方大特钢豪掷35亿注入钒钛资产！拿下500万吨产能，还顺手卡位储能赛道- 大数跨境

Tangshan EZ Voyage

2026-10-21

导读：10月16日晚，方大特钢（600507）发布《重大资产购买暨关联交易报告书（草案）》，拟通过退出参投的南昌沪旭

10月16日晚，方大特钢（600507）发布《重大资产购买暨关联交易报告书（草案）》，拟通过退出参投的南昌沪旭基金，以实物分配及现金购买方式取得方大企投100%股权，从而将云南方大钒钛、四川方大钒钛整体注入上市公司。交易完成后，方大特钢不仅产能规模迈入近千万吨行列，更成功卡位全钒液流电池储能产业链，实现从“特钢”向“钢铁为基、储能为翼”的战略转型。在行业低谷期逆势收购成熟产能，方大此举彰显其精准的战略布局。

交易方案：35亿对价注入上市体系

方大特钢作为南昌沪旭钢铁产业投资合伙企业有限合伙人，拟退出该基金并获取江西方大钢铁集团企业投资有限公司（方大企投）100%股权。具体方式为：以实物分配形式取得99.2626%股权（依据实缴出资额测算对价约35亿元），以现金购买形式取得剩余0.7374%股权（交易价格2600万元）。本次交易不构成发行股份，不影响公司股权结构，但仍需经股东会审议通过并完成后续交割过户。

资产价值：500万吨产能与全球第三钒制品地位

标的资产包含云南方大钒钛和四川方大钒钛，拥有备案钢铁产能500余万吨，具备完备的高炉、转炉、轧钢线及公辅设施。

钒资源禀赋突出

核心优势在于钒资源。整合完成后，方大系钒渣产能合计达35万吨/年，钒制品（按五氧化二钒口径）产能3万吨/年。其国内市场占有率约25%，全球占比超13%，跻身全球第三大钒制品供应商。其中，云南方大钒钛一期已建成近55亿元的“钒钛+钢铁”全流程数字化智慧工厂，二期技改规划于2028年将钒制品产能提升至4万吨以上。

隐性股权资产丰富

标的资产还持有两笔重要股权：一是持有重庆长寿钢铁35%股权（穿透后对应市值约9亿元），二是持有乐山市商业银行6.92%股权（对应净资产值约12亿元），具有较高的潜在投资价值。

战略逻辑：新规下并购优于新建

2026年5月实施的《钢铁行业产能置换实施办法》规定，新建炼铁、炼钢项目需执行1.5:1减量置换，且过渡期结束后产能指标仅能通过兼并重组转移。相比之下，参照同属方大体系的达州钢铁提钒升级异地搬迁项目（总投资约150亿元、建设周期两年以上），本次收购在固定资产投资和时间成本上具有显著优势。

方大特钢表示，此次收购将填补公司在含钒高性能钢材及钒深加工领域的空白，进一步完善西南区域战略布局。

风险提示

财务数据显示，方大企投2024年、2025年及2026年上半年归母净利润分别为-4.72亿元、-3.64亿元和-1.41亿元。预计2026年全年仍难扭亏，并入后短期内可能对上市公司合并利润形成阶段性拖累。

行业启示：并购整合成为主流路径

方大特钢的案例为行业提供了重要参考：在产能指标稀缺、新建审批严苛的背景下，“买成熟企业”比“从头建厂”更具经济性。中小钢企若拥有优质产能但经营承压，可主动寻求被整合；头部企业则可借并购低成本扩大规模、补充品种。但需注意，并购需综合考量资产质量、债务状况和历史包袱，而非仅关注产能指标。此外，特钢和新材料领域是规避同质化竞争的重要方向。

深度点评：把握并购黄金窗口期

当前行业处于低谷期，资产估值较低，加之新规导致产能指标稀缺，三者叠加构成了并购的黄金窗口。通过并购，企业不仅省下了巨额自建开支，还获得了金融和钢企股权等附加价值。这释放出深层信号：钢铁行业的价值逻辑已从过去的拼规模、拼产量，转向拼“合规有效产能+稀缺品种+现金流”。新规使产能成为一种稀缺的“许可证”，拥有合规在产产能的企业将掌握议价权。未来，行业并购潮将更加密集。对于从业者而言，要么做强成为被并购的“好资产”，要么做善于整合的“头部玩家”，中间态企业将面临最大风险。

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