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人民币升到四年新高：你的美元货款还躺着吗

人民币升到四年新高：你的美元货款还躺着吗 外贸电报
2026-10-27
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导读：6.6681。10 月 26 日，人民币对美元在岸汇率收在这个位置，创下 2022 年 6 月以来的新高，也延续了今年 5 月以来最长的一轮连涨。
6.6681。10 月 26 日，人民币对美元在岸汇率收在这个位置，创下 2022 年 6 月以来的新高，也延续了今年 5 月以来最长的一轮连涨。
算笔账就知道这跟你有多大关系。去年年底，美元兑人民币还在 7.0 附近，今年以来中间价累计升值 4.45%。同样一笔 100 万美元的货款，年初结汇能换回约 700 万人民币，今天结汇只有 666.8 万。年初「再等等看」的那些美元，每一百万已经少换了三十多万人民币。
北京时间 10 月 29 日（周四）凌晨 2 点，美联储议息结果就要落地。这篇文章把升值的原因、央行的态度、还有外贸老板现在能做的五个动作，一次讲清。

先搞懂为什么升

第一层是基本面。海关数据显示，前三季度出口按人民币计增长 16.4%，按美元计增长 21.3%，贸易顺差保持高位。外汇局数据显示，前三季度银行累计结售汇顺差 3941 亿美元。出口企业拿到美元要换回人民币发工资、买原料，这笔持续的结汇需求，是汇率上行最扎实的托底力量。多家机构的判断是，顺差驱动的升值持续性较强，但后面速度可能放缓。
第二层是美元自身承压。油价回落、美债收益率下行，都在削弱美元吸引力，议息会议前市场普遍观望。
第三层是企业行为变化。外汇局 7 月公布，2026 年上半年企业外汇套保比率升至 35.3%，比 2025 年全年提高 5.3 个百分点，企业外汇衍生品签约规模接近 1.4 万亿美元，同比增长约 40%。长城证券分析师秦泰认为，二季度以来结汇率回升，出口企业可能因为汇率预期变化而加快结汇，这反过来又强化了升值。

央行的态度：压节奏，不压方向

这是本周最重要的细节，多数报道没展开。
10 月 26 日，央行把中间价定在 6.7162，比路透调查的市场预估 6.6691 弱了 471 个基点，是 9 月 23 日以来最大的一次偏弱偏差。什么意思？市场想升得更快，央行把缰绳拽了一把。
但注意方向。这个中间价仍是 2023 年 2 月以来最强的水平，今年以来中间价一直在往人民币升值的方向调，只是幅度小于即期汇率。巴克莱的解读是，央行通过偏弱的中间价继续抑制升值加速，同时对防止人民币无序贬值的支撑也在加强。翻译成人话：可以升，但得慢慢升，给企业留出换挡时间。
还有个容易被忽略的数字。10 月 23 日当周，CFETS 人民币汇率指数报 103.41，创下今年 1 月以来的新低。对美元创四年新高，对一篮子货币却在走低，说明这一轮主要是美元自己弱，人民币对其他货币并没有大幅升值。对一篮子相对稳定，出口的综合竞争力压力就相对可控。

这周的议息怎么看

美联储 10 月 27 日至 28 日开会，欧洲央行、日本央行本周也排队议息。需要提醒的是，美联储目前处在加息周期，9 月刚把利率上调到 3.75% 至 4.00%。CME 截至 10 月 26 日的数据显示，美联储本周按兵不动的概率约九成，真正的悬念在 12 月，市场给 12 月再加息 25 个基点的概率约七成。
对结汇决策的含义：如果 12 月加息预期升温，美元可能阶段性反弹。但只要顺差和结汇这两条主线不变，我们判断这种反弹更可能是一次结汇窗口，而不是趋势反转。抱着「等美元涨回去我再结」的心态，今年已经被证明是吃亏的心态。

现在能做的五个动作

第一，风险中性，分批结汇。外汇局反复提醒，汇率双向浮动增强，企业要坚持汇率风险中性理念，聚焦主业，不赌单边行情。落地做法是把美元货款分成三四批，按周或按月分批结，摊平成本，谁也别想精准抄底。
第二，用工具锁汇。远期结汇的逻辑很朴素，今天和银行约定未来的结汇价格，到期按约定价执行，相当于给利润上保险。外汇期权更灵活，付一笔期权费，行情有利时可以放弃行权，保留部分升值收益。政策面也在推：外汇局已引导银行优化衍生品授信和保证金管理，方便中小微企业套保；据路透 9 月报道，部分地方外汇局分支机构还对加大套保的企业补贴期权费。不妨问问你的开户行。
第三，报价写进汇率条款。接单到出货隔着三到六个月，这期间的汇率波动凭什么你独自扛。两个动作，报价有效期从 30 天缩到 15 天，合同里写明汇率波动超过约定幅度双方调价。核算成本时按比现价更保守的汇率算，给自己留缓冲带。
第四，谈人民币结算。外汇局数据显示，今年上半年人民币在跨境收支中的比重已达 52.9%，但具体到货物贸易，用人民币结算的比例大约只有三成，空间还很大。对东南亚、中东客户，可以主动提出人民币计价，谈成一笔，汇率风险就整体转出去一笔。
第五，做内生对冲。手里有进口原料、设备采购计划的，人民币升值期正是下单窗口，进口成本下降能对冲一部分出口端的汇兑损失。央行今年 3 月起已把远期售汇业务的外汇风险准备金率从 20% 降到 0，有付汇需求的企业现在锁定远期购汇价格，成本比以前低。有美元贷款的，现在提前偿还或置换，成本同样在降。
高盛 9 月初发布过一个中长期预测：在美国不大幅加征关税、全球经济不急剧放缓的前提下，人民币每年温和升值 3% 到 5%，2028 年底到 6.0 左右，2031 年底有可能到 5.5。点位准不准五年后才知道，但它提示的方向值得每个外贸人放进报价模型：渐进升值是基准路径，赌汇率贬回去的时代已经翻篇了。
汇率从来是外贸人的第二张利润表。第一张表靠产品和订单，第二张表靠纪律和工具。
数据来源：中国外汇交易中心及新华财经（10 月 23 至 26 日）、海关总署（10 月 14 日）、国家外汇管理局（7 月 17 日及 10 月公布数据）、中国人民银行（2 月 27 日公告）、路透（10 月 26 日、9 月 14 日）、CME 美联储观察（10 月 26 日）。高盛及巴克莱观点为其机构分析与预测，不构成投资建议。
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