LIBOR的退场 市场进度及转换准备 第 9 部分 各LIBOR 辖区转换情况一览(2) 日本、瑞士、澳大利亚

 2021 年 5 月 19 日 

日本/日元/东京隔夜平均利率(TONA)

作为日元多重利率方法的一部分，东京隔夜平均利率(TONA)将与改革后的东京银行同业拆借利率(TIBOR)R和欧洲日元东京银行同业拆借利率(Euroyen TIBOR)共存。TIBOR和Euroyen TIBOR的管理机构，日本全国银行协会东京银行同业拆借利率管理局(JBA TIBOR Administration)在对意见征询的答复中指出，Euroyen TIBOR有可能被终止(TIBOR将被保留)。

日元利率基准跨行业委员会(日本工作组)关于其基准的意见征询的报告表明，引入LIBOR后备措施的目标期限是2020年第1季度。该报告没有讨论TIBOR的后备措施。大多数受访者强调了日元债券的后备措施与ISDA后备措施相一致的重要性，以保持对冲会计关系。

目前，东京金融交易所的隔夜拆借利率期货交易已经暂停。日本工作组曾建议用OIS利率(意见征询中的方案3)作为TONA的远期期限利率，而不是包含期货交易信息的利率。在东京金融交易所恢复隔夜拆借利率期货的交易是制定意见征询中方案4的前提条件，即基于期货的远期期限利率。意见征询中的方案5是关于日元LIBOR后备措施——TIBOR。

日本工作组同意开始为公布方案3采取举措，并开始分阶段公布这一利率。(i) 首先计算和公布一个“原型”利率；(ii) 然后公布一个“量产”利率。方案3的量产利率计划在2021年中期制定。日本工作组还宣布，它已选择Quick Corp.来计算和公布日元定期参考利率的原型利率。

2020年3月，日本金融厅和日本央行就对日本金融机构进行的调查发布了“关于使用LIBOR的调查结果和需要采取的主要行动摘要”。该摘要指出，“大多数调查项目的选择表明，(LIBOR过渡)的整体准备工作仍在进行或尚未开始”。

瑞士/瑞士法郎/瑞士隔夜平均利率(SARON) 

SARON成立于2009年，开始计算的时间可以追溯到1999年。2018年10月，瑞士法郎参考利率国家工作组(瑞士工作组)表示，远期的定期SARON目前还不可行，并建议尽可能使用复利SARON作为定期利率的替代。

在2019年2月5日的会议上，瑞士工作组声明，认为发行提及复利SARON的拖欠的浮动利率票据(FRN)没有障碍。2019年7月，瑞士工作组发布了一份关于SARON浮动利率票据的讨论文件。这份讨论文件包括提及SARON复利欠款的FRN的利息条款样本，包括后备措施的建议。

SARON基准管理人SIX集团宣布，正在推出SARON复合指数。

澳大利亚/澳元/澳大利亚隔夜指数平均指数(AONIA)

AONIA是澳大利亚的无风险利率(RFR)，它采用了多重利率的方法。这个RFR(也被称为“现金利率”)被设定为与银行票据互换率(BBSW)同时存在。2019年6月，南澳大利亚州政府融资局发行了第一个参考AONIA的浮动利率票据(FRN)。

根据澳大利亚央行(RBA)关于利率基准改革的网站的信息，澳大利亚市场参与者已经参与了国际互换与衍生品协会(ISDA)亚太基准工作组。这导致银行票据互换率(BBSW)被纳入ISDA关于基准后备措施的意见征询中，以澳大利亚隔夜指数平均指数(AONIA)作为后备利率。澳大利亚央行希望市场参与者在这一过程中对BBSW采取更有力的后备措施。

根据金融稳定委员会(FSB)的说法，“可以利用隔夜指数掉期(OIS)市场、期货市场或回购市场的交易和可执行价格生成一个定期利率。澳大利亚央行已经表示支持私营部门开发这种定期利率。然而，在这些利率被认为是强有力的基准之前，需要做出巨大努力来发展适当的市场基础设施和实践。鉴于此，澳大利亚央行鼓励市场参与者考虑使用现金利率，而不是等待制定定期利率。

澳大利亚证券化论坛在2019年进行了一次关于利率基准的调查，并在11月公布了调查结果。调查显示，在调查日期之后的12个月内(结果中称为短期)，证券化中使用1个月的银行票据互换率(BBSW)得到了调查对象们的大力支持，但调查对象们不确定该利率在该期间之后在证券化中的效用。就中期而言，没有明确的BBSW替代方案，但有三种方案得到了支持。3个月的BBSW，澳大利亚隔夜指数平均指数(AONIA)和Term AONIA(目前尚不存在)。一些调查对象表示，澳大利亚市场应该认识到全球市场的变化，以保持竞争力。此外，还有一些调查对象指出，债务的后备建议和证券化后备措施的规定应相互一致，并可能与衍生品规定略有不同。

*该文章只是信息提供，不是法律意见。