数周以来，大宗商品市场最热门的话题一直是柴油价格飙升
其原因并非原油短缺，而是能够将原油炼成燃料的炼油厂短缺：由于伊朗战争，海湾地区的大多数炼油厂仍然与全球市场隔绝；而由于乌克兰的袭击，许多俄罗斯炼油厂也已停产
这种供应紧张还带来一个不易察觉的副作用。硫磺是采矿、农业和芯片制造的重要原料，也是燃料生产的副产品。因此硫磺也出现短缺。全球范围内的损失才刚刚开始显现
尽管全球能源系统在2026年初燃料库存充足，但在伊朗战争爆发前，硫磺市场却十分紧张
俄罗斯为保障其化肥和矿业公司的供应，禁止硫磺出口，导致硫磺出货量从2025年的480万吨（占全球贸易量的15%）锐减至2026年迄今为止的180万吨
胡塞武装对部分沙特出口所依赖的红海航线的袭击，美国对加拿大征收关税的威胁，都加剧硫磺市场的紧张局面。今年2月，中东散装固体硫磺的价格达到每吨500美元，高于一年前的340美元
霍尔木兹海峡危机加剧这一缺口。海峡关闭导致全球近四分之一的硫磺产量和一半的海运出口滞留在海湾地区
6月份，随着美国和伊朗达成协议，获准运输因冲突而滞留的货物，运输量有所回升，但7月份停火协议破裂后，运输量再次回落。数据公司指出，目前的运输量仍比战前水平低三分之二
红海和阿曼沿岸港口的硫磺装载量与战前相比并无增长，这意味着运输路线几乎没有改变
用卡车穿越沙漠运输硫磺并非可行之策：单次3万吨的运输就需要大约 1000 辆卡车。此外，现有车队大多是为运输液态熔融硫磺而建造的，而非散货船运输的固态硫磺
价格报告机构预计，中东地区的硫磺出口量将从2025年的2050万吨降至2026年的1100万吨以下
海湾地区石油供应的枯竭导致更多生产商限制出口。除俄罗斯延长禁令外，印度、哈萨克斯坦和土耳其在战争爆发后也暂停了对俄出口。
许多限制措施仍然有效；尽管来自美国和加拿大的出口量有所增加，但非海湾地区的石油出口量仍比战前水平低40%
6月份，由于供应减少，许多地区的硫磺价格飙升至每吨1000美元以上，创下历史新高。此后价格略有回落，但这并非因为供应增加，而是因为如此高的价格抑制中国以外的需求
中国的需求下降速度更快，但原因却有所不同。中国过去进口硫磺，将其转化为酸后再出口，去年占全球硫磺贸易量的40%以上。然而，今年5月，中国政府禁止硫磺酸的出口；目前硫磺酸的出口量几乎为零
在所有买家中，芯片制造商受到的影响最小：他们只需要极少量的酸。相比之下，铜镍矿商则需要大量酸来从矿石中浸出金属
智利和非洲的铜生产商能够负担得起，因为铜价高昂。而印尼的镍矿商则处境艰难，他们向世界各地出口廉价镍
他们的生产成本上升了，而他们的客户——主要是中国电动汽车电池制造商——却拥有充足的库存和市场力量来压低镍价。在印尼，硫磺的采购量下降75%，矿商也提前进行维护保养
磷肥生产商受到的打击最为沉重：生产十吨磷肥需要大约四吨硫。许多公司最初削减产量，导致美国、巴西、埃及和摩洛哥的工厂停产或减产
今年 5 月，此次硫短缺是自2008年以来该行业最严重的危机。随后，许多生产商调整产品结构，转向生产低硫、低养分的肥料。加之库存减少，这些措施使得化肥出口维持在可观水平。但价格却飙升
中国和印度的新产能即将投产，但不足以缓解当前的硫磺短缺。新兴的元素硫替代品仍然需要更高的能源和资本投入
短期内，缓解硫磺短缺的唯一途径是恢复海湾地区的硫磺供应，因为战前全球大部分新项目都计划在海湾地区进行。
“全球市场现在将硫磺视为战略商品，而非副产品，伊朗战争的副产品之一是，战略商品的清单正在不断增加