最近听到最多的话是：“去年赚的钱，今年亏回去了。”说这话的人，可能大多也不是新手，是赚到过钱、也熬过几轮回撤的人。
今年的操作难度确实太大，截至10月中，今年以来的186个交易日里：
注：以创业板指为例，指数代码399006.SZ，截至2026.10.15，指数表现不代表基金表现，历史数据不代表未来，基金有风险，投资须谨慎。
我们想借三把“尺子”与您一起理一理：当下，我们到底站在哪儿。
第一把尺子：
本轮市场走到哪了？
这一轮到现在，万得全A从阶段高点已经回撤约20%，创业板指回撤超过34%。
数据来自Wind，2026.5.13-2026.10.15，万得全A指数代码为881001.WI。
A股历史上20%深度的回撤出现的次数不少，只是这一次，在前期科技单边行情和外部因素的多重影响下，左侧的“坑”比以往更深，但下跌永远不是“新鲜事”。
信息来源：Wind，万得全A指数代码为881001.WI，创业板指代码为399006.SZ，指数表现不代表基金表现，历史数据不代表未来，基金有风险，投资须谨慎。
第二把尺子：
调目标，不调判断
市场涨跌，谁也说不准。与其预测，不妨从自身出发，先问一句：眼前和未来可能加剧的波动，我的账户还扛得住吗？需不需要调整资产配置结构？
波动一大，更容易操作变形，偏离投资设定的目标，情急和焦虑之下的操作，往往不会赚更多，而可能是被迫抗下远超预期的回撤。
反过来看，难受的时候，常常也是机会悄悄酝酿的时候——我们一直认为，权益市场值得长期参与。但需提前做好配置：按照资金的用途期限、可承受的回撤幅度，去决定权益、固收、商品、现金各占多少比例。
第三把尺子：
周期末端，最难熬也最值得？
经济学中有不同尺度的经济周期，其中最长的一环——50–60年一轮的技术创新长波，即康德拉季耶夫周期，俗称"康波周期"。
康波的逻辑是：每一轮长波都由一场重大技术革命驱动。
这是一个可参考的、更长的尺子：我们正在经历第四次科技革命，当下处在上一轮周期的末端、新旧周期交替阶段。
过去二十年，中国家庭财富的积累方式，是“老三样”：存款、理财、房子。
如今则不太相同：经济结构转型、利率持续下降、市场波动放大......“低波动、高回报”的产品不会再出现在货架上。
数据来源：Wind，2025.10.15，2026.10.15。
时代“变了”，投资中高收益的代价也会增大。去年赚到的收益和今年吃到的回撤，本质上是同一枚硬币的两面。
康波里的新旧交替期，可能是体感最差的时候，旧的动能冷却下去了，新动能却尚未成熟、成长充满坎坷。
最难熬的时刻总是黎明前，但最难熬或许也最值得。过去的经验告诉我们：长期要敢于在场。
下半场的新题则是：如何调整目标，让自己真正在场。这个问题，我们想留到今天下午认真聊一聊。
波动期，宜多交流
今日16:00，与您认真聊一次
市场越波动，越有必要多多交流。
我们认为，资产管理机构的职责不止于管理产品，更在于认真、坦诚的表达。把数据、逻辑、建议都清楚地传递给大家，陪伴和帮助大家完成“如何穿越周期”的认知建设。
基于这个初衷，兴证全球基金推出了VIP兴享会系列。自2025年8月以来，已举办19场，累计参会VIP客户超过2700位。
共24位深耕各领域投资研究的嘉宾，已经在兴享会分享过他们对市场、投资的感悟与见解。后续我们也会一如既往，认真、坦诚地与大家表达我们的建议与看法。
这周，我们邀请到兴证全球基金基金管理部的钱鑫。他主要将分享三个大议题：
★如何看待当下市场的波动、风格的切换？
增量经济高速扩张的年代，“进攻”后“收获”的路径深入人心。而新旧动能交替的下半场，是更依赖认知与配置能力的年代。
顺时代而为，不再将“收益最大化”作为唯一目标，从自身出发，而不是从市场出发。
先确定“你要赚多少钱、承担多少风险”，这件事想明白，资产配置的基本规则就确定了，剩下的，可以更多地交给专业的人。
本期兴享会将于本周四16:00准时开始，期待与您的见面。
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AI与科技高速发展、经济结构加速转型
你如何看待“新旧交替”的波动时期？
在难熬的当下，你是否有调整自己的投资目标？
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