CHWANG
让中国企业出海更容易
“轻装上阵”
作者 | Rhine
图源 | unsplash
一家年营收超86亿港元、盈利大幅改善且持续分红的企业，却主动申请退市。
2026年9月27日，好孩子国际（01086.HK）与要约人Crystal Aurora International Ltd联合公告，拟以每股1.50港元的全现金方式实施私有化，并在完成后撤销上市地位。
图源：联合公告
“全球童车之王”为何选择离开资本市场？
120万债务的天崩开局
中国童车产业的重要集聚地江苏昆山陆家镇，见证了好孩子的诞生。其前身是信艺模具厂，由陆家镇中学教师集资18万元创办。1988年，工厂陷入困境，40多名工人连续8个月未领工资，背负120万元债务。
时任陆家镇中学副校长、数学老师的宋郑还临危受命，接手这家濒临破产的企业。
图源：第一昆山
宋郑还决定转产婴儿车，并确立了“要么不做，要么就做世界上没有的东西”的产品原则，拒绝单纯模仿。
图源：昆山发布
受摇椅启发，宋郑还设计出推车、摇椅两用童车。因当时无力生产，他以4万元转让专利，获得第一笔“救命钱”。随后，他迭代出集推车、摇椅、学步车、躺椅四功能于一体的婴儿车，实现“世界首创”。
图源：新华每日电讯
1989年，虽有企业出价15万元买断专利，但宋郑还拒绝出售。在政府5万元贷款支持下，“好孩子”品牌正式推向市场。凭借“一物四用”的创新设计，该产品迅速获得近20万辆订单，并进入上海第一百货商店。
1993年，好孩子登顶国内童车销量第一，销售收入达1.1亿元，击败外资品牌。此后，其国内市占率从20%稳步上升，1996年后稳定在70%左右，连续多年保持冠军地位。
图源：新华每日电讯
不甘只做世界工厂
立足国内后，宋郑还将目光投向海外。1994年，好孩子在纽约设立子公司尝试直销，但因渠道壁垒受阻，转而通过代工贴牌进入美国市场。
1996年，好孩子研发出拥有5项美国专利的秋千式婴儿车，与美国第二大婴儿用品制造商COSCO推出联合品牌“COSCO-Geoby”。仅用三年，该产品便登顶美国婴儿车销量第一。
图源：Evenflo
2002年，好孩子进入欧洲市场，四年后拿下欧洲销量第一。此时，好孩子已成为全球童车行业的“隐形冠军”，但代工模式导致定价权、消费者数据和品牌溢价受制于人。
2014年成为关键转折点。好孩子完成两起全资并购：1月以约7071万欧元收购德国高端品牌Cybex；7月以约1.43亿美元收购美国百年品牌Evenflo。
图源：Cybex
图源：Evenflo
选择并购而非自创品牌，旨在快速获取当地零售体系、团队及渠道信任。并购后第一年，Cybex业绩增长88%，Evenflo扭亏为盈并增长16%。2014年，好孩子国际营收同比增长46.0%，达到约61亿港元。
图源：昆山发布
目前，好孩子国际形成以Cybex、gb、Evenflo三大战略品牌为支柱，辅以RollPlay、CBex等多个战术品牌的矩阵，覆盖高端至大众市场。
图源：gbinternational
产品销往全球90多个国家，在德、美、中三国市场占据领先份额。线上覆盖亚马逊及独立站，线下拥有超30家零售店和40多个销售办公室。
图源：gb好孩子
退市是选择而非逃跑
2010年，好孩子登陆港交所，超额认购达1439倍，首日市值超50亿港元。然而十六年后，股价下跌近八成，市值仅剩约23亿港元。低流动性与高维持成本，使得上市平台效用递减。
图源：第一昆山
从经营层面看，退市更具主动战略色彩。2025年全年营收86.59亿港元，保持稳健。2026年上半年，收益45.51亿港元，同比增长5.8%；毛利25.56亿港元，同比上升19.7%；股东应占溢利2.77亿港元，同比大增162.3%。
现金流稳健、盈利能力改善的企业选择溢价退出，旨在换取治理灵活性和业务专注度。
图源：mudi
面对全球出生率下行带来的天花板，好孩子并未止步。自2025年起，gb品牌削减低毛利产品线，聚焦汽车安全座椅等高毛利耐用品，沿安全、出行、家居三条线延伸。
图源：第一昆山
基于婴童用品与宠物用品在安全标准、制造检测上的相似性，好孩子将能力迁移至宠物赛道。公司已布局宠物推车、智能用品等十余年，并承担ISO宠物用品技术委员会秘书处工作。
退市并非终点，而是路径重心的偏移。不再受制于资本市场短期表现，好孩子将更专注于自身长期增长。对于已跑通制造、品牌和全球渠道的企业而言，轻装后的方向比留在牌桌上更为关键。
“本文欢迎主流媒体转载，转载时请注明来源及作者”
