FUTURES CONTEST · 实盘大赛

17 万人参赛，半年亏掉 72 亿

期货实盘大赛二十届
剔除量化组，其余组别全部亏损

期货到底有多难做？看看今年的实盘大赛就知道了。

17万人参赛，半年亏掉72亿，刷新了大赛开办以来的历史纪录。

这是三届里亏得最狠的一次

第十八届亏 24.83 亿元，第十九届亏 10.79 亿元，本届 71.97 亿元，是上届的 6.67 倍。

更值得深思的是，剔除量化组别之外，其余所有组别全部亏损。

72 亿亏在哪：交易本身 47.68 亿，手续费 24.29 亿

一、三分之二的人在亏钱

17万个账户里，有盈亏记录的是148,840个，占87.6%。剩下21,160个整个赛期没产生盈亏，多半没开过仓，或者一直没平。

亏损账户113,912个，占全部账户的67.0%。三分之二的人在亏钱。

赚钱的账户34,928个，占20.5%。五个人里只有一个赚。

但真正扎心的不是盈亏比，是手续费。

二、你亏的钱里，有三分之一是手续费

半年时间，17万个账户合计交了24.29亿元手续费。这个数字是什么概念？占累计亏损的三成四。

净利润−71.97亿，是扣过手续费之后的数。把24.29亿手续费加回去，17万个账户在交易本身上亏掉47.68亿。手续费再拿走24.29亿。两块合起来，才是72亿那个负数。

平摊到每个账户：人均净亏4.23万，人均手续费1.43万。

你亏的钱里，有三分之一是手续费

把亏损和手续费都对着 514.58 亿期末权益看：半年亏掉权益的 14.0%，手续费再吃掉 4.7%。

方向上，做空144.14万手多于做多130.09万手，做空占52.6%。整体偏空，但空也没空对。

三、四个组，四种命运

轻量组、重量组、高净值组、量化组：胜率与结果完全错位

轻量组：15.97万户，一个组亏掉近44亿

159,751个账户，占全部账户的94%。累计亏损约44亿，占全部亏损的61%。

组内赚钱的账户仅占19%，是所有组别中最低的。人均亏2.75万。这组的净值曲线从开赛第一天起就没往上涨过，全程稳定亏损，一路向南。

但这还不是最扎心的。

轻量组是参赛权益100万以下的"散户组"，也是参与大赛的绝对主体。从第十一届到第二十届，2017到2026，整整十年，轻量组每一届都是净亏损，没有一年例外。

十年，十届，零盈利

十年累计净亏损约 245.54 亿元。
这不是某一年的行情问题，这是一个结构性的事实。

重量组：6,888户，赚的人不少，亏的人更狠

重量组6,888个账户，参赛门槛100万到500万，占全部账户的4.1%。累计亏损17.76亿元，占全部亏损的25%。

组内赚钱的账户占38%，比轻量组的19%高出一倍。四成人是赚的，这个比例听起来不算太差。

但人均亏25.79万元，是轻量组人均的9.4倍。赚钱的人有近三千个，为什么组里还是亏了将近18亿？

因为赚的人赚得小，亏的人亏得狠

赢的时候落袋就跑，亏的时候死扛到底。
手续费5.17亿元，占这组亏损的29.1%——每花一块钱手续费，净亏三块四。

这组的净值曲线和轻量组完全不同，波动极大，有亏也有赚。4月份行情好的时候攒下了大约13亿元的浮盈，但5到7月连亏三个月，大部分浮盈被吃掉，8到9月修复了一些，最终整体还是亏。

这组做多24.35万手、做空22.99万手，多空几乎持平。方向没偏，但还是没赚到钱。问题不在方向，在出场。

高净值组：500万以上，一半人赚钱，组里还亏钱

高净值组1,800个账户，门槛500万以上，占全部账户的1%。累计亏损约11亿元。

这组有一个全场最高的数字：盈利账户占比46.12%，接近一半的人在这半年里是赚钱的。六月份时这个比例一度超过50%。

一半人在赚，组里怎么还亏了11亿？

答案和重量组一样，但更极端：赚的人赚得小，亏的人亏得狠。人均亏损高达60万元，组内盈亏金额分化极其严重。

以1%的人数、46%的权益，贡献了15%的亏损，单账户的杀伤力是轻量组的几十倍。

这组的波动幅度也最大。4月份行情好的时候攒下了大约40亿元的浮盈，是四个组里4月浮盈最多的。然后5到7月连亏三个月，40亿浮盈几乎全部回吐。8到9月修复力度比重量组强，差一点点回本，但最终还是没翻过来。

还有一个数字值得单独拎出来

这组的手续费 5.8 亿元，占净亏的 54%。
什么概念？亏11亿，交5.8亿手续费——每亏两块钱，有一块多是送给期货公司的。

量化组：1,561个账户，全场唯一正收益

量化组1,561个账户，是程序化交易账户，占参赛人数不到1%。累计净利润+0.6亿元，是全场唯一整体赚钱的组别。

但真正让人琢磨的不是这个正收益。是量化组的盈利账户占比只有42.4%，超过一半的量化账户也在亏钱。

按"胜率党"的逻辑，这组该烂透了。可它偏偏是全场唯一正收益的组。

为什么？

因为量化组亏钱的人亏得小，赚钱的人赚得多。
胜率是面子，盈亏比是命。

量化组也不是一路顺风的。5到7月大环境不好的时候，程序照样跟着亏。但8月份行情刚露出一点盈利窗口，量化组的净值曲线立刻掉头向上，比重量组和高净值组都突出，早在8月就整体扭亏为盈。

最关键的一个数据：在后半赛程的"绞肉机行情"中，量化组的累计净利润较6月中旬仅减少0.27亿元，几乎全身而退。同期重量组和高净值组在5到7月连亏三个月。

量化组也不是完全没代价。它的手续费约1.61亿，是利润的2.66倍，赚0.6亿，交1.6亿手续费。量化组赚的也是"辛苦钱"，高频进出、薄利多销，靠的是纪律和系统，不是天赋。

从品种上看，量化组的盈利主要来自股指、铜和豆粕。其中股指期货贡献最大，中证1000、中证500和沪深300合计贡献突出。这也说明一个残酷的事实：散户扎堆的商品期货，量化组恰恰是靠股指赚钱的。

四、差距不在一万行代码，在四个字

按胜率排与按结果排，方向完全相反

把四个组放在一起看，其实是一个故事：

轻量组

胜率最低（19%），盈亏比也是反的，净值曲线从头跌到尾，十年没有翻过身。人多、钱少、亏得最集中。

重量组

胜率上来了（38%），4月浮盈13亿，但5到7月连亏三个月全吐回去，人均亏26万。赚的人不少，但亏的人更狠。

高净值组

胜率最高（46%），4月浮盈40亿全场最多，但人均亏60万，组内盈亏严重分化。一半人赚钱，组里还是亏。

量化组

胜率倒数（42%），但盈亏比最高，亏得少、赚得多。5到7月也跟着亏，但8月一有窗口立刻掉头向上，后半程几乎全身而退。

散户最典型的行为模式是什么？小赚就跑，大亏死扛。

量化程序呢？反过来，小亏就砍，大赚拿住。

就这么简单。散户和量化之间的差距，不在一万行代码，在四个字：

止盈止损

五、最后的话

大赛的结果，也给普通投资者敲响警钟。最近几年，期货投资热度持续走高。不少人看到短期暴富的故事，被高收益吸引，盲目冲进期货市场。他们只看见少数成功者的传奇，却忽略了背后绝大多数人的惨淡结局。很多新手带着几十万本金入场，幻想着靠杠杆实现财富跨越，最后却快速亏掉本金。

市场从来不缺聪明人，缺的是懂得克制、永远保持敬畏之心的人。

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市场从来不缺聪明人，缺的是懂得克制的人