中级财务管理 | 营运资金管理与融资策略三型（063）

狸月的学习笔记 · 会计备考

营运资金管理是中级财务管理第七章的核心内容，其中融资策略三型判断几乎每年必考。本文梳理营运资金概念、投资策略与融资策略的完整框架，帮助快速锁定客观题得分点。

一、营运资金概念与构成

营运资金 = 流动资产 - 流动负债（狭义概念，本章使用）。广义营运资金指全部流动资产总额。

流动资产构成：现金、交易性金融资产、应收及预付款项、存货。核心特征是一年内可变现、周转快、易变现。

流动负债按来源分类是高频考点：

自发性流动负债：经营中自然产生，无息，如应付账款。虽30天到期，但持续滚动产生新的，永远占用一定资金——可视为长期来源。

临时性流动负债：人为借入，有息，如短期借款。属于短期来源。

易错提醒：自发性流动负债是长期来源——这是判断题常见陷阱。应付账款虽短期到期，但持续滚动占用资金，视为长期来源。

二、流动资产投资策略

持有成本与流动资产金额成正比（机会成本）；短缺成本与流动资产金额成反比。两条曲线的交点即为最佳流动资产投资水平——此时相关总成本最低。

三、融资策略三型（核心考点）

融资策略通过比较临时性流动负债与波动性流动资产的大小来判定，是每年必考的客观题。

匹配型：短来短占，长来长占

临时性负债 = 波动性流动资产
长期来源 = 永久性流动资产 + 非流动资产

收益、风险、成本均居中

保守型：长来短占

临时性负债 < 波动性流动资产
长期来源 > 永久性流动资产 + 非流动资产

风险低、收益低、成本高

激进型：短来长占

临时性负债 > 波动性流动资产
长期来源 < 永久性流动资产 + 非流动资产

风险高、收益高、成本低

易错提醒：激进策略用更多短期负债，但总负债金额不变，无法判断固定融资成本大小，不能得出"财务杠杆较高"的结论。

四、营运资金管理原则

① 满足合理资金需求——首要任务

② 提高资金使用效率——缩短营业周期（= 存货周转天数 + 应收账款周转天数）

③ 节约资金使用成本——减少占用 + 降低筹资成本

④ 保持足够短期偿债能力——关注营运资金、流动比率、速动比率、现金比率

测一测

题目一：某企业临时性流动负债为80万元，波动性流动资产为120万元，该企业采取的融资策略是？

（临时性负债80 < 波动性流动资产120 → 保守型，长期来源为部分波动性流动资产提供了资金）

题目二：下列关于紧缩投资策略的表述，正确的是？
A. 存货占用水平较高
B. 应收账款信用政策更紧
C. 流动性风险低
D. 周转速度慢

（答案B。紧缩策略流动资产少、周转快、风险高、信用政策紧）

— 营运资金管理是第七章基础框架，

后续将逐一拆解现金管理、应收账款与存货管理核心考点 —