中级财务管理｜衍生工具投资概述（036）

衍生工具投资概述

本节介绍衍生工具筹资的分类，重点剖析可转换债券的性质、要素与条款。

混合融资（兼具股权与债务性质）：可转换债券、优先股；其他衍生工具融资：认股权证。

性质：证券期权性（买入期权）、资本转换性（转换前为债权、转换后为股权）、赎回与回售。分类：转股权与债券可分离者为「可分离交易可转债」（附认股权证，二者可分别交易）；不可分离者债券与期权绑定。

转换比率＝债券面值÷转换价格（与市价无关）。赎回条款由发行方行使、保护发行人（又称「加速条款」，可强制持有人行权）；回售条款由投资人行使、保护持有人；强制性转换条款亦保护发行人，防止集中挤兑。

⚠️ 转换比率用「面值」而非市价计算。
⚠️ 赎回保护发行人、回售保护投资人，二者勿混淆。

转换比率＝面值÷转价；赎回护发行人、回售护持有人。