广东海上风电项目竞价启动，项目收益不再兜底，14年后余量直面现货负价风险。
9月14日，广东电力交易中心发布《关于开展广东省增量新能源项目机制电价竞价登记的通知》，启动2026年机制电价竞价工作。
集中式光伏和陆上风电不参与，海上风电单独组织竞价，竞价区间锁定在0.35—0.453元/千瓦时，执行期限14年。同一个月，广东电力交易中心半年报披露了另一组数字：现货市场新能源平均报价-0.035元/千瓦时，结算均价0.269元/千瓦时，不到煤电的七成。0.35元的下限，0.269元的现货结算均价，中间差了8分钱。锚在上面，市场在下面。这笔账怎么算，取决于三件事。
0.35元的锚
离成本只有3分钱
广东这次海风竞价的上限是0.453元，下限0.35元，区间跨度0.103元。以珠海金湾海上风电项目为参照，该项目2026年实测LCOE为0.38元/千瓦时，比2023年可研报告预测值低了0.05元。0.35元的竞价下限与0.38元的成本之间，缓冲只有3分钱。对比分布式光伏的竞价下限0.20元，海风的地板高出了0.15元。这个差距不是拍脑袋定的。2025年全国海上风电度电成本已降至0.34—0.38元/千瓦时，广东、江苏等资源优、配套完善的省份率先达标，在无补贴条件下具备了与传统能源同台竞争的经济性基础。
换句话说，0.35元的下限，本身就是政策对海风成本曲线的一次确认。成本降下来了，地板才能定在这个位置。如果海风LCOE还停留在0.45元以上，0.35元的下限就是空中楼阁。如果竞价结果压到0.35元附近，参照这个成本结构的项目就是微亏运行。中金研报说多地项目资本金IRR可达10%以上，但前提是消纳格局稳定、释放容量较少。通俗来讲就是，风资源好的项目能算得过账，风资源差的项目算不过。0.35元不是安全线，是成本线。贴着成本线竞价，赌的是项目自身的资源禀赋。
14年的锁
锁不住海风的投资回收周期
海上风电的机制电价执行期限是14年，光伏是12年。存量项目走的是另一套逻辑，存量新能源项目的执行期限按20年或全生命周期合理利用小时数扣减截至2025年5月31日的累计投产时间，取较早者确定。按等效年份折算，存量海风的执行期限大约在23年左右，增量比存量短了将近三分之一。
从运营周期上讲，海上风电建设周期3到5年，运营期25到30年。14年的机制电价，覆盖的运营期不到一半。14年到期之后，完全暴露在现货市场里，现货市场现在的新能源结算均价是0.269元/千瓦时，比0.35元的竞价下限还低8分钱。行业内测算过，上网电价每下调0.03元/千瓦时，项目全投资收益率就下降近1个百分点。当前江苏、山东、广东大量海风项目的资本金IRR只剩4.5%—5.8%，深远海项目甚至不足4%，远低于央企普遍6%—6.5%的投资门槛。这个收益率水平意味着什么。意味着很多项目在14年锁定期内就已经贴着收益红线运行，机制电价一旦退出，第15年到第25年没有任何缓冲空间。14年是过渡期，不是保障期。过渡期结束之后怎么办，方案里没有写。
广东的方案里还有一条容易被忽略的细节：增量项目执行机制电价前必须具备“可观、可测、可调、可控”条件。这个前置条件本身就是一道筛选门槛。能达标的项目，才有资格拿到这14年的锁；达不到的，从一开始就不在保护范围内。对于已经投产但未达到“四可”要求的存量项目，执行起始时间还要往后推。这意味着实际享受机制电价保护的年限，可能比14年更短。
机制电量只保七八成
剩下两三成在裸奔
机制电价的核心机制是差价结算：现货市场价低于机制电价时补差，高于机制电价时超出部分可能被回收。但有一个关键变量被大多数人忽略了：机制电量的比例上限。
广东的方案写得很清楚：参与竞价的增量项目中，110千伏以下电压等级项目的竞价电量申报比例上限取80%，其他项目的申报比例上限原则上与存量项目机制电量比例上限保持一致，即70%。也就是说，海风项目至少有20%到30%的电量不在机制电价的保护范围内，完全暴露在现货市场里。
现货市场现在是什么状态？2026年上半年，广东现货市场新能源平均报价-0.0350元/千瓦时，出现了负报价。直接参与市场交易的新能源上网电量239.4亿千瓦时，结算均价只有0.2690元/千瓦时，远低于煤电的0.3892元和气电的0.6614元。负报价的出现有它的道理，风光发电的边际成本近乎为零，大发时段低价抢量比丢量划算，而且广东现货市场申报、出清价格下限设定在-0.05元/千瓦时，制度上允许负价报出。春节期间现货市场甚至出现连续7小时负电价，其中5小时触及地板价。绿电环境价值均价也只有0.0182元/千瓦时，几乎不值钱。新能源企业无法通过环境权益回收成本，只能更依赖电能量市场低价走量。
但机制电价保的是“有保护的那部分电量”。那20%到30%裸奔的电量，在午间大发时段、电价跌到负值的时候，是实打实地亏。而恰恰是风电中长期交易的规模偏小，广东上半年风电中长期成交电量只有48.3亿千瓦时，光伏更少，仅10.5亿千瓦时。绝大多数风光电量暴露在现货波动中，成交均价只有0.2675元/千瓦时左右。机制电价给了一个锚，但这个锚只锚住了七八成的电量。剩下两三成，得项目自己扛。
把三个数字收在一起看。0.35元的下限，以珠海金湾项目为参照，离实际成本只有3分钱。14年的执行期限，覆盖不到海风运营期的一半，到期后完全暴露在现货市场里。机制电量上限70%到80%，还有两三成的电量在负电价环境下运行。
广东这次竞价给出的，不是一份收益保障，是一份需要项目自己算清楚的账。竞价下限不兜底，14年不续期，机制电量不全覆盖。算得过来的，是资源好、消纳稳、造价低的项目。算不过来的，0.35元也不会替你扛。
原文件如下：
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