2026年隆基收缩氢能，转向发力储能。
2026年9月，中石化中天合创项目电解槽招标再出波折。
青骐骥再次获得业主追加的16套电解槽订单，累计在该项目拿下32台套，成为最大份额供应商。而隆基氢能，这家在2025年10月中标24套、报价285.323万元/套的碱性电解槽龙头，疑似彻底退出了这个全球最大的绿氢耦合煤化工工程。同一个项目，同一批设备，隆基从最大份额中标方变成了局外人。
更具反差的是，2026年9月10日，李振国在西安总部接待地方来访时，对外表述仍然是隆基正加速从光伏产品供应商转型为“光储氢一体化综合能源解决方案服务商”。一体化里的那个“氢”，在中天合创项目上已经不存在了。
这不是一次孤立的退出，2026年5月，隆基退出吉电股份梨树绿色甲醇项目二标段，阳光氢能以9674.34万元接棒。2026年7月，连云港赣榆年产18万吨绿色甲醇项目暂缓，隆基拟转让给新投资方。四个月内三笔氢能资产被放掉，而储能签单在同期加速推进。
隆基正在用行动重新定义“光储氢一体化”里每个字的权重。
拿下中石化大单
为什么反而要收着做
表面上看，隆基氢能的订单表现并不差。2025年中天合创乌审旗项目，拿下大额碱性电解槽订单，技术实力得到了头部客户的反复验证。Hi1系列电解槽电耗低至4.3kWh/Nm³，适配风光绿电的波动性，这些是实打实的产品能力，不是PPT上的参数。
但订单的质量和数量，掩盖不了一个更残酷的事实。2024年隆基氢能营业收入约3.10亿元，净亏损约9217万元。2025年前三季度收入缩水到5807万元，净亏损仍有4475万元。收入在萎缩，亏损没有实质性收窄。从“中标”到“收入”之间，隔着交付周期、回款节奏和客户验收，而绿氢项目的周期比组件产线长出一个数量级。
一个项目从签合同到确认收入，可能需要一年半到两年。订单是未来的，亏损是现在的。在隆基绿能自身2026年上半年经营活动现金流净额为-58.18亿元的背景下，一个持续烧钱、收入在缩的子公司，很难在资源排序上拿到优先权。
更深层的问题在需求端。中德能源合作报告的数据显示，中国可再生氢装机1180MW、年产能10.4万吨，规划项目741万吨，增速全球第一。但电解槽产能利用率不足7%，已宣布的低排放氢项目管道在2025年缩减了1000万吨至2700万吨。规划在纸上，订单在桌上，产能在地上。三个数字之间横着一条巨大的鸿沟。
绿氢的成本问题也没有被真正解决，库车项目18元/公斤的生产成本已经算行业标杆，但煤制氢的出厂成本在8到12元/公斤之间。每公斤差出6到10块钱，对于一个年用氢量数万吨的炼化厂来说，就是每年几千万甚至上亿的成本差距。余卓平建议“十五五”期间制氢成本降到15元/kg以下，交通用氢做到25元/kg以下，与燃油持平。这个目标能否实现，取决于电价、电解槽成本和利用小时数三个变量的同步下降。任何一项掉链子，商业闭环就合不上。
副总裁走了
订单谁来接
比财务数据更能说明问题的，是人。
2024年下半年，隆基氢能唯一一位副总裁被调岗并最终离职。技术、营销、解决方案、市场等多个部门的骨干人员陆续转投宁德时代、天合元氢、远景能源等企业。到2024年底，无锡隆基氢能的员工数为194人，法定代表人从李振国变更为张海濛。一个公司的核心团队在一年多时间里持续流失，留下的团队还在维护设备、交付项目，但扩张的节奏已经明显慢了下来。
设备产能2.5GW还在，西安隆基绿能投资有限公司的控股比例维持在约53.29%，最高10亿元担保额度中实际担保约8.13亿元，这些数字说明隆基没有“退出”氢能。但保留产能和持续投入是两件事。一家公司如果准备全力推进一项业务，不会在一年内让唯一一位副总裁离职、让技术骨干转投竞争对手。组织行为的信号，往往比战略表述更诚实。
国家能源集团的动作印证了同样的判断。2025年11月，国能阿拉善高新区百万千瓦风光氢氨一体化示范项目因绿氨市场价格下滑、经济性未达集团投决要求，主动放弃建设指标。一个月后，内蒙古乌海西来峰风光制氢一体化项目制氢场站正式申请撤销。两个项目，一个央企，一个地方国企，都在用脚投票。美锦能源的氢燃料电池动力系统项目投资进度停在29.37%，最终终止并将1.79亿元剩余募集资金永久补充流动资金。这些决策背后的逻辑是一致的：当绿氢项目的经济性无法通过内部投决的时候，再好的战略叙事也留不住资本。
储能接得住
但不是接盘侠
隆基把资源转向储能的速度，和它在氢能上的收缩形成了鲜明对照。2025年11月宣布收购精控能源约62%表决权，2026年1月完成工商变更，钟宝申亲自出任法定代表人，副总裁佘海峰等核心高管进入董事序列。前后不到五个月，一家储能公司从收购到深度整合全部完成。一家连氢能亏损都舍不得砍的公司，在储能上的果断程度，说明它清楚地知道哪件事更急。
隆基的储能策略是不做电芯、主攻海外系统集成，这个定位避开了宁德时代、比亚迪在电芯环节的正面竞争，但也意味着核心零部件依赖外部供应商，利润空间受制于上游成本波动。钟宝申说五年内把储能做到与光伏相近的体量，今年出货目标6GWh，同时明确“不打储能价格战”。潜台词是：我知道行业在卷，但我不想用亏钱的方式抢份额。
问题在于，储能行业的产能过剩并不比电解槽好多少。2024年国内储能电芯规划产能超过1000GWh，而据BloombergNEF数据，2025年全球新增储能装机约307GWh，产能利用率长期不足35%。从2022年到2025年，储能系统价格跌了约八成。隆基选择在这个时间点切入系统集成，面对的是一个竞争已经白热化的战场。佘海峰对此的表述是，隆基储能当前正处于战略投入期，2027至2028年将实现显著盈利并贡献稳定营收。
隆基氢能的收缩，关键在于是绿氢的商业化速度，跟不上资本对回报周期的要求。一个需要五年才能看到规模收入、十年才能看到利润的业务，放在一家正在亏损、现金流为负的公司里，注定要往后排。储能的确定性更高，就先做储能。氢能的能力保留着，等市场成熟了再说。这个排序冷静到近乎冷酷，但放在2026年的光伏行业里，它可能是最理性的选择。中国电解槽行业38家企业联合发布反内卷倡议书，呼吁摆脱无序竞争，本身就是一种集体性的清醒。这个赛道的问题不是谁不够努力，而是整个行业的回报周期和资本耐心之间，存在一个还没被填上的缺口。
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