1.铜市复盘：上周铜价重心下移、跌势加快，国内库存累积、美国关税悬置压制价格重心，矿端紧张与冶炼检修形成托底。
2.政策动态：工业和信息化部发布《加快构建工业和信息化领域碳排放双控工作体系实施方案（2026—2030年）》（工信部节函〔2026〕343号），明确到2030年建设国家级零碳工厂和零碳算力设施500个左右、碳足迹核算规则标准400项左右。
3.行业热点：铜精矿现货加工费降至-231.68美元/吨；LME美国仓库铜库存升至169,475吨、创12年半新高，COMEX库存增至794,450短吨；高盛上调2026年底铜价预测至14,700美元/吨，瑞士宝盛上调铜前景至中性。
4.集群观察：第4期“向新而行 铜创未来”公开课在鹰潭举行，聚焦先进铜材赋能智能汽车与新能源产业。
5.企业舆情：墨西哥集团下调2026年铜产量指引；泰克资源预判2035年全球铜需求或翻倍、供应缺口约30%；埃尔多拉多黄金希腊Skouries铜金矿获欧盟战略项目地位。
6.风险提示与对策建议：关注美国库存堰塞湖与关税预期反转、冶炼检修与原料紧张、终端需求指标转弱三大风险；建议加快库存周转严控资金风险、把握检修窗口与升贴水变化、运用卖出套保与基差定价。
7.行情预测：预计本周铜市将呈现区间震荡格局。
2026年10月19至23日，铜价整体呈现“重心下移、跌势加快”的走势，周内高点110820元/吨，周末收108790元/吨，全周下跌2030元；LME铜冲高回落，周五收14098美元，周跌261美元。国内库存累积、美国关税悬置压制价格重心，矿端紧张与冶炼检修形成托底。
10月21日，工业和信息化部发布《加快构建工业和信息化领域碳排放双控工作体系实施方案（2026—2030年）》（工信部节函〔2026〕343号）。方案提出到2030年建成国家级零碳工厂和零碳算力设施500个左右、制定重点工业产品碳足迹核算规则标准400项左右，规模以上工业单位增加值二氧化碳排放较2025年降低17%以上、能耗下降10%以上，并将有色金属列入重点用能行业。
行业热点
★供应端：矿端紧张与冶炼检修共振。
铜精矿现货加工费降至-231.68美元/吨，矿端紧张程度继续加深；9月国内电解铜产量112.06万吨、同比下降0.04%，预计10月降至108.47万吨；10—11月冶炼厂集中检修，合计影响产量约8万吨，供给收缩对价格形成底部支撑。
关键解读
加工费跌到负231美元，意味着冶炼厂每加工一吨铜精矿要倒贴钱——检修不是选择，是生存策略。
对你意味着什么
铜冶炼企业：加工费深负、检修集中，建议提前商定四季度长单加工费并合理安排检修排期。
★需求端：现货成交先抑后扬，加工端订单平淡。
▲ 火热面
10/22电解铜现货放量
▼ 冰冷面
10/19电解铜现货成交下降
由2.42万吨降至1.84万吨
对你意味着什么
线缆与加工企业：订单平淡、阶段性补库，建议小批量多频次采购，升水回落时择低点价。
★库存端：全球库存向美国集中。
库存堆积高度依赖关税预期，一旦反转存在回流冲击非美市场的风险。
对你意味着什么
跨市贸易商：美国库存堰塞湖高悬，建议紧盯关税政策节点与库存流向，控制跨市在途敞口。
★机构研判
价格预测上调、风险判断谨慎。高盛将2026年底铜价预测上调至14,700美元/吨、2027年均价至15,400美元/吨；瑞士宝盛将铜前景上调至中性，目标价13,250和14,500美元/吨；银河期货维持107,000—112,000元/吨判断。
鹰潭举办第4期“向新而行铜创未来”公开课。10月23日，由鹰潭市工业和信息化局指导、鹰潭市铜产业发展中心主办的第4期"向新而行 铜创未来"公开课在鹰潭举行，聚焦先进铜材赋能智能汽车与新能源产业创新应用，邀请汽车线缆、有色咨询领域专家作报告。
墨西哥集团
10月20日消息，墨西哥集团三季度净利润同比增长超五成；当季铜产量260,322吨、同比下降1.9%，主因秘鲁及美国Asarco矿区减产，2026年铜产量指引由103.4万吨下调至102.8万吨。
泰克资源
泰克资源首席执行官在《金融时报》金属与矿业峰会上表示，到2035年全球铜需求有望翻倍，届时或出现约30%的供应缺口；矿山开发周期长、新建项目审批难是供给难以跟上的主因。
埃尔多拉多铜金项目
欧盟委员会授予埃尔多拉多黄金公司希腊Skouries铜金矿战略项目地位，该项目属《欧盟关键原材料法案》筛选的46个项目之一，可加快审批并更易获得融资。
风险提示
中高风险
美国库存堰塞湖、关税预期反转：LME美国仓与COMEX库存均创高位，关税预期一旦反转，库存回流或冲击非美市场。
中风险
冶炼检修与原料紧张并行：加工费深负、检修影响约8万吨，检修后开工仍受冷料供应制约，减量或超预期。
中风险
终端需求指标转弱：9月装机、汽车、地产均负增长，铜价回落仅激发阶段性补库，订单改善不持续。
对策建议
01
压降在途与常备库存，小批量多频次采购，从严赊销账期，防范存货减值与回款风险。
02
跟踪华东、华南现货升水择低补库，提前商定四季度长单加工费。
03
对库存与在途订单卖出保值、锁定加工利润，贸易环节以基差定价转移风险。
核心判断
预计本周（10/26—10/30）铜市将呈现“区间震荡”格局。铜精矿加工费深度负值、冶炼检修集中释放，供给收缩对价格形成底部支撑；但LME美国仓库与COMEX库存双双创高位、国内终端需求指标转弱，加之美铜关税悬置，反弹空间受限。
多空信号灯
供应端
强多 ▲▲
库存端
偏空 ▼
宏观面
偏空 ▼
需求端
偏弱 ▼
重点关注
①冶炼检修落地进度与10月电解铜产量
②LME美国仓库与COMEX库存流向
③美国精炼铜关税政策节点
④下游铜材开工与终端订单修复情况
上周预测回顾
上周预判“承压震荡”格局，实际情况“承压”看对、跌势比预判更急：
上线验证：周一冲高110,820元后转头回落，距区间上沿1,180元，多头未能组织有效上攻。
上限验证：周四、周五连跌950元、1,000元，周五收于108,790元，支撑失守。
分角色操作策略
加工企业
跟踪华东、华南现货升水，升水回落日择低点价，小批量多频次采购。
冶炼企业
加工费深负叠加检修窗口，提前商定四季度长单加工费、统筹检修排期。
贸易商
美国库存堰塞湖高悬，以基差定价转移风险，严控在途敞口与赊销账期。
投资者
区间震荡对待，下方矿端支撑、上方库存压制，高抛低吸并严格设止损。
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