核心要点速览： • 交易概况： 德国默克（Merck KGaA）宣布以约13亿美元全现金交易收购英国RNAi领军企业Silence Therapeutics（预计2027年Q1完成）。 • 核心资产： 获得Phase 3准备就绪的潜质“Best-in-class”小干扰RNA（siRNA）药物 Divesiran（用于治疗真性红细胞增多症 PV），以及Zerlasiran（针对Lp(a)的高血脂/心血管风险）等前沿管线。 • 战略定位： 标志着德国默克从传统多发性硬化症（MS）及肿瘤管线，向罕见病、血液学及核酸靶向疗法的重大延伸与技术跃迁。 |
一、 交易背景与细节：13亿美元全现金收购布局核酸蓝海
2026年10月19日，总部位于德国达姆施塔特的全球科技与医药巨头德国默克（Merck KGaA）正式宣布，已与英国生物技术公司 Silence Therapeutics 达成最终协议。根据协议，德国默克将以全现金方式对 Silence 进行收购，交易对价约为13亿美元。该收购将通过英国协议安排（Scheme of Arrangement）的方式推进，并已获得双方董事会的一致批准。目前已有约14%表决权的股东承诺投赞成票，交易预计于2027年第一季度正式完成。
Silence Therapeutics 作为全球著名的 RNA 干扰（RNAi）技术开发商，深耕小干扰 RNA（siRNA）领域多年。此次并购是德国默克近年来在专科药物和基因靶向疗法领域规模最大的资本动作之一，彰显了 MNC（跨国药企）在面对传统专利悬崖压力下，通过精准并发收购补充后期管线与核心技术平台的急迫意图。
二、 核心资产拆解：Divesiran 与 mRNA/siRNA 平台的协同效应
在此次并购中，德国默克最关注的莫过于 Silence Therapeutics 旗下已进入临床后期的重磅 siRNA 管线，以及其自有的 mRNA/siRNA 递送与修饰平台。
1. 核心管线 Divesiran：真性红细胞增多症（PV）的“Best-in-class”潜质资产
Divesiran（SLN124）是一种针对 TMPRSS6 靶点的 siRNA 疗法，旨在通过调节铁调素（Hepcidin）通路来改善铁代谢与红细胞生成。在近期完成的 2 期临床试验中，Divesiran 展现出了极为优异的疗效：在每6周给药一次的剂量组中，患者应答率高达93.8%；即使在每12周（即每季度一次）给药组中，应答率也达到了81.3%。此外，该药物能显著降低患者对静脉放血（Phlebotomy）的需求，且安全性优异。
华尔街分析师与行业专家一致认为，Divesiran 具备成为同类最佳（Best-in-class）药物的潜质，未来有望与武田（Takeda）及 Protagonist 的 Mimrylo（FDA已于2026年8月批准）形成直接竞争，并开辟十亿美元级别的重磅市场。
2. 扩展管线与 mRNA/siRNA 平台能力
除了 Divesiran，Silence 还拥有针对高脂血症及心血管疾病靶点 Lp(a) 的 Zerlasiran，以及涵盖肥胖症、代谢疾病和免疫调节的多项早期 siRNA 研发项目。 Silence 自有的 mRNA/siRNA 组合设计与递送技术，为德国默克提供了从研发设计到生产递送的完整 RNA 药术平台。
药物名称 / 平台 |
靶点 / 作用机制 |
主要适应症 |
临床阶段 / 战略价值 |
Divesiran (SLN124) |
TMPRSS6 (siRNA) |
真性红细胞增多症 (PV) / 铁过载 |
Phase 3 准备就绪，同类最佳潜质 |
Zerlasiran |
Lp(a) (siRNA) |
高脂血症 / 动脉粥样硬化心血管疾病 |
Phase 2 阶段，拓展大病种心血管领域 |
mRNA/siRNA 技术平台 |
组织特异性递送与寡核苷酸修饰 |
罕见病、血液学、代谢与免疫疾病 |
底层技术平台，赋能全生命科学与医药管线 |
三、 战略意图剖析：德国默克的“后多发性硬化症时代”转型
长期以来，德国默克的医疗健康业务在很大程度上依赖于多发性硬化症（MS）旗舰药物 Rebif 以及肿瘤药物 Erbitux（爱必妥）。然而，随着专利过期与竞品挤压，传统主力产品的增长动能逐渐承压。德国默克 CEO Belén Garijo 近年来持续推动业务组合多样化，力求使公司减少对欧洲单一市场及老旧管线的依赖。
通过 Divesiran，德国默克获得了生物学机制已验证的成熟靶点，得以迅速确立在罕见血液病领域的商业化阵地。
1. 快速切入血液学与罕见病赛道：
继小分子化药、单克隆抗体之后，以 siRNA 和 mRNA 为代表的核酸药物正成为第三代主流药物类型。收购 Silence 使得德国默克一举跨入核酸疗法第一梯队，掌握了通过基因沉默解决“不可药企靶点”（Undruggable Targets）的关键能力。
2. 确立 RNAi 技术的第三代药物开发能力：
四、 行业与产业趋势：MNC 加速围猎 RNAi 与核酸疗法
这一笔13亿美元的并购交易并非孤立事件，而是近年来跨国药企巨头在核酸药物领域密集布局的缩影。自 Alnylam、Novartis（如 Leqvio）验证了 siRNA 药物的长效性与高靶向性商业化价值以来，巨头对 siRNA 资产的争夺已进入白热化阶段。
随着递送技术（如 GalNAc 偶联技术）的日益成熟，siRNA 药物给药频率已延长至每季度甚至每半年一次，极大提高了患者依从性。 Silence Therapeutics 的收购证明，具有明确临床 2 期数据验证、技术平台壁垒高且适应症具备差异化的 Biotech 依然是 MNC 在资本寒冬后极为青睐的标的。
五、 总结与展望
德国默克以13亿美元拿下 Silence Therapeutics，不仅是一次管线补充，更是其生物医药板块战略转型的重要里程碑。借助德国默克全球化的临床开发实力与商业化网络，Divesiran 冲刺 3 期临床及上市销售的进程将被显著加速。而对于整个生物医药产业而言，核酸疗法与专科罕见病的深度结合，正持续激发着新一轮的并购创新活力。
