“股息王”麦当劳回撤28%，该抄底吗？

股价走势与宏观逆风

10月22日，麦当劳（MCD）股价上涨2.59%。尽管当日出现反弹，但该股2026年以来累计下跌近20%，较历史高点回落约28%。本轮股价承压源于多重因素叠加：消费者客流下滑导致单店经营环境恶化，连续提价削弱了品牌性价比，而GLP-1等减肥药的普及可能成为压制长期需求的变量。此外，食品价格通胀与K型经济分化同步挤压核心客群，迫使其收紧开支。

基本面表现：量跌价升

二季度数据显示，全球同店销售同比增长1.3%，增长主要依赖客单价提升，客流趋势依然疲软；经汇率调整后，每股收益同比增长约5%。美国市场表现不及预期，同店销售仅微增0.8%，营收增长4%至71亿美元。

估值分析与股息优势

持续抛售使麦当劳远期市盈率降至约19倍，与标普500指数持平，处于历史低位。与此同时，股息率升至约3%（远期口径接近3.2%），派息覆盖良好。上月公司宣布上调股息后，已连续50年提高派息，跻身“股息王”行列，全市场仅有59家公司保持同等纪录，季度股息近期提升至每股1.93美元。

盈利预测与多空观点

盈利预期：分析师预计2026年营收增长4.7%，2027年放缓至2.9%；2026年每股盈利为12.88美元，2027年增至13.78美元（增幅约6.7%），2028年进一步升至14.47美元。当前盈利水平足以覆盖季度股息。

市场观点：

• 多方认为：当前挑战非永久性，管理层应对积极，股价底部对应商业周期低点。叠加连续50年的分红记录，该股是追求收入增长投资组合的稳健补充。
• 空方谨慎指出：公司利润仍承压，近期逆风可能延续。标普500内存在更多盈利增长与估值更具吸引力的标的，收益率超过5%的长期美债也是稳定收益的替代选项。公司仍需数个季度来解决导致美国消费者减少到店的核心问题。

整体而言，估值回落与分红提升提供了一定安全垫，但客流修复与增长持续性仍有待验证。投资者需权衡稳定收益与周期修复之间的机会成本。

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