聚焦前沿 赋能决策
中茗汇产业研究
2026年10月26日，东芯股份（688110.SH）交出了一份让市场侧目的三季报。
前三季度营收32.92亿元，同比增长475.03%；归母净利润14.89亿元，同比扭亏为盈。 其中第三季度单季营收17.95亿元，同比增长682.12%；净利润8.30亿元，环比二季度的5.21亿元增长59%。
从去年同期亏损1.11亿元，到今年前三季度盈利近15亿，东芯股份只用了九个月。
但这份财报的看点，不止于“扭亏”本身。
利润从哪来？利基存储的“完美风暴”
东芯股份业绩爆发的核心驱动力，在财报中写得很直白：半导体行业景气度持续上行，存储市场供需格局进一步趋紧，中小容量存储产品供给持续受限，产品价格进一步上行。
翻译成产业语言：海外存储巨头正在“让出”利基市场。
三星、SK海力士、美光等原厂将产能集中投向HBM、DDR5、大容量3D NAND等高附加值产品，SLC NAND、NOR Flash、利基型DRAM等中小容量存储的供给被系统性压缩。而网络通信、工业控制、汽车电子等下游需求稳步复苏，供需缺口持续扩大。
东芯股份恰好卡在这个缺口上。作为国内少数能同时提供NAND Flash、NOR Flash及DRAM全品类存储芯片的Fabless厂商，它的营收几乎全部来自存储主业。价格上行直接转化为利润弹性——上半年综合毛利率67.66%，二季度单季毛利率更是攀升至74.49%，环比提升21.32个百分点。
这是一场由供给收缩驱动的“涨价红利”，东芯吃到了最肥的一段。
但真正的信号，藏在“存储之外”
如果只看财报，很容易把东芯股份定义为一家“周期受益股”。但公司在战略层面的布局，指向了一个更长期的叙事。
东芯股份的“存、算、联”一体化战略，正在从蓝图走向落地。
“存” 是基本盘，利基存储的景气周期仍在延续。公司在半年报中明确，海外原厂退出利基市场的趋势没有改变，价格具备上行支撑。
“联” 是Wi-Fi 7芯片。首款Wi-Fi 7无线传输芯片已完成实验室验证，核心性能指标满足标准要求，目前正推进系统级验证与流片，同步筹备客户送样。联接板块目前仍需研发投入，对当期利润构成一定压力，但这是从“存储单品”走向“连接+存储”系统能力的关键一步。
“算” 是对砺算科技的战略投资。东芯股份累计持有砺算科技约35.87%股权，后者首款自研GPU芯片G100已完成流片、制造及封装，推出专业级与消费级显卡，并成功获得微软WHQL认证。上半年东芯对砺算确认投资亏损约4159万元，短期拖累利润，但存储主业的盈利“足以覆盖该部分战略投入”。
存储赚钱，联接和计算烧钱——这是东芯当前的财务结构。 而三季报的利润爆发，恰恰给了这种“以短养长”的策略足够的底气。
一个容易被忽略的细节：公司在“分钱”
业绩爆发的另一面，是东芯股份选择了与股东分享利润。
2026年8月，公司审议通过中期利润分配预案：每10股派发现金红利6.00元（含税），同时以资本公积每10股转增4.9股。转增后总股本由4.42亿股增至6.58亿股，注册资本同步变更。
一家刚刚扭亏的芯片公司，在业绩爆发的第一年就拿出真金白银分红，同时通过转增扩大股本——这传递的信号是：管理层对盈利的可持续性有信心，且愿意让股东分享周期上行的红利。
需要冷静看待的边界
第一，这是一份“周期红利”财报。 东芯的利润爆发，核心变量是利基存储涨价。存储行业具有明显的周期性，公司在半年报中也明确提示：“未来市场供需、产品价格及成本仍存在一定的不确定性”。当海外原厂重新调整产能结构，或下游需求出现波动，价格上行的持续性需要持续跟踪。
第二，联接与计算板块仍在投入期。 Wi-Fi 7芯片尚未贡献收入，砺算GPU仍处于客户导入阶段，上半年确认投资亏损4159万元。这两块业务的价值兑现，需要比存储周期更长的时间。
第三，三季报尚未披露现金流细节。 利润的大幅增长是否同步转化为经营现金流，将是判断这份财报“含金量”的关键指标。
结语
从亏损1.11亿到盈利14.89亿，东芯股份用九个月完成了一次教科书级的周期反转。
但这份财报真正的价值，不在于它证明了“存储涨价能赚钱”——这是行业常识。而在于它展示了一种可能性：一家利基存储公司，在周期上行期用存储赚到的钱，去养Wi-Fi 7和GPU这两条“第二曲线”，在周期下行期到来之前，把“存、算、联”的版图拼完整。
存储的景气周期会有起伏，但“存算联”的战略方向不会。东芯股份的三季报，是周期红利的兑现，也是一场更长跑道的起跑。
