随着零售业向线上迁移，越来越多的电子商务和互联网企业寻求公开募股，其中不少为规模较小的公司。
然而，观察人士指出美国证券交易委员会（SEC）未能有效支持小型企业及互联网公司，阻碍了企业发展与整体创新增长。
使命 elusive SEC
“SEC的使命是保护投资者、维护公平有序高效的市场并促进资本形成……其有效性关键在于执法权。”据SEC官网所述，该机构几乎未能实现上述目标，执法效率低下。
在维护市场公平方面，SEC令广大投资者失望。IPO销售过程明显偏袒大型机构投资者，损害散户利益。承销商仅向机构客户及富裕个人配售股票，这些交易利润丰厚。例如LinkedIn IPO首日涨幅超100%，但散户被排除在外，只能在首日之后参与，而SEC未采取纠正措施。
许多观察人士认为，IPO流程有利于大型企业，SEC在处理基于互联网的企业时正面临困境。
小型企业遭受不公待遇
IPO承销商已放弃小型发行人市场，理由是难以从小额交易中获利。Steven Davidoff在《纽约时报》援引Dealogic数据称：1996年有309家公司IPO融资额低于2500万美元，2010年仅剩13家。SEC亦未采取行动帮助小公司进入公开市场。
作为资本形成促进者，SEC应紧跟初创企业融资新趋势。众筹和微融资（即通过大量投资者小额捐款筹资）若由美国境内公司发起则属非法，因SEC将其视为需注册证券。可持续经济法律中心已向SEC请愿，要求依据1933年《证券法》第5条，对最高10万美元且每位投资者出资不超过100美元的发行免除注册。SEC已于2010年7月起接收相关意见，此变化将极大助力仅需少量启动资金的初创企业，但至今未给出决策时间表。与此同时，境外互联网公司已成功运营众筹系统。
中国企业利用反向并购漏洞
除IPO外，企业还可通过反向并购上市，无需承销商审查。该方式利用无实际资产或业务但已上市的空壳公司作为通道，缺乏监管监督。过去几年，中国企业通过经纪人收购并出售此类空壳公司在美上市。多家在美上市中国公司倒闭，致美国投资者损失数十亿美元。中国宽松会计法规导致广泛欺诈及多起调查，包括SEC发起的调查。自今年三月以来，至少25家通过反向并购上市的中国公司被摘牌，独立审计师辞职，SEC还暂停了至少三只股票交易。
尽管自2007年以来已有600例反向并购注册，其中超150家总部位于中国，但SEC直到今年才开始调查这一漏洞。旨在清理会计欺诈的《萨班斯-奥克斯利法案》并未延伸至中国。SEC迟迟未能识别虚假公司利用美国监管弱点的问题。前首席会计师林恩·特纳（Lynn Turner）告诉路透社：“公众希望看到一个积极主动、走在前面的SEC，而在此事上他们尚未做到这一点。”
互联网商业模式引发问题
联邦会计准则咨询委员会制定并更新公认会计原则（GAAP）。SEC要求提交S-1表格（招股说明书）的公司按GAAP呈现财务状况。近期一些互联网公司擅自偏离GAAP。例如Groupon自创“调整后合并分部营业利润”指标，在公众质疑后SEC才耗时较长时间提出挑战；Zynga通过销售虚拟商品获收，但目前尚无确认此类收入的GAAP标准。我们理解SEC无法预见互联网带来的所有新情况，但其对可能置投资者于风险的新商业模式反应迟缓。
SEC必须与各政府机构合作并接受国会指导，官僚体系运作本就缓慢。然而，SEC可更积极分析法规漏洞，应对初创企业的创造性会计技巧，消除不利于资本形成且惩罚美国小型企业的繁文缛节。
美国证券交易委员会可能进行重大重组
众议院金融服务委员会主席斯宾塞·巴克斯（Spencer Bachus，阿拉巴马州共和党人）正起草重组SEC的立法。“SEC存在结构性缺陷，并遭受运营低效和组织不连贯问题，”他在8月2日新闻稿中表示。若《SEC现代化法案》获通过，该机构将被彻底重组。波士顿咨询公司研究指出SEC需增聘400名员工以充分履职，但巴克斯反对扩招。
无论是否需要更多员工、不同类型员工或彻底重组，SEC都亟需变革，因其未能履行保护投资者、促进资本形成及维护包括小型企业和小型投资者在内的公平投资环境的使命。