eCompass Capital创始人、前Yandex高管叶夫根尼·什切佩林撰文深度解析：传统电商模式为何不再盈利，以及企业应转向哪些新战略。
文章核心观点
市场平台增长阶段即将结束
大型市场增长率显著放缓，从过去两位数年增速降至2025年的约36%。这表明该模式已进入成熟期，进一步发展空间受限。
高额佣金“吞噬”卖家利润
当前各大平台佣金高达约60%，导致直接销售利润率极低甚至为负。平台正逐渐从交易场所转变为广告渠道，商品销售本身已难获利。
商业模式向广告平台转型
电商平台提供大规模目标流量，品牌方为此支付高昂广告费而非依赖交易抽成。这类似于Yandex.Taxi模式：司机收入减少，而平台收益增加。
企业盈利的三大选择
▪️ 垂直领域电商平台：佣金更低；
▪️ D2C（直接面向消费者）：通过自有渠道运营；
▪️ 受众平台：利用银行、电信等拥有自有用户基础的平台。
D2C模式的核心价值：获取客户数据
在第三方平台上，卖家无法获取买家联系方式、历史行为及购买决策原因。而在D2C模式中，这些数据得以保留，成为建立长期关系和提升复购率的关键。
市场平台沦为普通数字购物中心
折扣、低价、补贴等传统优势正在消失。行业形成新常态：类似数字购物中心，但不再慷慨提供费率优惠。
新模型：“类Shopify”电商生态
下一阶段，平台将转型为技术提供商而非交易中心。品牌可建立拥有独立物流、支付、广告及CRM系统的自有店铺，从而降低对综合性平台的依赖。