导语 ·
今年年底，伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)将成为历史。留给企业进行转换的时间并不富裕。本文将为您解析市场上LIBOR的转换进程，供您参考。
法律在不断变化和更新中，具体问题需要具体分析。如果您有任何问题，请联系吕晓飞 (Peter Lu) 律师。
2021 年 5 月 14 日
第 6 部分 监督和诉讼风险
监督的加强
许多监管机构表示，他们将积极监督LIBOR在受监管机构的转变，并将敦促这些机构加快步伐。
行为和诉讼风险
进行LIBOR转换必须履行产品治理和行为义务。
在英国，这在很大程度上体现在被授权公司有公平对待客户的监管义务，类似的条款可能也适用于其他司法管辖区。英国金融行为监管局(FCA)发布了相关信息，帮助企业设定监管预期。监管义务的结果因客户是市场交易对手方、专业客户和散户投资者而异，其中散户投资者得到的保护最大。
公平对待客户的一个关键是要进行有效的沟通，例如解释替代LIBOR的备用条款原理。和其他所有的沟通一样，围绕LIBOR转换的沟通也应保证清晰、公正、没有误导性。此外，沟通应及时进行，让客户有足够的时间做出明智的决定。公司应该说明替代产品的风险和影响，包括其收益和成本。当然，沟通不应该“伪装、减少或隐藏”相关信息。沟通时必须考虑目标受众的知识和经验，比如零售抵押贷款借款人的知识水平不及企业和专业投资者。为了恰当履行这一沟通职责，负责客户对接的员工必须有足够的知识并接受适当的培训。
因此，公司必须要考虑引入备用条款或替代费率的合同变更是否公平合法。这一问题对零售客户来说尤其重要。英国金融行为监管局(FCA)认为，公司想要更受欢迎，需要能够清晰说明替代利率在行业工作组和公众意见征询后可能会成为市场共识。国际互换与衍生品协会(ISDA)在后备利率方面的工作就是一个范例。
如果公司确实提供了2021年后到期的LIBOR相关产品，公司应该注意确保客户需求得到满足，产品表现将继续符合预期(虽然之后的利率计算存在不确定性)。尽管如此，监管机构还是倾向于避免此类合同。使用参考LIBOR的利率衍生品来对冲利率风险，以及投资债券或其他参考LIBOR的证券的资产管理公司等，应该采取措施来评估客户风险，在制定转换计划时把客户的最大利益放在首位。计划可以包括修改投资策略和最佳执行策略。
监管机构也已警告被监管机构，LIBOR转换可能内涵诉讼风险。这种风险尤其有可能来自于价值转移和与零售客户的交易，且在美国尤其明显。
*该文章只是信息提供，不是法律意见。
文章链接
LIBOR的退场 市场进度及转换准备 第 5 部分 衍生品
LIBOR的退场 市场进度及转换准备 第 4 部分 遗留合同
LIBOR的退场 市场进度及转换准备 第 3 部分 市场公约和信息发展
LIBOR的退场 市场进度及转换准备 第 2 部分 衍生的远期利率
LIBOR的退场 市场进度及转换准备 第 1 部分 市场进展
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金融机构监管与执法的回顾与展望 第 1 部分 2020年回顾
金融机构监管与执法的回顾与展望 第 2 部分 2021年展望
金融机构监管与执法的回顾与展望 第 3 部分 金融犯罪与市场行为
金融机构监管与执法的回顾与展望 第 4 部分 英国和欧盟对可持续金融的监管
金融机构监管与执法的回顾与展望 第 5 部分 欧盟及英国对金融科技、创新与大数据的监管
金融机构监管与执法的回顾与展望 第 6 部分 英国和欧盟对加密资产和数字货币的监管
金融机构监管与执法的回顾与展望 第 7 部分 英国及欧盟对金融机构风险、监督与治理的监管
金融机构监管和执法的回顾与展望 第 8 部分 英国及欧盟对金融机构关于消费者保护方面的监管
金融机构监管与执法的回顾与展望 第 9 部分 英国和欧盟对金融机构审慎监管的改革
金融机构监管与执法的回顾与展望 第 10 部分 未来英国金融服务监管框架
吕晓飞律师多次代表世界500强企业成功进行跨境并购、上市、重组等业务。吕律师从业至今在其参与的国际重大诉讼中保持着全胜纪录。此外，吕律师还帮助多个行业的客户成功应对外国政府监管调查，并就公司治理和危机管理提供法律建议。
吕晓飞律师同时担任北京大学经济学院专业硕士校外导师，并在清华大学法学院开设国际并购学分课程。吕律师经常接受中西方主流媒体采访，多次被英国议会邀请就重要议题和法案进行专家作证。