高盛关于中国锂业这块的更新，锂价预估又动了。他们现在把中国现货碳酸锂均价拉到2026年大概1.89万美元/吨LCE（合人民币约14万），比之前高了1%；2027年1.37万美元（约10万），比之前高了33%；到2028年却掉到1.1万美元（约8.4万），比之前低了31%。26年还行，后面两年波动挺大。
供需节奏他们也说了：中国和全球锂市场2026年大部分时间还是16%左右的缺口，四季度差不多打平，然后2027-2028年转成8%-18%的过剩。所以价格路径就是26年见高点，后面往下走。
几个公司对价格的敏感度差别不小。看他们给的2027年净利敏感表，碳酸锂每动1000美元/吨LCE，赣锋净利能变28%，雅化34%，天齐16%，永兴只有10%。价格从8000美元拉到2万美元，赣锋净利可以从负的到接近9个亿人民币，雅化从0.2到3.3，天齐从1.2到6.1。同样价格波动，有的弹性大有的小。
赣锋2025年卖了192千吨LCE化合物，全球份额大约12%。天齐权益产量120.8千吨，份额8%。雅化69千吨，4%。永兴25千吨，全球2%，但在国内锂云母制碳酸锂这块占了15%。这些体量摆在那里，价格假设一改，利润数字跟着动。
青海盐湖这边不太一样。它是国内最大的钾肥生产商，也是主要的卤水提锂一体化企业，察尔汗盐湖独家矿权，钾氯化物储量540百万吨，锂储量6.6百万吨。国内钾肥供应大概占三分之二，整个中国钾肥市场三分之一。他们还在扩产能，目标是到2030年钾肥和碳酸锂产量都翻倍。负留存收益在慢慢补上，资产负债表也不错，可能能开出十年来第一次分红。
华友钴业更偏下游一点。它从矿到冶炼到三元前驱体和正极材料都有，2025年三元正极在中国大概14%份额。上半年三元电池材料出货量差不多翻了一倍，前驱体和正极单位毛利都改善了。镍这块受硫价格影响利润弱一些，但电池材料这边在好转。
价格假设改完之后，几家公司2026年利润预估有的动-2%到19%，2027年普遍上调7%到55%，2028年则下调18%到80%。永兴2027年动得比较多，雅化2028年砍得最狠。紫金锂这块占比小，基本没怎么动。
整体就是26年还缺一点，价格还能撑着；到27-28年供应上来、市场转过剩，价格往下走的压力就出来了。不同企业因为资源类型、成本结构和下游占比不一样，对这波价格路径的反应差别挺大。
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