您的现金流带来压力，特别是如果您未能实现财务预测、销售不可预测，或者出现更广泛的经济衰退时。
风险贷款的还款期限通常为三到四年。然而，有些交易包含一项条款，允许您在最初六到十二个月内仅支付利息，无需偿还本金。通常，您将在下一轮股权融资中筹集额外资本时获得用于还款的资金。
风险债务的利率通常高于传统银行贷款或信贷额度：根据硅谷银行的数据，约为7%至12%。您可能还需要支付一笔前期费用以确保交易达成，并在结清贷款时支付一笔最终付款费用。
可能附带附加条件
除了利率和还款计划外，您的风险债务贷款条款可能还包括称为“契约”的条件。
这些契约可能要求您的公司达到某些增长里程碑、销售目标或其他指标。如果您未能满足这些要求，可能会面临更高的利率等后果，甚至可能被认定为贷款违约。
过度使用是一个危险信号
风险债务的真正目的是补充风险资本，作为下一轮股权融资的垫脚石。过度依赖债务会让投资者望而却步，并表明您在筹集资金方面遇到困难。
公司通常在什么时候考虑风险债务？
寻求风险债务的公司通常是处于早期阶段且快速增长的初创企业。通常，风险债务提供商希望看到您的公司已经获得了股权资本，因为这提供了缓冲，并表明其他投资者相信您的潜力。
大多数风险债务融资发生在你至少完成种子轮融资之后，通常是在A轮或B轮股权融资之前、期间或之后。贷款人通常期望你展示来自上次融资的现金跑道、健康的财务表现以及至少一定的市场吸引力。
贷款人也喜欢看到你明确资金用途，尤其是那些具有可预测投资回报的用途，比如营销或招聘关键员工。风险债务并非用于维持生存的工具，你必须准备好通过未来股权融资轮的收益或其他收入来偿还贷款。
风险债务常见问题解答
风险债务如何偿还？
你将在规定期限内通过本金偿还、利息支付和费用来偿还风险债务。公司通常使用下一轮股权融资的收益来进行这些支付。贷款人通常还会获得认股权证，赋予他们在未来以固定价格购买股权的权利。
风险债务与传统债务有什么区别？
风险债务专为早期阶段、高增长公司设计；此类贷款通常利率较高、期限较短，并可能包含类似股权的工具，如认股权证。传统商业贷款更适合拥有良好业绩记录和稳定历史现金流的企业，它们通常利率较低、期限较长。
风险债务有风险吗？
风险债务可被视为高风险。它提供无需稀释所有权的融资等优势，但也存在利率较高和限制性条款等潜在缺点。
*Shopify Capital贷款通过店铺销售额的每日百分比进行偿还，而非固定分期还款，且必须在最长18个月内全额还清，前两个六个月内需至少支付两笔最低款项。实际期限可能少于18个月，具体取决于销售情况。