河南巩义，一座以铝加工为传统产业的县级市；深圳光明区，一条刚建成的二代高温超导带材量产产线。据大河财立方 10 月 14 日消息，两者被一笔融资连在了一起——深创超导（深圳）科技有限公司宣布完成天使+轮融资，出资方是郑州创新投私募基金管理有限公司管理的巩义市天使投资基金合伙企业（有限合伙），金额未披露。
这轮融资的金额未披露，信息量却不小：聚变上游最烧钱的材料环节，股东名单里出现了县域天使基金的名字。
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一、股东名单里，出现了一个县城的名字
先把主角说清楚。深创超导成立于 2022 年 9 月，总部在深圳光明区，做的是第二代高温超导带材（REBCO/YBCO），也就是紧凑型聚变装置超导磁体的核心材料。据科创板日报报道，公司首席科学家索红莉是北京工业大学材料科学与工程学院教授，有三十余年超导材料与合金基带研发经验；CEO 何云月则出身硬科技投资孵化行业，是一位"投资人转身创业"的创始人。
融资节奏比想象中密。就在上周，深创超导刚完成数千万元天使轮，由某上市公司家办出资；紧跟着这轮天使+，巩义天使基金参投。两轮钱投向一致：产线爬坡、MOCVD 工艺迭代、上游供应链自主化。
产线进度也有实质更新。据公司披露，其在大湾区建设的首条年产 1000 公里二代高温超导带材量产产线已经建成，此前定下的节点正是 2026 年底形成约 1000 公里年产能，后续还计划通过增设备把整体产能提到 3000 公里以上。今年 7 月，公司公布过 SCS900 带材的第三方测试结果：取自百米级连续长带的 12 毫米宽样品，在 77K 自场条件下直流临界电流达到 597A。商业化方面，据大河财立方报道，公司已对接国内多家主流聚变项目团队，产品进入送样验证阶段，计划年内启动量产落地与订单洽谈。
需要提醒一句：送样验证和批量订单之间，还隔着一整段爬坡期，产能数字目前都是规划与建成口径，不是出货口径。
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二、巩义要的，不只是财务回报
我第一眼看的不是这家公司，而是出资方——一家县城的天使基金，为什么跨过黄河和长江，去投深圳一条还没放量产线的股东名单？
答案写在郑州创新投的表态里。据大河财立方报道，郑州创新投是郑州市天使母基金的管理人，此次投资考虑的正是巩义从传统铝加工向高端新材料延伸的需求；而围绕可控核聚变产业链，郑州创新投的投资布局已经覆盖超导带材、磁体系统、低温系统、电源系统、加热系统、诊断系统及聚变装置等环节，后续还计划通过专项基金继续沿产业链加注。
这套打法值得展开。过去几年，地方资本的参与方式多是"基金招商"：出一笔钱，换产能落地本地，看的是就业与税。而巩义这一笔，投的是一家研发与产线都不在巩义的公司，换取的是一个产业链节点的认知和一张未来的入局门票——从投资角度，较少有地方资金把聚变上游配到了天使+轮这么早的阶段。县域资本不再只给确定性产业做配套，开始直接承担早期风险了。
这个信号对行业意味着什么，比单笔金额重要得多。聚变上游的融资盘子里，人民币基金的期限通常撑不到聚变发电那一天，真正能穿越周期的钱，要么是产业方，要么是愿意做十年以上配置的政府类资金。县城母基金进场，等于给早期硬科技补上了一类新出资人。
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三、二梯队的窗口：缺口、路线与成本
再看产业这一侧，深创超导所处的位置很典型。国内二代高温超导带材已经形成清晰梯队：第一梯队是深耕十余年的行业先驱，据科创板日报报道，上海超导预计 2026 年满负荷生产将超过 4000 公里；第二梯队是甚磁科技、深创超导这样的新锐；再往后是一批尚处早期研发的新入局者。资本也在跟着分层——据科创板日报报道，今年 9 月，同赛道企业旌晟超导完成近亿元种子轮/天使轮融资，投资方包括千乘资本、鼎峰科创、道翼资本、普华资本及捷创资本。
需求侧的账更好算。据科创板日报援引赛迪数据，2024 年全球二代高温超导带材市场规模为 7.9 亿元，同比增长 77.3%，预计 2030 年将超百亿、达到 105 亿元，2024 至 2030 年复合增长率 53.9%。单台聚变装置就要消耗巨量带材，多家聚变企业同步推进实验堆、工程堆、商业堆，全球现有供给明显跟不上规划需求。德邦证券的判断是，核聚变投资重心正在向上游超导及零部件转移。
深创超导的差异化在技术路线。行业主流的超导层沉积路线有 PLD、MOCVD、MOD 三条，深创选的是 MOCVD。
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何云月对大河财立方给出了两条理由：一是高磁场工况下材料性能表现优于 PLD 路线，更适配聚变高场应用；二是整套生产设备可完全国产化，长期降本空间大。公司还自研钇、钡、铜、钆、锆等多类金属有机源（MO 源），据企业披露，在自研小批量试制条件下前驱体成本可降低 50% 以上——该数据仅对应前驱体环节，带材整体成本还受设备、良率与运行成本影响。
MOCVD 也有代价：工艺变量多、长带制备难度更高，与 PLD 路线的成熟长带相比，成品焊接点位更多。何云月的回应是，聚变磁体绕制本身就需要大量焊接，下游已有成熟的焊接工艺体系可以消化。这条路线之争最终由良率和成本数据裁决，现在下结论都为时尚早。
我更看重的是另一件事：带材环节的估值锚通常挂在"公里数"上，但真正拉开成本差距的，是设备与前驱体这些看不见的环节。这条产线里最值钱的资产，可能不是那条产线本身，而是自研 MO 源——它把最上游的进口替代也攥进了自己手里。
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四、送样之后，才是真正的考验
把这一轮融资放回 10 月以来的时间线：上海超导三期封顶、旌晟超导近亿元天使轮、深创超导连融两轮——带材环节的资本密度在一周内肉眼可见地上升。这印证了缺口的存在，也埋下了拥挤的种子：多家新锐同挤一条尚未放量的赛道，等第一批真实订单出来时，梯队会重新洗牌。
三个变量决定深创超导的成色：一是长带良率与连续生产稳定性，77K 自场的 597A 是样品数据，聚变磁体要的是强场工况下的载流能力；二是 MOCVD 焊点较多的工程问题能否像何云月说的那样被下游消化；三是送样验证能否在年内转成首批商业订单——公司计划年内启动量产落地与订单洽谈，这个节点值得盯。
我的立场判断是：巩义这一笔钱，短期看是投了一家深圳公司，长期看是买了一整条产业链的入场认知；对行业而言，县域资本下沉到聚变上游最早期，是比任何单笔融资都更值得记住的结构变化。带材的国产替代故事讲了一年多，现在连县城的钱都听懂了——这既是行业的里程碑时刻，也是拥挤度预警。
至于 MOCVD 与 PLD 的路线之争会不会重演光伏单晶对多晶的反超，我会在后续跟踪里盯两个数据：各家实际交付公里数，和每公里带材的真实成本曲线。
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资料来源
- 大河财立方《大湾区二代高温超导带材企业再融资 卡位聚变产业跃升窗口》（记者陈玉静，2026-10-20《豫见资本》栏目；首轮报道见 2026-10-14）
- 科创板日报/腾讯新闻《深创超导完成天使轮融资 资金用于推动第二代高温超导带材量产》（2026-10-15）
- 行业公众号"可控核聚变"《政府引导基金加持，深创超导完成天使轮融资》（2026-10，引公司披露与郑州创新投）