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浙商资产研究院《金融行业周报》（第403期）

浙商资产研究院《金融行业周报》（第403期） 浙商资产金融评论
2026-10-19
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摘要

前三季度内需逐步改善，房地产销售与物价回升释放积极信号；
金泉广场启动整体盘活改造，中国信达探索地产不良资产长周期运营模式；
信达投资归集浦发银行股权至4.99%，AMC以战略投资拓展银资协同。

来源：浙商资产研究院

一、财经政策资讯

国家统计局表示，前三季度国内生产总值超过107万亿元，同比增长4.6%，三季度增速较二季度回升0.2个百分点，9月份多数经济指标较7、8月份有所改善。内需方面，消费对经济增长的贡献率达到46.7%，拉动经济增长2.1个百分点；前三季度进口增速保持在20%以上，居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.9%，核心CPI上涨1.1%。房地产市场方面，前三季度新房和二手房网签成交量近几个月有所回升，二手房网签面积前9个月增长10.7%；9月末新建商品房待售面积同比下降1.5%，一线城市新建商品住宅价格连续两个月环比上涨、二手住宅价格连续七个月上涨。与此同时，9月41个工业大类行业中有21个行业价格同比上涨，1—8月份规模以上工业企业利润总额同比增长15.7%，显示物价温和回升对企业盈利有所改善。
【评论】
前三季度经济数据反映出内需、房地产交易和工业品价格出现一定程度的边际改善，经济运行中的积极因素正在累积。其中，二手房成交回暖、商品房库存持续下降，有助于改善房地产市场流动性，并为居民消费信心和上下游产业经营预期提供支撑；工业品价格上涨面扩大，则有利于缓解部分行业价格竞争压力、修复企业利润。但当前改善更多体现为部分指标回升，尚不能据此认定需求已全面复苏：房地产市场仍存在明显的城市分化，库存去化与价格企稳也有待持续验证，价格向产业链下游传导还受到竞争格局和企业议价能力制约。后续经济走势的关键，在于消费与投资需求能否持续增强、房地产销售回暖能否进一步传导至投资和相关产业，以及企业盈利改善能否转化为就业、收入和资本开支的正向循环。

二、房地产行业资讯

10月14日，北京奥体中心旁金泉广场盘活改造项目举行开工仪式。该项目建筑面积约40万平方米，因历史债务纠纷、产权分散、资产多次流拍等问题长期闲置。2021年至2023年间，中国信达曾多次挂牌处置相关资产，起拍价由28亿元降至18.37亿元仍未成交，后由信达地产于2024年接手。此次改造由信达体系内项目公司负责推进，后续商业招商运营拟由信万商管承担，一期改造投入约4亿元，计划于2027年三季度开业。项目通过债权归集、地产开发改造与专业商业运营相结合，尝试推动大型存量商业资产重新进入市场。
【评论】
金泉广场的盘活是中国信达推动内部资源协同、探索地产不良资产运营化处置的重要实践。与依靠资产转让或住宅销售实现快速回款的模式不同，该项目产权关系复杂、前期改造投入大，未来主要依赖商业招商、租金收入及运营增值实现价值回收，对资产管理能力、持续资本投入和长期运营水平提出了更高要求。其意义不仅在于化解单一项目的历史风险，也在于探索AMC由债权收购与处置向资产改造、商业运营和城市更新延伸的业务路径。但长周期持有并不必然带来更高回报，项目仍需面对招商进度、出租率、租金水平及后续资金需求等不确定性。未来能否形成可持续现金流、实现风险调整后的合理收益，将是检验这一模式能否复制推广的关键。

三、不良资产行业资讯

近日，信达投资公告称，已于10月16日收购信达证券信诚1号集合资产管理计划持有的浦发银行普通股，相关重大资产重组涉及资产总额约1053.14亿元，占其2025年末资产总额的61.12%。交易完成后，信达投资直接持有浦发银行4.99%的股份，成为其第五大股东，持股比例仅次于两家富德生命人寿持股主体等主要股东之前的前三大股东。此前，中国信达已通过浦发转债转股及二级市场增持等方式布局浦发银行，并通过董事席位参与相关治理。此次股权归集发生在信达证券、东兴证券因合并重组退市的背景下，体现出信达系对相关金融资产的内部整合。中国信达与浦发银行近年来还在并购重组、企业纾困等领域开展合作，2026年上半年落地合作项目5个，涉及金额超过60亿元。
【评论】
此次股权归集不仅是信达系内部资产腾挪，也体现了AMC从传统不良资产收购处置向战略投资、资本运作和综合金融服务延伸的业务思路。对浦发银行而言，信达此前参与可转债转股，有助于补充核心一级资本、缓解债券到期兑付压力；对中国信达而言，持有银行股权既可分享被投企业利润，也有望通过权益法核算形成相对稳定的投资收益，并借助银行的客户渠道和融资资源拓展企业纾困、并购重组及不良资产处置合作。不过，股权投资收益仍受银行盈利表现、估值变化及持股安排影响，不能替代主业风险化解能力。对于AMC而言，战略投资的真正价值不仅在于财务回报，更在于能否将资本优势转化为项目获取、债务重组和资产盘活能力，形成“资本补充、风险处置、业务协同”的闭环。

浙商资产研究院是由浙江省浙商资产管理股份有限公司全资控股的市场化研究机构。研究院在国内首创了不良资产行业发展指数、淘宝司法拍卖研究，金融不良市场交易报告等行业标杆研究，编纂发行了地方AMC首个行业期刊《浙商资产视界》，目前已成为特殊资产管理领域的领先研究机构，欢迎各界来访交流合作。


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