涨停跌停接连上演！远程股份5亿参股计划尚在筹划，7.02亿短债缺口压顶

10月13日午间，远程股份（002692.SZ）发布补充公告称，公司拟出资不超过5亿元，受让一家清洁能源材料企业30%至50%的股权。

公告披露前，公司股价已明显异动：10月9日、12日两个交易日连续涨停，累计涨幅偏离值超过20%，触及深交所股票交易异常波动标准。公告披露后，10月13日至16日公司股价累计下跌19.66%，其中14日、15日连续跌停。

相较短期股价波动，公司自身压力更值得关注：短期债务资金缺口达7.02亿元，主营业务毛利率已降至3.28%。

根据上述补充公告，标的公司主要从事清洁能源领域材料的研发、生产及销售，2025年未审收入区间为13亿元至15亿元，净利润区间为0.9亿元至1.1亿元。公司拟出资不超过5亿元，预计受让标的股权比例区间为30%至50%，最终受让比例存在重大不确定性。

远程股份表示，本次交易预计不会对2026年度经营业绩产生影响。交易目前仍处于筹划阶段，转让方内部审批尚未完成，审计评估尚未收尾，公司尽职调查也未完成。由于标的属于国有产权，须进场公开挂牌，远程股份并非唯一潜在受让方，最终能否摘牌存在变数。

收购计划披露前，远程股份的资金面已持续承压。截至2026年上半年末，公司资产负债率为65.01%；同期短期借款10.36亿元，账面货币资金仅3.34亿元，短期债务资金缺口达7.02亿元，超过此次5亿元收购预算上限。同期，公司经营性现金流量净额为-3.30亿元，内生现金流不足。

此外，公司外部融资渠道同样受阻。据财迅通观察，今年4月，远程股份一场耗时约两年的定增计划宣告终止。该笔定增原计划募集资金不超过2.45亿元，全部用于补充流动资金，是控股股东为上市公司缓解资金压力的重要安排。定增终止后，公司转为以自筹资金推进对外收购。

在此背景下，5亿元收购资金若依靠债务融资解决，将进一步推高公司资产负债率和利息支出。短债缺口尚未解决，收购预算又已超过现有资金缺口，公司流动性压力受到关注。

公开资料显示，远程股份所处行业为电线电缆行业，主要产品包括500kV及以下电压等级电力电缆、特种电缆、裸导线、电气装备用电线电缆四大类。

2026年上半年，公司营业收入20.62亿元，同比下降8.61%；归母净利润亏损6893.87万元，上年同期盈利4195.66万元；扣非净利润亏损7124.58万元，上年同期盈利2703.40万元。综合毛利率由上年同期的8.81%降至3.28%，下降5.53个百分点。

公司在业绩预告中解释，部分在手闭口订单前期签订时售价锁定，铜材等核心原材料价格持续高位，履行成本超过合同收入；叠加行业竞争加剧、销售价格下行，利润空间受到双向挤压。电线电缆行业中，铜材占营业成本比重约80%，闭口价合同在铜价上行周期中直接转化为成本倒挂。

财迅通对比同行业发现，远程股份的盈利缓冲空间明显薄弱。起帆电缆2026年上半年主营业务毛利率为5.99%，其中电力电缆毛利率3.55%，电气装备用电线电缆毛利率10.91%。尽管电力电缆同样承压，但起帆电缆产品组合中仍有高毛利业务提供对冲。相比之下，远程股份3.28%的综合毛利率不仅低于起帆电缆整体水平，在A股线缆上市公司中也处于偏低水平。

此外，产品结构变化也在进一步侵蚀着远程股份的利润空间。数据显示，2026年上半年，电力电缆收入10.16亿元，同比增长171.40%，营收占比从16.59%升至49.27%，成为第一大产品，但毛利率仅0.39%，同比下降4.48个百分点；特种电缆收入9.19亿元，上年同期为17.71亿元，降幅48.10%，毛利率5.72%，同比下降4.13个百分点。毛利率不足0.4%的电力电缆，在覆盖销售、管理及财务费用后，产品线本身已处于亏损状态；收入总量降幅虽仅8.61%，利润却由盈转亏。

从更长周期看，2025年全年，远程股份归母净利润仅177.35万元，扣非净利润为-2311.55万元，扣非口径已经亏损；2026年上半年扣非亏损扩大至7124.58万元，加权平均净资产收益率从上年同期的3.52%降至-6.03%。

除利润表亏损外，营运资金对现金的占用同步加剧。截至上半年末，公司应收账款13.90亿元，占总资产的43.99%；存货5.30亿元，较年初的3.47亿元增长52.88%。

两项合计占用资金19.20亿元，与上半年20.62亿元的营业收入规模基本相当。在3.28%的毛利水平下，存货周转迟滞或应收账款坏账计提，均会直接放大亏损。

远程股份虽具备国家专精特新小巨人、核级电缆资质等产业基础，但在闭口订单定价机制无法传导铜价压力、主业毛利率仅3.28%的现状下，公司亟需解决的是修复毛利率、压降应收账款与存货、恢复经营性现金流。在财报底色尚未改善、标的尽调未完成的前提下，推进这项收购无法掩盖主业盈利下滑的现实。