BDI九连跌，小船却在涨：10月的干散货市场，正裂成两半- 大数跨境

奥达物流

2026-10-21

导读：BDI九连跌，小船却在涨：10月的干散货市场，正裂成两半10月15日，BDI收在2545点，创6月30日以来新

BDI九连跌，小船却在涨：10月的干散货市场，正裂成两半

10月15日，BDI收在2545点，创6月30日以来新低，连续第九个交易日下跌。同一天，超灵便型指数逆势上涨0.60%。同一个市场，两种温度。这不是数据打架，而是今年四季度最该看懂的一次结构分化——它决定了你手上那船货、那条船，现在到底该等还是该动。

先说一个具体到美元的场景。

10月中旬，西澳黑德兰港到青岛的C5航线，17万吨矿船一船货的运价是11.25美元/吨，单日跌了0.80美元。按满载算，一天之差就是13.6万美元的差距。

差不多同一条时间线上，印尼到华南方向的超灵便型船，日租金报在23466美元，还在往上走。

一个在掉，一个在涨。而大多数人的手机推送，只会告诉你"BDI又跌了"。

先看盘：九连跌，跌的其实只是大船

把10月15日这一天的分项拆开，画面立刻不一样了。

船型	指数	单日涨跌	平均日租金
海岬型 Capesize	3322	−8.48%	30128 美元/天
巴拿马型 Panamax	2356	−2.20%	21200 美元/天
超灵便型 Supramax	1856	+0.60%	23466 美元/天
灵便型 Handysize	1007	+0.40%	18131 美元/天

海岬型单日掉308点，是4月初以来的最低位，5TC一天就吐掉2792美元。C5西澳—青岛跌到11.25美元/吨，C3图巴朗—青岛跌到30.55美元/吨，大西洋和太平洋两头同时往下走，而这已经是连续第九个交易日。

巴拿马型这次也绷不住了，P5TC跌到21200美元，压力主要来自大西洋——跨大西洋往返、大西洋至亚洲、经新加坡往返，三条基准航线跌幅都在620到721美元之间。

只有超灵便型在涨。

洞察

BDI的下跌已经不再是"海岬型一个人的故事"，巴拿马型已经加入调整。但超灵便型和灵便型仍在正区间——这说明当前不是全面性的海运需求萎缩，而是压力高度集中在承接铁矿石长航距运输的大型船型上。

大船为什么塌：铁矿从三个方向同时挤压

海岬型的运价，本质上是铁矿石基本面的镜像。而现在这个镜像，三面都在收紧。

需求端，247家钢厂日均铁水产量233.66万吨，环比还在往下走；高炉开工率80.57%，环比降0.86个百分点；钢厂盈利率只有8.23%——超九成企业处于亏损状态。部分钢厂有10月底复产的预期，但焦煤让利空间有限，旺季需求成色平平，复产的高度被死死压住。

供给端，全球铁矿石发运量3476.7万吨，环比增加388.5万吨；澳巴发运合计2981.6万吨，环比增479.3万吨，其中澳洲发往中国1726.8万吨，巴西980.4万吨。四季度本来就是海外矿山的传统发运旺季，季末冲量结束后，发运中枢依然站在历史同期偏高的位置。

库存端，45港铁矿石库存16534.67万吨，47港到港量2834.7万吨。按当前到港节奏推算，年末港口库存可能摸到1.87亿吨附近。

一边是高到发烫的港口库存，一边是低到极限的钢厂库存——钢厂进口矿库存8689.78万吨，还在去库。这个组合非常有意思。

说明

高港口库存 + 低钢厂库存，意味着钢厂不是不买，而是把采购周期压到了极致：少采购、耗库存、只保持刚需。这种状态下，任何一次成规模的复产，都会先打在现货和即期船上，而不是长协里。这是四季度大船运价唯一的高弹性来源。

小船为什么硬：碎需求反而更抗跌

超灵便型的坚挺，很多人归因于"运力少"。这个解释在今年是错的。

2026年运力增速最快的就是中小船：大灵便/超灵便型约+4.7%，巴拿马/卡萨姆型约+4.2%，反而是海岬型只有+2.4%。供给跑得最快的船型，运价却最稳——矛盾背后是货种结构。

超灵便型吃的是粮食、铝土矿、钢材、化肥、小宗散货。这些货的特点是碎、散、区域化，没有哪一个单一客户能决定整条航线的生死。

粮食这条线今年尤其扎实。全球大豆海运量上涨6.4%至1.226亿吨，谷物运输整体形成有力支撑。9月中美峰会后，中国在10月中旬恢复了美国大豆采购，国有贸易商一次性买了8到10船巴拿马型大豆，约52万至65万吨，12月起装船。这批货不会立刻体现在运价上，但它锁定了年底到明年一季度的太平洋粮食货盘。

铝土矿是另一条被低估的线。几内亚至中国的月度出货量，已经从2021年初的约1000万吨翻倍到2026年的约2000万吨。这条航距约等于澳洲到中国的2.6倍——同样的吨数，要吃掉的运力是2.6倍。铝土矿现在已占海岬型吨海里需求的约五分之一。

注意

但别把这种韧性当成长期趋势。超灵便型是2026年运力增速最高的板块，订单簿的交付高峰压在2027到2028年。今年的坚挺来自需求的"碎"和匹配效率，不是来自供给的"少"。这个逻辑在2027年会受到真正的考验。

把镜头拉回国内：沿海是另一场戏

做内贸的人，看BDI只能看个方向，真正的账在本土。

10月9日，中国沿海干散货运价指数报1015.27点，比9月24日降4.57%。三大货种全线下行，煤炭跌得最狠，报723.49点，跌7.11%；金属矿石752.82点，跌5.74%；粮食1082.39点，跌3.74%。

但真正的信号不在运价指数里，在租金指数里。

同一天，中国沿海散货船日租金指数（CDI）报656.72点，较上期大跌32.36%。其中巴拿马型（7.6万DWT）日租金下降46.14%，只剩12883元/天。

洞察

运价跌4.57%，租金跌32.36%——租金跌幅是指数跌幅的七倍。这不是需求小幅走弱，这是船东在抢货。对货主是窗口，对船东是警报。

到了10月13日，市场又出现了一次小反弹。海运煤炭运价指数（OCFI）报829.72点，较9月29日微涨0.22%；秦皇岛至广州5—6万吨船型煤炭运价39.6元/吨，环比上行0.8元；秦皇岛至上海4—5万吨报27.4元/吨，同样上行0.8元。

反弹的三个支点很具体：大秦线秋季检修收紧货源、北方海域大风降温造成短期运力周转受限、冬储预期开始发酵。

这三条都是短期扰动，不是趋势反转。真正的方向要看两件事：电厂日耗能不能起来，以及内外贸兼营船会不会回流。

84.3万吨

沿海六大电厂本期日均耗煤量，环比大降10.09%

16.9天

六大电厂存煤可用天数，环比增加1.7天

1429.6万吨

六大电厂存煤量，仍处低位微降

605万吨

秦皇岛港内贸煤炭库存，环比持平

电厂日耗在降、可用天数在升，这意味着冬储的启动会比预期更依赖气温。一旦冷空气来得晚，沿海煤炭这条线的反弹就是脉冲式的，不是台阶式的。

真正的主线：不是船太多，是"有效运力"在被抽走

如果说上面这些都是月度波动，那么有一条线是跨年度的，而且正在决定2027年的格局。

全球干散货手持订单1.422亿载重吨，占活跃船队13.3%，是十年来的最高位。2026年预计交付约4200万载重吨，2027年计划交付5270万载重吨，是2026年的3.7倍。听起来是洪水。

但另一头，拆船几乎趴在地板上。今年至今干散货拆船仅280万载重吨，同比降32%，海岬型拆船更是降了60%。运价高、船价高，老船舍不得拆，净增供给几乎等于交付量。

真正在抽走运力的，是三只看不见的手：

环保：2026年起IMO的EEXI全面取消老旧船豁免，400总吨以上船舶必须持证运营；CII评级系数提到11%，连续三年D级或一年E级的船，主流租家可以直接把它排除在货载计划之外。2027年IMO净零框架生效，2028年全面实施，引入全球燃料强度标准和每吨100至380美元的"补救单位"。欧盟ETS从2026年起对航运100%征收配额。全球41%的散货船船龄已超15年——这些船名义上还在，实际上正在被合规门槛一点点挤出主流货盘。
航距：西芒杜1到9月发运超过990万吨，9月单月约280万吨，全年有望突破2000万吨。几内亚到中国的航距是澳洲到中国的2.6倍。红海方向散货船至今仍主要绕行好望角，巴拿马运河通行仍未恢复常态。吨海里在被动拉长。
船队碎片化：制裁、地缘冲突、区域环保规则，正在把一支全球统一调度的船队，切成若干支互不通航的小船队。船队利用率在系统性下降——这是最容易被忽略、却最真实的一层运力损耗。

13.3%

手持订单占活跃船队比重，十年最高

5270万DWT

2027年计划交付量，为2026年的3.7倍

41%

全球散货船中船龄超15年的比例

2.6倍

几内亚至中国航距相对澳洲至中国的倍数

把这几条合起来看，结论其实很清楚：2026年四季度是本轮最紧的一个季度，紧转松的窗口在2026年底到2027年。大船靠铁矿和铝土矿的长航距托着，中型船则在等一场交付洪峰。

三种人，三种打法

行情分化的时候，最忌讳的是用一个平均数做决策。BDI跌4.57%，但你的货很可能在小船上，而小船那天涨了0.6%。

货主

现在锁Q4和明年Q1的运力，别赌现货。大船在跌、小船在硬，说明"临时找船"的成本在小船段最高。手上有12月到港的粮食、化肥、钢材，现在就去谈。

船东

大船别赌反弹，把12月船期提前挂出去锁收益；小船是当下的现金牛，但2027年交付洪峰之前，不要用杠杆去追高价二手船。

船代与经纪人

分化行情里，撮合的钱来自"错配"——把大船的空放和中小船的碎货盘拼起来，比单边押注更稳。这时候信息比价格值钱。

还有一条提醒给做内贸的人：沿海日租金跌幅是指数跌幅的七倍，这个背离不会长期存在。要么运价补跌，要么租金修复。判断标准只有一个——电厂日耗什么时候真正起来。

写在最后

分化不会消失，只会换位置。今年是大船塌、小船硬；明年很可能是小船先松、大船靠长航距撑住。

对做贸易和做船的人来说，最危险的事从来不是运价下跌，而是用一个平均数去看一个已经裂开的市场。

同一天，BDI跌4.57%，超灵便型涨0.60%。这两个数字都是真的。

你现在手上压的是哪条线？船型、航线、货种，留言告诉我，我帮你看看这个月还有没有窗口。

资料来源

波罗的海交易所 BDI / BCI / BPI / BSI / BHSI 及航线评估（2026年10月15日）

上海航运交易所 CBCFI / CBOFI / CBGFI / CDI / OCFI（2026年10月9日、10月13日）

Mysteel 铁矿石全球发运、47港到港、45港库存与247家钢厂开工数据（2026年10月15—20日）

上海国际航运研究中心《中国沿海干散货运输市场双周报（2026.09.25—10.09）》

克拉克森、BIMCO、Howe Robinson、Veson Nautical 运力与订单统计

路透社关于中国恢复采购美国大豆的报道（2026年10月14日）

【声明】内容源于网络

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公司经营范围包括：普通货运；货物代理；货物装卸；国际船舶代理、国内船舶代理；船舶物资供应；货物专用运输（集装箱）；销售：陶土、碎石、铁矿石、铝土、工业盐等。

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