文/飞云
10月22日，据财联社援引知情人士消息，Anthropic最快将于当地时间本周五（10月23日）向美国证券交易委员会（SEC）公开提交S-1招股说明书。这家开发Claude系列大模型的公司，有望以约2万亿美元的上市后估值、最高1000亿美元的募资规模，超越SpaceX今年6月的上市表现，成为有史以来规模最大的一单IPO。
预计11月挂牌上市，目标估值2万亿美元
今年6月1日，Anthropic在官网发布公告，宣布已向SEC秘密提交S-1注册声明草案。公司选定纳斯达克作为上市地，计划最早于11月9日当周启动IPO路演，目标是在感恩节（11月26日）前挂牌交易，最迟不晚于年底完成上市。按照美国SEC规则，企业必须在正式启动路演前15个自然日公开提交注册文件，这也是AI热潮以来，公开市场首次得以一窥这家增长最快的大模型公司的完整财务账册。
Anthropic成立于2021年，注册形态为公益公司（Public Benefit Corporation, PBC），由前OpenAI研究副总裁Dario Amodei与其妹Daniela Amodei共同创立。公司的旗舰产品是Claude系列大模型，并在此基础上形成了三条主要产品线：面向通用对话的Claude、面向开发者的AI编程工具Claude Code，以及面向企业协作的Claude Cowork；本周三公司还刚推出面向中小企业和专业人士的AI代理产品Claude Duet预览版。
公开融资历程显示：
Anthropic于2021年完成A轮1.24亿美元融资，扬・塔林（Jaan Tallinn）领投，谷歌前CEO埃里克·施密特（Eric Schmidt）参投；
2022年4月完成B轮5.8亿美元融资，由时任FTX首席执行官萨姆·班克曼-弗里德（Sam Bankman-Fried）领投；
2023年2月获谷歌3亿美元投资，5月完成星火资本（Spark Capital）领投的4.5亿美元融资，8月获SK电讯1亿美元投资，9—10月亚马逊承诺了最高40亿美元框架、谷歌追加承诺最高20亿美元框架。
2026年5月28日，公司宣布完成H轮融资，募资总额650亿美元，投后估值9650亿美元，由Altimeter Capital、Dragoneer、Greenoaks和红杉资本领投，Capital Group、Coatue、D1资本、GIC、ICONIQ、XN共同领投，包含超大规模云厂商此前承诺的150亿美元（其中亚马逊50亿美元），美光、三星、SK海力士亦作为战略投资与合作伙伴加入。
至此，Anthropic投后估值已达9650亿美元，超越OpenAI约8520亿美元的估值，成为全球估值最高的未上市AI公司。
根据华尔街主流机构的乐观预期，Anthropic上市后估值有望达到2万亿美元，募资规模可能高达1000亿美元，刷新SpaceX创下的IPO纪录。公开数据显示，SpaceX在今年6月上市时，发行估值约为1.77万亿美元。
据彭博社报道，谷歌前CEO埃里克·施密特因2021年A轮早期投资持有Anthropic约1%股份，将有望成为从其上市中获利最多的个人投资者之一。
2026年上半年亏损807亿美元，宣称调整后已实现盈利
据彭博社披露，2025年度，Anthropic营收约46亿美元，同期净亏损接近420亿美元，营业亏损超过80亿美元。
2026年10月14日，据《TheInformation》报道，Anthropic在旧金山举行的IPO投资者会议上披露了最新财务数据。Anthropic 2026年第三季度营收达到168亿美元，环比增长约45%，相当于2025年全年营收的3.6倍以上。
盈利方面，据《华尔街日报》10月21日消息，根据一份尚未公开的AnthropicIPO招股书草稿显示，Anthropic在2026年上半年录得约807亿美元净亏损，远高于上年同期的130亿美元。
亏损结构上，720亿美元源于会计调整费用，这些费用与公司为筹集资金而发行的可转换票据及其他金融工具的价值变动有关。
而在此前的IPO投资者会议上，Anthropic向投资者披露，今年前三季度调整后营业利润率约为11%。不过，该指标排除了股权薪酬等重大成本，并不代表公司已经按照标准会计准则实现盈利。《路透社》援引参会人士的话称，Anthropic 第三季度在调整后口径下实现盈利。
尽管营收环比继续增长，但46%的增速较上一季度明显放缓。受此影响，在Anthropic披露最新财务数据后，部分现有及潜在投资者正考虑将其IPO估值预期下调至1.5万亿美元区间，较此前预期明显缩水。
算力支出庞大，未来算力总支出高达7500亿美元
招股书草案显示，Anthropic今年上半年的算力支出已超过2025年全年水平。去年，Anthropic全年算力支出为73亿美元。此外，公司在未来七至十年内需根据云计算协议支付约4500亿美元，其中大部分交易不可取消。
具体来看，Anthropic计划在谷歌云计算合同上支出1110亿美元，在亚马逊云服务合同上支出1100亿美元，在微软合同上支出310亿美元，无论实际使用量如何，这些费用都必须支付。此外，公司还同意向规模较小的AI云服务提供商Nscale和Lambda租用英伟达芯片，相关合同期限分别截至2033年和2034年，最高支出可达860亿美元。这些支出还不包括其他云计算合同。
再加上Anthropic通过与博通达成的协议，承担了超过1600亿美元的谷歌芯片租赁义务，公司未来的基础设施成本总额已超过6000亿美元。文件显示，Anthropic仍在磋商其他算力采购协议，这些协议可能使其承诺的支出再增加最多1500亿美元。
更值得关注的是，AWS、谷歌、微软等头部云厂商，既是 Anthropic 赖以生存的算力供给方，又是赛道上的直接竞争者。Anthropic 在招股书中坦言，自身算力扩张需求已经超出合作方愿意供给的规模；伴随商业化推进，这些合作伙伴对 Anthropic 的竞争定位也愈发清晰。
Anthropic正通过签订长期租赁合同建设自己的数据中心，同时与代表其运营设施的第三方服务商合作。不过，Anthropic表示，其中一些运营商“运营历史有限”，其设施的可靠性可能不及大型云服务提供商运营的数据中心。