10月20日，绝味食品正式复牌，股票简称由“ST绝味”恢复为“绝味食品”。此次“摘帽”源于公司2017年至2021年年报未确认加盟门店装修收入，导致营收少计及信息披露不实。随着处罚期满、财务重述完成及投资者诉讼预计负债计提，程序性障碍已清除。
然而，资本市场反应平淡。复牌首日，绝味食品股价收跌0.83%，并未出现预期的大涨行情。
摘帽难掩基本面压力
绝味食品基本面的疲软数据，难以支撑其业务“复位”的叙事逻辑。
2026年上半年，绝味食品实现营收25.15亿元，同比下滑10.82%；归母净利润1.35亿元，同比下滑23.16%；扣非净利润仅约7987万元，同比大幅下跌40.08%。此外，经营活动产生的现金流净额为-1.82亿元，核心品类禽类制品收入13.19亿元，同比下跌17.09%。
门店数量的急剧收缩是业绩下滑的最直观体现。数据显示，绝味食品全国在营门店从2023年末的15950家，降至2026年8月的9171家。同期，加盟商管理收入也从2023年的约0.83亿元降至2025年的约0.57亿元。
广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬指出，对绝味食品而言，摘帽仅是阶段性成果，门店调改才是核心。他批评公司目前内部运营、外部沟通及主业副业均存在问题，经营团队水平亟待提升，唯有通过门店调改才能实现健康有序发展。
绝味食品正试图通过探索综合型门店模式寻求突破，涵盖鲜货、热食、简餐、炸物等品类。虽然公司表示整体经营表现符合预期，客流与营收呈现修复态势，但始终未披露具体的同店数据。
中国上市公司协会学术顾问委员会委员刘畅认为，绝味食品未来的核心在于优化渠道，轻装上阵。清华大学顶层设计专家孙巍分析称，公司此前的粗放扩张埋下隐患，如今通过“关停并转”砍掉无效门店，虽短期影响业绩，但降低了利润下滑斜率。未来三年，优化“单店模型”、提升运营效率将是绝味食品破局的关键。
△市民在绝味鸭脖连锁商业零售网点购买休闲食品。（资料图，图片由CNSPHOTO提供）
卤味龙头各寻出路
绝味食品的困境并非个案，另一卤味龙头周黑鸭同样面临挑战。2026年上半年，周黑鸭营收14.61亿元，同比增长19.5%；但归母净利润9149.6万元，同比下滑15.2%，呈现“增收不增利”态势。
这一现象背后是渠道结构的深刻变化。2026年上半年，周黑鸭线下渠道（主要指门店以外的第三方线下渠道）收入达1.78亿元，同比大增207.2%，其中山姆、胖东来等会员店贡献显著。公司整体渠道业务收入占比从2025年6月底的18.6%提升至2026年6月底的28.2%。
然而，渠道扩张也带来了代价。周黑鸭毛利率从2025年上半年的58.6%降至2026年上半年的54.7%。光大证券报告显示，2026年上半年，周黑鸭门店端客单价为53.9元，较2023年同期的62元有明显下降。
对此，刘畅认为，拥抱新渠道是消费品企业的必选项，即便对原有渠道或品牌建设有冲击，否则掉队风险更大。孙巍也肯定这一战略，认为新渠道带来的增量有助于拉升品牌“位势”，从而支撑门店体系价值。
另一巨头煌上煌的业绩增长则另有看点。2026年上半年，煌上煌营收12.26亿元，同比上涨24.53%，但其核心酱卤肉制品收入5.28亿元，同比下跌14.34%。真正撑起增长的是其收购的冻干食品企业福建立兴，该板块在煌上煌中的营收贡献已达23.23%。
校对丨张斌
审核丨彭婷婷