文 | 刘振涛
一份三季报，不仅揭示了锦龙股份的业绩困境，更暴露了其最新的跨界动向。
10月20日晚间，锦龙股份发布2026年三季报。数据显示，第三季度公司营收6086.78万元，同比下降70.05%；归母净利润亏损5705.59万元。受三季度大幅亏损影响，公司前三季度累计归母净利润亏损4280.71万元，上半年盈利被完全抹平。
除了业绩披露，三季报还透露了公司的新战略：锦龙股份近日与国科光芯（海宁）科技股份有限公司（下称“国科光芯”）及其创始股东签署《增资协议》，拟向国科光芯增资1.1亿元，持有其5.3659%股份。同时，公司与国科光芯、中乾高新签署协议，共同设立锦舜光子（四川）科技发展有限公司，开展新型数通光模块的研发、制造及销售业务。
简而言之，锦龙股份正式宣布跨界进入光模块领域，“追光”而行。
值得注意的是，在发布三季报同日，锦龙股份公告终止了两项此前谋划的算力投资计划：一是叫停与赛富建鑫、九章云极合作建设智算中心的项目；二是终止收购深圳本贸29.32%股份。
一边终止重资产的算力跨界，一边转身投入光模块赛道，这种“急转弯”背后的逻辑值得深究。回顾锦龙股份的发展历程，从实业到证券，再到尝试算力，如今转向光模块，这不仅是业务的不断试错，更是公司在主业承压下寻求新支撑点的延续。此次“追光”，实质上是一次更为谨慎的收敛式跨界。
两项计划终止，重资产跨界的算力退场
锦龙股份前身金泰发展于1997年在深交所上市，主营纺织化纤。2000年重组改制后，公司业务曾涉及自来水、房地产等领域。2007年起，公司剥离地产业务，全面转型证券行业。通过收购东莞证券40%股权及中山证券控股权，形成了对两家券商“一参一控”的格局，也因此被市场贴上“券商影子股”标签。
然而，随着证券行业周期性波动及竞争加剧，锦龙股份的券商业务表现不及预期。2021年至2024年，公司连续四年亏损，累计亏损超9亿元。主业承压迫使公司寻求变革，开始变卖券商资产以回笼资金：2025年6月转让东莞证券20%股权，回笼约22.72亿元；2026年8月又拟转让剩余20%股份，旨在降低负债率、优化财务结构。
在AI浪潮推动下，锦龙股份曾将目光投向算力产业。2024年4月，公司计划总投资不超过10亿元，与伙伴合作建设运营智算中心；2025年7月，又拟收购算力服务企业深圳本贸29.32%股权。
历经15个月筹划，上述两项算力跨界计划最终宣告终止。公司官方解释为基于实际经营情况、控制投资风险及优化资源配置的综合考量。
深入分析可知，终止算力项目与公司财务状况密切相关。算力行业属于下游重资产运营，资本开支大、折旧周期长。锦龙股份拟投资的算力项目规模高达10亿元，而根据公司三季报，截至三季度末，公司经营性活动现金流净流出2.54亿元，负债率高达78.87%，且处于持续亏损状态。在缺乏正向经营现金流且高负债的背景下，公司难以承担算力产业的重资产投入。因此，终止该项目是出于自身资金安全的慎重考虑。
转向“追光”，收敛式跨界
尽管终止了算力投资，锦龙股份奔赴AI方向的战略并未停止，而是选择了新的切入点——光模块。
根据披露，锦龙股份拟出资1.1亿元参股国科光芯（持股5.37%），并出资600万元参与设立合资公司锦舜光子（持股20%），同时保留未来收购合资公司合计31%股权的权利以锁定控股权。国科光芯掌握硅光芯片研发制造能力，产品应用于AI集群及高速数据中心，近期刚完成数亿元B+轮融资。
与跨界算力相比，此次“追光”呈现出明显的“收敛”特征：
1. 产业链位置更上游，资产更轻
算力运营位于AI产业链下游，具有重资产、长周期、高折旧特点；而光模块作为上游核心元器件，伴随算力集群迭代快速升级，属于技术密集型、相对轻资产的环节。
2. 行业景气度高，需求明确
随着AI大模型训练与推理需求的爆发，800G、1.6T等高速数通光模块需求快速放量，成为AI赛道中确定性较高的细分领域。
3. 投资规模可控，风险敞口小
相较于10亿元的算力投入，本次1.1亿元参股及600万元设立合资公司的投入规模大幅缩减。这并非重仓豪赌，而是通过小比例参股介入AI上游，既降低了资金强度，又有效控制了风险。
目前，相关协议尚未生效，款项未交割，合作公司也未注册运营。对于业绩承压、高负债的锦龙股份而言，这种“收敛式跨界”或许是更为务实的选择。但跨界能否成功，最终取决于标的企业的实际产出及能否为股东带来实质回报。锦龙股份的这次“追光”之旅能否照亮业绩颓势，仍需时间验证。