并购趋势 | 2022年并购趋势分析

法律在不断变化和更新中，具体问题需要具体分析。如果您有任何问题，请联系吕晓飞 (Peter Lu) 律师。

I. 并购趋势：

· 2020年市场恢复的速度令人惊讶——我们在几个月的时间里经历了一个小周期，即从没有交易，到拯救资本，到“恢复营业”，再到创造并购的最大记录的一年——2021年后疫情时代并购额超过5万亿美元。

· 地缘政治的不确定性和通货膨胀的上升，使企业难以估计他们可能要购买的潜在目标，也难以预测自身内部的变化。

· 企业决策者很难在自己的企业面临不确定性的同时，决定在其他公司上部署资本。管理团队很难向利益相关者提出可能存在风险的新收购。

· 美国的杠杆市场已经失灵——在这个问题解决之前，将很难为私募股权交易部署资本。

· 我们正面临着一个更具挑战性的环境，至少在接下来的几个季度需要继续努力。

· 2021年有一些高交易量的因素，例如多元化的工业和科技在今年上半年继续活跃的领域。尽管2022年的总交易量有所下降，但参照之前的4-5年，2022年上半年的交易量并不算异常。投资者继续对增长和规模适用/给予溢价估值。这将继续成为并购的一个驱动力。

· 与2021年相比，现在的杠杆融资市场更具挑战性，不过，情况还没有差到2007年那种程度。在2007年，承销的并购管道约占高收益和杠杆贷款市场的30%。现在，这一比例低于5%。

· 目前还需要等待和观察，在不确定的环境中，客户对资产的选择要多得多。

· 在某些子行业，如金融技术，机会的数量正在增加。

II. 目前的融资市场对私募股权交易有什么影响？

· 影响将持续几个季度的时间，但银团市场的过剩问题并不像2008年时那样严重。人们会发挥创造力，重新开始交易。但仍需要几个月的时间才能从风险中恢复过来，各银行正在着手处理相关风险。

· 2022年上半年的保荐人(sponsor)数量占交易的35-40%，从交易比例来看，与2021年相同。

· 在很多大型交易中，在签约时要依靠有限责任合伙人的共同投资。有限责任合伙人在这个高波动性时期的行为将值得关注——他们是否会对积极参与交易签署，导致更多的风险暴露？

III. 如果企业在交易中遇到困难，是否会减少对ESG的关注？

· 在欧洲，ESG已经成为企业活动和并购中的一个重要因素，也是尽职调查的一大重点。所有的利益相关者、监管方和贷款人都希望看到良好ESG实践的范例。在目前的市场环境下，这种情况预计不会改变。

· 除了ESG之外，合规、监管质量、数据隐私和网络安全最近也变得非常重要。这些影响了客户进行尽职调查的方式，并且在进行交易时更加重要，特别是与过去3-5年相比。

· 一项调查显示，超过80%的董事强烈认同或比较认同ESG是或可以成为价值驱动力——这是董事会决策的一个重要因素。

IV. 交易的监管和反垄断审查的增加，是否将对并购量产生长期的影响？

· 2021年撤销的交易，总价值与2020年相比有所上升。这将表明完成并购交易变得更难。

· 必须考虑(1)交易是否能够完成，以及(2)需要多长时间完成。如果交易中存在重要的现金部分，需要遵守融资承诺，将成为一个重要的考虑因素。公共目标公司通常希望买方在整个交易完成期间都有融资承诺。

· 在美国，监管机构更愿意寻求直接挑战，以推动美国立法机构代表他们改变规则。

*该文章只是信息提供，不是法律意见。

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