迈瑞持股，10亿IPO来了

迈瑞持股2.19%，汉诺医疗仍未盈利

上交所官网信息显示，近日，国产ECMO龙头深圳汉诺医疗科技股份有限公司（以下简称“汉诺医疗”）科创板IPO招股书已完成更新披露。汉诺医疗拟募资10.08亿元，主要投资于研发中心建设、生产基地建设以及补充流动资金。

值得关注的是，招股书披露的股东名单中出现了迈瑞医疗的身影。早在2022年，迈瑞医疗便已入股汉诺医疗。在工信部支持开展的体外膜肺氧合机（ECMO）专项攻关试点项目中，双方同为参与单位并有过密切合作。

2024年，迈瑞医疗签署协议转让部分股份，不再拥有董事提名权，但仍保留部分股权。据披露，本次发行前迈瑞医疗持股2.19%，发行后将稀释至1.64%。

汉诺医疗研发出了国内首款获批上市的国产ECMO，实现了该领域的国产零突破。2023年，其核心产品Lifemotion®体外膜肺氧合（ECMO）系统获批上市。截至2026年6月30日，该系统已覆盖全国近250家医院。

目前，该公司仍处于商业化初期，整体尚未实现盈利。招股书资料显示，2023年至2025年及2026年1-6月，汉诺医疗营收分别为2983.11万元、4966.28万元、9217.40万元和7091.38万元；净利润分别约为-3.4亿元、-1.83亿元、-1.81亿元及-6987.85万元，期内累计亏损约7.7亿元，扭亏压力较大。

近几年，汉诺医疗收入规模快速扩大，收入结构优化，亏损缺口整体收窄。从收入构成来看，ECMO耗材占总营收的比例从2023年的19.38%提升至2025年的44.59%。2026年上半年，耗材收入首次超过设备，占比达53.80%。

汉诺医疗预计，2028年主营业务收入将达到约4.47亿元，并争取实现盈亏平衡。鉴于2025年公司收入仅为9217.40万元，这意味着未来三年需实现数倍增长。

体外膜肺氧合（ECMO）是一种高级持续体外生命支持技术，主要用于心跳呼吸骤停、急性严重心功能衰竭、心内科及心外科手术围术期保护等场景。此外，在急性严重呼吸功能衰竭及各种严重威胁呼吸循环功能的疾患（如重症哮喘、溺水）中也发挥重要作用。

全球ECMO市场呈现明显的区域集中格局，北美和欧洲占据主要市场份额，合计超60%。相比之下，亚太市场当前占比约20%，但增速最快。

中国市场的增长预期可观。据弗若斯特沙利文数据，2020年至2025年，中国ECMO市场规模由5.1亿元增长至12.1亿元，复合年增长率高达18.9%。其中，ECMO设备及耗材市场复合年增长率分别为10.2%和25.3%。预计2030年市场规模将达43.8亿元，期间复合年增长率29.3%；2035年将突破百亿元。

这意味着国产ECMO企业拥有较大的市场机会。然而，面对外资龙头的竞争，本土企业想要获取更多份额并非易事。2025年，迈柯唯在国内ECMO设备和耗材市场占比分别达57.03%和73.24%，市场地位稳固。

国内长征医疗、赛腾医疗、恒瑞医疗器械、生命盾医疗、恒心医疗等企业也在积极布局ECMO领域。其中，长征医疗、赛腾医疗的ECMO产品与汉诺医疗在同一时期先后获批。

对于汉诺医疗而言，创新研发是当下的重要环节。据披露，未来三年公司仍需持续推进体外心肺支持辅助设备（二代）、一次性使用膜式氧合器套包（二代）、低流量多用途膜式氧合器及泵头、远端灌注套件、小口径动静脉插管等研发项目。2026年至2028年，汉诺医疗研发费用预计分别为9060.00万元、9100.00万元和8650.00万元。

除了深耕国内市场，汉诺医疗也在积极推进海外拓展，并取得初步进展。2025年初，Lifemotion®获得欧盟CE MDR认证；2026年3月，其旗下自主研发的一次性使用膜式氧合器获得美国FDA准入许可。目前，汉诺医疗核心产品已获得包括中国、欧盟及美国在内的全球50多个国家和地区的市场准入，并向欧洲、南美洲、非洲、中亚、西亚等地区交付订单，实现销售的国家和地区达到26个。2026年上半年，汉诺医疗实现境外收入1611.21万元。

接下来，研发、商业化及海外市场拓展均需要资金支持。IPO能否顺利推进，对于汉诺医疗来说颇为关键。更充裕的资金池，或许能帮助这家ECMO公司更快地完成进阶。