非洲矿业的故事，已不再只是"开发潜力"的叙事——而是切实落地的执行力。2025年，涵盖铜、铁矿石、锂、石墨和黄金的五大旗舰项目相继从规划阶段走向实际生产，重塑了关键矿产的全球供应链，标志着非洲大陆正从原材料出口向战略价值创造转型。以下是几个重要项目的最新进展：
1. 卡莫阿–卡库拉铜矿 — 刚果
矿种： 铜 | 矿权结构： 艾芬豪矿业（39.6%）+ 紫金矿业（39.6%）+ 刚果政府（5%）
最新动态
卡莫阿–卡库拉持续扩大产能，季度产量屡创新高，并朝2026年的进一步扩产目标推进。凭借其庞大规模与低单位成本，该矿已成为衡量非洲铜供应在全球份额的风向标。
刚果的铜产量预计将以年均3.3%的速度增长至2030年，卡莫阿–卡库拉是这一增长叙事的核心。
重要进展
风险与关注点
-
刚果东部政治动荡仍是持续的运营风险 -
在关键矿产供应链政治博弈加剧背景下，西方国家对中国持股比例的审查日趋严格 -
特许权边界附近的社区迁移及手工采矿冲突问题持续存在
2. 西芒杜铁矿项目 — 几内亚
矿种： 铁矿石 | 矿权结构： 力拓Simfer财团（第3–4区块）+ 赢联盟西芒杜/宝武集团（第1–2区块）
最新动态
经过数十年的期待，西芒杜铁矿项目于2025年11月正式投产，一举成为非洲有史以来规模最大的矿业项目。该矿拥有逾40亿吨储量，铁品位高达65–80%，为全球顶级高品位铁矿石资源。
项目由几内亚政府、宝武钢铁、中铝公司及力拓Simfer财团联合推进，配套建设世界级矿山、新港口及一条穿越复杂地形、全长650公里的铁路系统。总投资超过200亿美元，预计在全生命周期内创造数十万个就业岗位。
重要进展
-
目标产能3,930万吨/年，总投资逾260亿美元 -
2026年项目将从建设阶段转入正式生产，首批货物已于2025年底发运 -
几内亚持有15%国家股权——该模式正被西非各国政府密切关注借鉴
风险与关注点
-
对澳大利亚铁矿石主导地位构成直接威胁——必和必拓、力拓等澳矿巨头已开始应对价格压力 -
2021年政变后的几内亚政治环境，对长期合同安全性仍存不确定性 -
60亿美元的铁路/港口基础设施融资，是非洲矿业史上最复杂的财务安排之一
3. 古拉米纳锂矿项目 — 马里
矿种： 锂辉石 | 股权结构： 赣锋锂业（65%）+ 马里政府（35%）
最新动态
古拉米纳锂矿已全面超越开发阶段，正式进入商业生产，跻身非洲最具规模的锂矿运营项目之列。第一期生产设施于2024年底完成调试，目前年产锂辉石精矿约50.6万吨，后续各期扩产计划目标产能为每年100万吨。
赣锋锂业掌握控制权，首批精矿已于2025年中期发货。作为非洲最大的硬岩锂矿之一，古拉米纳对全球锂辉石定价及亚欧电池制造商的采购战略具有重大影响力。
重要进展
-
古拉米纳对于欧洲减少澳大利亚锂辉石依赖的电池供应链战略至关重要 -
第二期扩建（目标100万吨/年精矿）正处于许可审批及工程设计阶段 -
马里军政府于2023年修订采矿法，提高国家持股比例——赣锋通过重新谈判成功应对
风险与关注点
-
马里军政府的执政模式带来监管不确定性——2024年底巴里克黄金的洛洛–贡科托矿被短暂查扣，令整个行业深感震动 -
布贡尼地区的半干旱气候使矿区用水问题日益受到环保组织关注 -
中国对战略性电池矿产的掌控，引发欧盟供应链安全的高度警惕
4. 巴拉马石墨矿 — 莫桑比克
矿种： 天然石墨（负极材料级）| 运营商： Syrah Resources（澳大利亚）
最新动态
巴拉马是全球顶级天然石墨矿山之一。经历早期社会动荡与生产停摆后，2025年迎来经过精心部署的复产，并签署了新的包销协议。目前巴拉马已成为向电动车电池及特种化工市场供应负极级石墨的关键资源。
重要进展
-
Syrah在美国路易斯安那州建设的维达利亚活性负极材料（AAM）工厂正在处理巴拉马的产出——这是非洲矿山与电池材料价值链深度整合的罕见案例 -
美国能源部通过贷款担保支持维达利亚工厂，将巴拉马直接纳入美国能源安全战略 -
预计到2030年电动车电池负极的石墨需求将增至三倍——巴拉马已定位为非中国系主要供应商
风险与关注点
-
中国控制全球约65%的石墨加工产能——Syrah/巴拉马的竞争地位，取决于西方电池制造商是否愿意为非中国供应支付溢价 -
莫桑比克北部卡布·德尔加多省持续面临伊斯兰武装威胁；巴拉马位于南部，但全国安全成本仍在攀升 -
中国2023年底实施石墨出口管制，推动了市场对巴拉马供货的需求关注
5. 费科拉金矿 — 马里
矿种： 黄金 | 股权结构： B2Gold（80%）+ 马里政府（20%）
最新动态
B2Gold的费科拉金矿于2025年中期达成第四个百万盎司里程碑，季度业绩表现稳健。区域延伸区的探明及许可推进工作，使其成为西非黄金如何在政治和监管风险中实现规模化的标杆案例。
2025年中期获批启动费科拉地下采矿作业，采场矿石已开始进入选矿厂处理，地下产量预计2026年大幅提升。与此同时，费科拉区域项目已获得开采许可，预计在头几年每年额外贡献约18万盎司黄金产量。
重要进展
-
2025年黄金价格突破4,000美元/盎司，大幅改善费科拉的盈利空间 -
地下开采扩建是延长矿山寿命的资本高效方式，无需新建绿地项目 -
B2Gold对马里军政府采取审慎外交策略（相较于巴里克的强硬姿态），使费科拉得以维持正常运营
风险与关注点
-
马里矿业政策风险是头条议题——B2Gold应对得当，但面临追溯征收矿权费或强制重谈合同的现实风险 -
特许权边界周边手工采矿（ASM）活动日益活跃，引发社会紧张 -
与当地农业社区之间的水源及土地使用冲突，是持续存在的ESG挑战
重点和补充情况：
1. 中国资本的深度渗透。 赣锋（古拉米纳）、紫金（卡莫阿–卡库拉）、宝武（西芒杜）、Syrah的主要客户群——中国资本与包销协议已深度嵌入非洲每一个重大矿业项目，并促使美国和欧盟加速推动替代供应链的资金投入。
2. 西非政治风险是行业最大的不确定因素。 马里军政府查扣了巴里克在洛洛–贡科托的资产，扣押了Resolute Mining的CEO，并正在实时重写采矿法典；政变后的几内亚政治架构依然脆弱。投资者已开始为法语非洲地区计入全新的风险溢价。
3. 基础设施瓶颈，而非矿石储量。 西芒杜铁路和港口融资需求估计至少60亿美元，刚果矿产出口所需的洛比托走廊完工费用可能高达24亿美元。非洲的矿产财富，在缺乏运输大动脉的情况下始终难以充分释放。
4. 矿产深加工压力持续升温。 刚果、津巴布韦、赞比亚等国政府正大力推动矿产在本地加工，而非出口原矿。这将增加运营商的成本与复杂性，但正在从根本上重塑长期投资逻辑。
点赞
转发，让更多的朋友了解日新月异的矿业世界。