2026年9月我国共进口铝土矿1833万吨，环比增18.6%，同比增15.4%。1-9月共进口1.74亿吨，同比增10.3%。9月份中国矿石进口仍于偏高水平，共进口几内亚资源1383万吨，处于断档领先水平。9月份几内亚长协到货稳定，而10月份到货仍将于高位水平，四季度整体供应压力依然偏大。
爱择咨询统计，从发货船期情况来看，8月份几内亚对中国共发运铝土矿约1705.5万吨，8月中旬至9月上旬期间几内亚至中国共发运约1719.2万吨，计划靠泊时间多为10月中上旬。到货方面，截至10月下旬，从已确定的船期来看，10月份共到货铝土矿约1961万吨，其中几内亚资源约1545万吨，澳大利亚资源约377.2万吨。叠加部分未统计到资源，预计全月铝土矿到货与9月份体量相当，继续维持同环比双增态势。而四季度几内亚部分矿山为完成全年发运任务或继续加大矿石发运，整个四季度矿石供应压力依然较大。
而受近期海运费下行影响进口矿CIF价格失去外部支撑，迫使卖方前期报价松动。究其原因，一方面受铁矿石货盘走弱影响，大量Cape船运力释放。几内亚外海待装船舶增多，船东议价能力下滑，船舶日租金回落拖累运费下行。另一方面，前期海运费高企，下游氧化铝企业对现货采购谨慎，9月份多消化矿石库存，也在一定程度上削弱了租船需求。但当下地缘局势未定，船燃价格持续高位，海运费仍有望小幅回升。主因四季度正值传统发运旺季，叠加北方氧化铝企业已提前开始冬储备货，需求端表现尚可。11-12月期间几内亚-中国海运费有望小幅回升2-3美元/吨。
以当前形势来看，对矿石价格最大制约因素仍集中于下游氧化铝利润，巨大需求下买方始终占据主导地位。月底时期市场报价松动，11月长协价格也随之承压，市场对远期价格看空预期增加。但当下矿山生产成本不断增加，FOB价格已无过多降价空间，且矿石长期低利润状态运行之下，前期减产矿山缺少复产动力，矿石出货仍多集中于目前在产的几座大型矿山当中，若无外部因素影响，未来供应或延续当下情况。故矿石自身基本面具备一定抗跌实力，需关注年底时期下游对现货采购情况及未来政策动向。
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