导语 ·
今年年底，伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)将成为历史。留给企业进行转换的时间并不富裕。本文将为您解析市场上LIBOR的转换进程，供您参考。
法律在不断变化和更新中，具体问题需要具体分析。如果您有任何问题，请联系吕晓飞 (Peter Lu) 律师。
2021 年 5 月 11 日
第 3 部分 市场公约和信息发展
市场公约和信息的发展
2020年间，有几大发展刺激了市场活动。
特别是在贷款市场上，以利息后付(in arrears)方式计算无风险基准利率 (无论复利或单利)的市场惯例不断发展；目前由于缺乏既定的公约，因此与这种利率挂钩的银团融资协议可能相对较少(不过还是有一些双边融资协议与该利率挂钩)。如果整个市场联合起来共同形成标准公约，市场活动可能就会增加。
人们对于如何最好地计算后付利率，是计算简单平均数还是复利，以及是使用滞后(lag)还是观察转换(observation shift)的方法计算，仍然存在意见分歧。
2020年1月，美国替代参考利率委员会(ARRC)发布了有关在某些其他司法管辖区新的交易商间交叉货币基差互换采用担保隔夜融资利率(SOFR)和隔夜无风险基准利率(RFR)的最终建议。这些公约侧重于交易商间的交易，供市场参与者自愿使用，其中包括了RFR-RFR交叉货币互换和RFR-IBOR交叉货币互换的公约。此外，目前参照银行间同业拆借利率(IBOR)的交叉货币互换还有潜在的后备方案，为从IBOR向RFR转换的参与IBOR互换的一方或双方提供解决方案。
此外，预计将有新的利率和价格信息公开，提供可获得的、一致的价格指数，从而帮助LIBOR转换。国际互换与衍生品协会(ISDA)和彭博社已经于2020年下半年确定了互换后备利率的计算方法，彭博社为各IBOR期限发布了指示性调整后的RFR、息差调整、“全部”后备利率总和(调整过的RFR和息差调整的总和)。
纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank of New York)自2020年3月2日起发布以下数据: (i)期限分别为30天、90天和180天的三种担保隔夜融资利率(SOFR)复利平均数；(ii)每日SOFR指数，以帮助计算定制时间段的复利平均数。英国央行自2020年8月3日起英镑隔夜指数平均利率(SONIA)相关指数。这些平均数和指数的公布将为市场提供重要的定价信息和参照点。
*该文章只是信息提供，不是法律意见。
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吕晓飞律师多次代表世界500强企业成功进行跨境并购、上市、重组等业务。吕律师从业至今在其参与的国际重大诉讼中保持着全胜纪录。此外，吕律师还帮助多个行业的客户成功应对外国政府监管调查，并就公司治理和危机管理提供法律建议。
吕晓飞律师同时担任北京大学经济学院专业硕士校外导师，并在清华大学法学院开设国际并购学分课程。吕律师经常接受中西方主流媒体采访，多次被英国议会邀请就重要议题和法案进行专家作证。