雅培10月21日晚宣布，计划将全球营养业务分拆为独立上市公司，预计2027年底前完成。交易拟通过向股东免税分配股份实施，分拆后股东将同时持有两家公司股份。雅培将保留医疗器械、诊断和成熟药品业务，聚焦核心医疗领域发展。
△雅培奶粉。（资料图，图片由CNSPHOTO提供）
留下医疗业务，剥离营养业务
根据方案，即将独立的营养公司年销售额约85亿美元，拥有约1.6万名员工和14个生产基地，旗下涵盖Similac、Ensure、PediaSure等品牌。雅培现任成熟处方药与营养产品部门执行副总裁兼集团总裁Daniel Salvadori将出任新公司CEO。
雅培表示，分拆旨在让营养业务更有效地配置战略资源，同时使母公司更聚焦于医疗器械、诊断和成熟药品等核心业务。CEO Robert Ford指出，两家公司具有不同的投资属性、增长特征和创新周期，独立运营有利于各自发展。
消息公布后，雅培股价盘中一度跌超4%，当日收跌约2.96%。同日，公司将2026年全年可比销售增长预期从6.5%—7.5%下调至约6%。J.P.Morgan分析师认为股价下跌反映了营养业务价值创造潜力有限；RBC资本市场分析师则指出，指引下调已影响市场对雅培2027年增长轨迹的判断。
留下的器械和诊断业务怎么走
分拆后，雅培保留业务以医疗器械和诊断为主。2026年第二季度，心血管与器械相关业务营收约89.45亿美元，其中电生理业务营收8.61亿美元，同比增长14%，增速居心血管板块首位。年初，左心耳封堵器Amulet从结构性心脏病部门划入电生理，单季平移约5500万美元营收。
华源证券医疗器械行业分析师周航分析称，雅培在电生理领域的调整表明其资源正集中投向集采覆盖之外的高壁垒环节。“集采压缩了成熟产品价格空间，企业若要在心血管领域维持增长，需依靠标测、消融、封堵等系统方案及PFA等具备临床替代预期的技术。”
诊断业务方面，2026年上半年整体可比增长约2%，第二季度增长约2.9%，核心实验室增长约3.2%，肿瘤诊断增长约13.3%。雅培坦言，中国核心实验室业务仍受集采和检验收费改革等市场环境挑战拖累。
营养业务增长慢，官司还没完
被分拆的营养业务2025年收入为84.5亿美元。据2026年第三季度财报，该业务可比销售下降2.1%，美国市场下降4.5%，是雅培四大板块中唯一收缩的业务；剔除营养业务后，其余业务同期可比增长约6.9%。
诉讼风险是另一关注点。因早产儿配方奶粉Similac被指增加坏死性小肠结肠炎风险，雅培面临大量索赔。2026年8月，公司同意支付6.7亿美元与约2000名原告达成和解，但明确否认责任。分拆公告未说明这些未决诉讼将由雅培保留还是转移至新公司。
法律专业人士指出，分拆并不自动切断原公司对分拆前产品行为的责任。若诉讼涉及分拆前的产品销售行为，原告和法院通常倾向于让原公司继续担责，除非协议有明确债务安排，且未来仍可能出现继受责任争议。
中国市场方面，雅培中国已于2022年12月逐步停止大陆市场婴幼儿和儿童营养品的在岸运营销售，仅保留跨境购渠道。归属新公司的将是面向成人肠内营养、糖尿病专用营养和特医食品等领域的医学营养品业务。行业报告显示，中国特医食品市场规模已达数百亿元，外资品牌仍占较高份额，但国产注册占比近年显著提升。
投资人担忧，若新公司承接诉讼，其独立后的财务起点将受影响；若留在雅培，分拆对报表的隔离效果则需重新评估。
校对丨张斌
审核丨彭婷婷