文｜南都记者 杨柳
宇树科技股价大涨逾16%，市值重回2000亿
顶着A股“人形机器人第一股”头衔的宇树科技（688836.SH），在经历上市后的低迷表现后，于10月19日迎来罕见大涨。截至当日收盘，宇树科技报495.92元/股，涨幅达16.15%，盘中最高涨幅一度超过19%；公司市值重新站上2000亿元关口，达到2006亿元。
宇树科技10月19日股价表现。图：wind
政策利好叠加首份财报预期，机构看好出货增长
消息面上，商务部等9部门于10月19日发布《关于加快推进科技兴商的意见》，明确提出推动具身智能技术在商贸领域落地，拓展家庭服务、商贸物流等应用场景，为行业注入强心剂。
此外，市场高度关注宇树科技即将披露的首份上市后财报。公司预计于10月29日发布2026年第三季度财报。摩根士丹利分析师在10月中旬的研报中预测，宇树科技三季度营收增长约85%，人形机器人出货量约3700台。对于全年销量，该机构预估为1.4万台，并预计2027年将增至2.6万台。
市场竞争方面，Counterpoint Research数据显示，2026年上半年宇树科技人形机器人出货超7000台，市场份额31%，被出货量9700台、份额超43%的智元机器人反超。尽管目前出货仍主要集中于科研和娱乐场景，但正逐步向工业应用转移。
从硬件优势向“具身智能”转型，面临软件能力挑战
宇树科技将于10月22日举办2026世界物理AI大会暨合作伙伴生态大会。摩根士丹利指出，此次活动旨在扩大生态系统，但股价能否进一步上行，取决于公司能否展示机器人在更广泛场景中的表现及具身智能“大脑”的开发进展。
价值链转移：从“身体”到“大脑”
宇树科技在硬件制造和运动控制方面优势显著，但随着行业竞争延伸至软件和智能层面，挑战日益凸显。摩根大通分析师指出，随着价值链从硬件本体向智能算法转移，宇树科技必须证明其在智能层面的价值创造能力，否则可能沦为单纯的硬件供应商。基础模型研发需要巨额投入和算力支持，这与传统的硬件制造模式截然不同。
加速模型研发，创始人态度转变
面对行业趋势，宇树科技已加大模型研发投入。自2025年9月发布首款自研具身智能模型以来，公司已推出多款UnifoLM系列模型，并计划将近半IPO募集资金用于此领域。
创始人王兴兴对模型研发的态度也发生转变。他曾于2024年表示需警惕模型研发的“烧钱”风险，但在今年8月的采访中承认，当前模型结构、数据采集及训练方式已比前几年清晰得多，内部AI团队正围绕家庭和工厂作业场景展开训练。
不过，摩根大通认为，宇树科技在具身模型研发上更可能追随行业突破步伐，而非充当技术先驱。尽管如此，王兴兴对AI前景保持乐观，他认为机器人在泛化能力和执行效率上的瓶颈有望在未来一两年内跨越临界点，实现大规模应用。“个人对AI的信仰每年都在与日俱增。”王兴兴表示。