央行超级周来袭：五大央行三天内密集决议，全球汇市迎来“压力测试”

以下均为北京时间，建议提前标记：

此外，周五20:30美国还将公布三季度就业成本指数（ECI），这是美联储12月决策的重要参考之一。

可以看到，五家央行中有四家在9月刚刚加息。本周市场预期可能“出手”的有两家：新西兰联储的加息几乎已被完全定价，加拿大央行则在近一周内从“按兵不动”急转为加息预期。但这并不意味着其余三场会议波澜不惊——市场有个说法叫「鹰派按兵不动」：利率不变，却释放后续仍可能加息的信号。截至10月中旬，五家中有三家的12月加息已成市场共识，任何影响12月预期的措辞，都可能牵动汇价。

01新西兰联储：超级周的“开场哨”

新西兰联储今年已于7月、9月两度加息，官方现金利率（OCR）目前为2.75%。上周公布的三季度CPI年率回落至3.7%，略低于市场预期的3.8%和央行自身3.9%的预测，但仍高于1%–3%的目标区间，且核心通胀指标有所走高。

▶ 数据公布后，市场对本周加息25个基点至3.00%的定价仍接近满格；

▶ 原本预期10月暂停的西太平洋银行（Westpac）也已改口，认为本周加息是“阻力最小的路径”；

▶ 由于加息已基本被定价，声明对后续路径的表态更为关键。另需留意，新西兰将于11月7日举行大选。

02加拿大央行：预期急转，悬念最大的一场

加拿大央行政策利率自2025年10月降息后一直维持在2.25%，是主要央行中少数尚未开启本轮加息的央行之一。本次会议将同步发布新的《货币政策报告》。短短一周内，市场预期明显转向加息：

▶ 9月CPI年率升至3.1%，虽略低于预期，但已高于1%–3%目标区间上限；央行调查显示企业与家庭的通胀预期明显上升，约半数企业计划转嫁油价与关税成本；

▶ 行长麦克勒姆上周末的讲话被市场解读为释放加息信号，蒙特利尔银行、加拿大皇家银行、德扬丹集团随后改口，预计本周加息至2.50%；

▶ 路透10月21日至23日的调查中，34位经济学家有19位预计本周加息25个基点；利率期货隐含的加息概率也由约三成升至约七成五；

▶ 不过分歧仍在：8月、9月连续出现就业减少，美加贸易摩擦拖累增长前景，仍有部分经济学家预计按兵不动，这让本次决议成为超级周中悬念较大的一场，新预测中的通胀路径同样是看点。

03美联储：沃什的“不按常理出牌”

美联储9月加息25个基点至3.75%–4.00%。美国9月CPI同比3.7%、核心CPI 2.6%，双双高于预期。即便如此，据CME FedWatch工具显示，交易员认为本次维持利率不变的概率约为92.8%，花旗等机构则预计下一次加息落在12月。

▶ 沃什在9月发布会上曾公开与点阵图拉开距离，并放弃了传统的前瞻指引，这使本次会议出现意外的可能性比以往更值得留意；

▶ 本次不公布经济预测摘要（无点阵图），发布会上对12月的任何表态，影响可能大于声明本身；

▶ 美联储决议在周四凌晨公布，它给美元定下的基调，将成为欧洲央行和日本央行决议的“起跑线”。

04欧洲央行：拉加德的“审慎回应”

欧洲央行今年已在6月、9月两度加息，存款利率升至2.50%。欧元区9月HICP初值同比升至3.8%，为2023年9月以来最高。

▶ 路透调查中，73位经济学家有70位预计本周按兵不动，64位预计12月加息25个基点；

▶ 拉加德此前表示能源冲击尚未传导至工资，“审慎回应”仍属合适，市场将关注她是否为12月加息留门；

▶ 周四晚间美国GDP、PCE数据与欧洲央行决议仅隔45分钟，欧元/美元可能在约75分钟内经历两轮冲击。

05日本央行：10月或暂歇，12月才是悬念

日本央行9月以7比2的投票结果加息至1.25%，为1995年以来最高。花旗、渣打等机构普遍预计本次维持不变，据知情人士透露，央行官员也倾向于避免罕见的“连续加息”。

▶ 日本9月全国CPI升至九个月高位，今年以来首次高于2%目标；

▶ 行长植田和男近期表示基础通胀已相当接近目标，暗示最早12月可能再度加息，掉期市场对12月18日加息的定价约为八成；

▶ 同步发布的《展望报告》中2026、2027年核心通胀预测，以及植田记者会的措辞，将是判断12月动向的重要线索。

01美元/日元：160关口的“攻防战”

美日利差在五家中最大，这也是日本央行9月加息后日元依然偏弱的原因之一。美元/日元近期一度升破160，随后回落至156附近。花旗预计短期或在155至160区间波动，若升破160，日本当局可能再度入市干预。有机构指出，若美联储周四凌晨偏鹰，美元/日元可能在日本央行开会前就向160靠近。

02欧元/美元：24小时内迎来两大央行

欧元/美元10月中旬在美国CPI超预期后跌至年内低点附近，随后有所反弹。周四凌晨美联储、周四晚间欧洲央行，两场决议相隔不到一天，美欧利差预期的任何变化都可能在汇价上快速体现。

03纽元与加元：同一天的“双重考验”

新西兰联储决议比美联储早约17小时，纽元/美元往往是本周第一个做出反应的货币对；加拿大央行决议则比美联储早约4小时，美元/加元同一天内可能先后消化两场决议。油价对加元而言是把“双刃剑”——既支撑贸易条件，也是推升通胀的主要来源。

04黄金：看美联储的脸色

近期较高的美债收益率与偏强的美元对金价形成压制。有机构分析认为，若美联储“按兵不动但保留12月加息可能”，金价上方或仍受限；若美联储指引转鸽，或日本央行后美元/日元明显回落，美元走弱则可能为金价提供支撑。

▶留意公布时段：决议公布前后流动性可能下降，点差扩大、价格快速波动较为常见；新西兰联储与日本央行决议均落在亚洲时段，首轮波动可能更为剧烈；

▶控制仓位与杠杆：多场重磅事件叠加，根据自身风险承受能力合理安排仓位，避免过度集中；

▶了解滑点机制：快速行情中，止损单可能以不同于设定的价格成交；

▶警惕周末缺口：日本央行周五公布后市场即进入周末，若出现意外或周末消息，下周一开盘可能跳空；

▶留意夏令时切换：美国将于11月1日结束夏令时，下周起美国相关数据和事件的北京时间将推后一小时。

资料来源：各国央行官方网站、新西兰统计局及公开市场报道，数据截至2026年10月26日。文中机构观点仅代表其各自看法，市场预期可能随时变化。