金价回调与宏观博弈：楼市数据难抵通胀粘性，美联储政策预期分化
周二美盘早盘，现货黄金承压走低，现货白银维持震荡走势。美国楼市活动不及预期，凸显高借贷成本对经济的冲击；与此同时，原油价格上涨及通胀粘性持续强化市场对美联储进一步收紧政策的预期。尽管最新楼市数据为压制贵金属的通胀担忧提供了一定对冲，但霍尔木兹海峡紧张局势再起，压缩了利率放松的空间。
截至早盘，现货黄金报每盎司4120.10美元，下跌0.48%；现货白银报每盎司57.210美元，上涨0.42%。
资金面博弈：短期抛压与长期支撑并存
自今年早些时候回调以来，金价多次上攻未能守住涨幅。Metals Focus黄金与白银研究主管指出，这主要反映了投资资金之间的竞争，而非黄金长期基本面出现恶化。
目前，机构投资者在金价回落至每盎司4000美元附近时持续重返市场，构成了底部支撑，其中各国央行是重要的参与力量。支撑2025年金价上涨的底层经济与地缘因素并未消失，政府债务膨胀与财政不确定性反而强化了黄金的长期投资价值。巨额财政赤字、上升的偿债成本以及美国政策的不确定性，预计将继续推动资金从传统美元计价资产中分散配置。
Saxo Bank分析师在报告中表示，市场正处于拉锯状态：宏观导向型交易员带来短期抛售压力，而对利率敏感度较低的投资者则在多重地缘与财政紧张局势中寻求避险需求。
宏观焦点：PCE数据前夕的市场分歧
投资者正密切关注下周即将公布的美国个人消费支出（PCE）数据，这是美联储偏好的通胀指标。当前市场定位在经济活动走弱与通胀压力持续之间表现出明显分歧。
数据显示，9月消费者价格指数（CPI）环比上涨0.6%，同比上涨3.7%；生产者价格指数（PPI）环比上涨1.3%，同比上涨6.3%。通胀数据的意外走高使交易员预计美联储将在10月27日至28日的会议上按兵不动。CME FedWatch工具显示，维持利率不变的概率为82.8%，加息25个基点的概率为17.2%。此外，市场同时定价12月9日会议前利率更高的概率高达93.6%。
虽然周二公布的楼市数据强化了10月按兵不动的理由，但在能源价格高企的背景下，单凭该数据难以扭转市场对12月收紧政策的预期。
债市方面，基准10年期美债收益率在5.1%附近交投，此前周一曾升至5.13%；美元在前一交易日走强后，隔夜小幅回落。