进口芝麻（黄岛港）
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国产芝麻（湖北）
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批发市场（河南）
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进口芝麻：本周港口进口芝麻价格主流稳定，各品种报价与上周全面持平。外盘价格保持高位，现货价格倒挂明显，进口成本继续支撑港口部分贸易商挺价出货；但港口库存已攀升至40万吨以上，叠加国产麻价格偏低，下游采购偏谨慎、对高价接受度一般，在成本支撑与供大于求的矛盾交织下，进口芝麻市场僵持博弈，价格趋稳为主。埃塞一级维持10200-10500元/吨，周均价10350元/吨，与上周持平；多哥白、尼日白、尼日花白、乍得、坦桑新货、坦南新货、巴西新货、莫桑新货、巴基斯坦等品种报价亦全部持稳。市场呈现“上有库存压制、下有成本托底”的箱体格局。
国产芝麻：本周油麻好货价格稳定，雨后麻价格偏弱，江西黑芝麻小幅走弱。近期湖北、河南、安徽产区走货放缓，下游拿货不积极，贸易商收购谨慎，多按订单收购为主。多产区雨前芝麻逐步消化、余量有限，好货价格偏稳；雨后芝麻余量较多、下游拿货少，贸易商压价收购为主。江西黑芝麻价格小幅下跌，主因近期下游要货少、部分收购点有出货意愿，但因多地余货不多，好货小贩及农户低价惜售，跌幅有限。截至本周四，湖北新季净货过大筛装车价格维持5.20-5.60元/斤，雨后麻按质定价、价格较乱；江西黑芝麻过小筛装车价格参考8.70-9.00元/斤，较上周偏弱0.20元/斤。
河南批发市场：本周郑州、商丘、南阳等贸易市场部分好货走货好转，个别品种补涨上周港口涨幅。周初个别市场好货受上周港口价格上涨带动，出货价格小幅走强，但涨后市场接受度一般，多数贸易商仍以平稳出货为主。截至本周四，河南贸易市场埃塞一级出货价格参考10600-11100元/吨，高价较上周偏强100元/吨；尼日价格参考8800-9600元/吨，较上周偏强200元/吨，具体以质论价。
供应端
本周黄岛港入库量34568吨，环比减少3.97%，到港节奏略有放缓但仍处于集中水平。港口库存进一步升至40.81万吨，环比增加1.49%，同比高出8.84%，去库存进度偏慢，库存压力持续累积。国产方面，雨前好货逐步消化、余量有限，但雨后麻余量充足、质量不及前期，整体货源供应仍相对宽松，形成“好货紧、差货松”的结构性分化。
需求端
本周黄岛港出库量31388吨，环比减少11.57%，节后补货动能明显衰减。下游对高价接受度一般，采购偏谨慎，多数以刚需拿货为主；部分低库存企业虽有补货需求，但在供应充足、价格存在下行担忧的背景下，操作趋于保守。需求端放量有限，难以对冲库存压力。
利润端
本周进口芝麻理论压榨利润均值3752.5元/吨，环比微降0.07%。芝麻油、芝麻价格大致稳定，芝麻粕价格小幅偏弱，拖拽周均理论压榨利润窄幅收窄，整体仍处于近期低位区间。
芝麻粕：河南粗蛋白≥43%主流出厂报价2300-2550元/吨，高价较上周偏弱50元/吨；周均价2445元/吨，环比下跌0.20%。本周芝麻粕市场高价小幅走弱，主因下游需求偏疲软，部分高价企业签单欠佳，近期降价出货。下周看，需求端暂无明显好转，豆粕价格支撑有限，但成本压力下生产企业继续降价谨慎，预计芝麻粕价格或主流稳定为主。
汇率：本周美元兑人民币汇率均值6.7208，较上周下跌0.0092，周内走势呈现连续下行态势。美元指数本周先强后弱，前半周受通胀数据偏强托底，后半周在美联储加息偏谨慎状态下回落，整体呈“数据托底、政策预期压制”的先强后弱格局。
核心矛盾：高进口成本托底与高库存压顶并存，供需双方僵持，价格缺乏方向性驱动。
从供应面看，港口去库存进度偏慢，进口库存维持高位；国产雨前好货偏少，但雨后麻余量充足，整体供应相对宽松，对价格形成压制。
从需求面看，部分下游库存偏低，但高供应格局下采购偏谨慎，多数以刚需采购为主，需求端难有明显放量。
从心态面看，外盘暂时高位、现货倒挂，进口成本继续支撑部分贸易商挺价；但需求一般，下游高价采购谨慎且偏向压价拿货，买卖双方博弈加剧。
预判结论：预计下周芝麻市场好货价格趋稳，个别高库存、差货成交或存议价空间。黄岛港埃塞一级均价预计10350元/吨，运行区间10200-10500元/吨，环比持平；湖北国产芝麻净货过大筛装车均价预计10800元/吨，运行区间10400-11200元/吨，周环比持平。
重点关注： ①外盘价格走势，若外盘高价继续回落，高库存及一般货源价格存窄幅回落风险；②港口入库节奏及40万吨以上库存的去化情况；③下游对高价货源的接受程度及补货节奏；④国产雨后麻消化进度及好货余量；⑤汇率及美联储政策预期变化。
港口进口芝麻价格全线持稳，埃塞一级维持10200-10500元/吨，周均价10350元/吨；黄岛港库存升至40.81万吨，环比增1.49%，同比高8.84%，去库存进度偏慢；本周入库34568吨（-3.97%）、出库31388吨（-11.57%），出库降幅明显大于入库，库存被动累积；国产油麻好货稳定、雨后麻偏弱，江西黑芝麻价格偏弱0.20元/斤至8.70-9.00元/斤；河南批发市场部分好货补涨上周港口涨幅，埃塞一级高价偏强100元/吨，尼日偏强200元/吨；芝麻粕高价回落50元/吨，周均价2445元/吨，环比跌0.20%，压榨利润微降至3752.5元/吨；美元兑人民币汇率周均6.7208，连续下行，美联储加息预期转向谨慎。
价格僵持的时候，往往是市场在重新寻找平衡点。成本托底与库存压顶之间，谁先松动，谁就定义了下一个方向。与其猜测方向，不如盯住信号。
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