2026年10月19日 ｜ 皇冠新材（001381）在深交所主板正式申购，发行价 16.98 元，发行市盈率 25.87 倍（略低于行业均值 27.65 倍），该股网上发行1351.30万股，网上申购上限为13500股，顶格申购需配深市市值13.5万元。
一家给苹果、华为、特斯拉供货的功能性复合材料企业，今天在深交所主板开启申购。公司主营工业级胶粘材料、电子级胶粘材料及功能性薄膜材料，产品终端覆盖 OPPO、vivo、华为、苹果、谷歌、亚马逊、比亚迪、特斯拉、宁德时代、国轩高科、中创新航等头部企业。
营收还在涨，利润却开始微降。2026 年前三季度归母净利润预计同比变动 0% 至 -7.98%——增收不增利的苗头，可能与产品结构变化、原材料价格或行业竞争加剧有关。
2023–2025 年｜增长稳健
营收从 28.95 亿元增至 34.08 亿元，归母净利润从 2.78 亿元增至 3.09 亿元，三年增长曲线平稳。
2026 年前三季度｜增长曲线被打断
营收预计 27.14 亿至 27.54 亿元，同比增长 9.12% 至 10.73%；归母净利润预计 2.25 亿至 2.44 亿元，上年同期为 2.44 亿元，同比变动 0% 至 -7.98%。
划重点：对于一家即将登陆资本市场的企业而言，申购前披露的业绩预告出现利润下滑信号，是一个需要正视的细节。增收不增利的苗头，招股书中未必能完全预判，但申购者需要把它放进决策框架里。
此次 IPO 募资约 9.19 亿元，投向四个方向。
项目一｜浙江皇冠光学膜产业化
投资 2.28 亿元，布局光学膜品类，向更高附加值的功能薄膜延伸。
项目二｜广东皇冠功能性复合材料扩产
投资 2.00 亿元，巩固传统胶粘材料主业的产能基础。
项目三｜江苏皇冠半导体用功能性复合材料扩产
投资 1.55 亿元，切入半导体功能材料赛道，拓宽客户覆盖面。
项目四｜研发中心建设 + 补充流动资金
研发中心 2.36 亿元，补充流动资金 1.00 亿元。
光学膜和半导体材料是皇冠新材想讲的新故事。公司正逐步布局 OCA 光学胶粘材料、半导体功能材料等中高端品类。但这两类材料的客户验证周期远长于消费电子胶带——募投项目达产后能否如期消化产能，取决于新品类客户导入的速度。
25.87 倍的发行市盈率，低于行业平均的 27.65 倍，在主板新股中属于相对温和的定价。估值层面没有明显的泡沫，这是申购的一个正面因素。
"果链"标签的两面性：进入苹果、华为供应链是产品品质的背书，但也意味着对消费电子周期的敏感度较高。2026 年前三季度利润的微降，恰好发生在消费电子需求整体偏弱的背景下。公司向光学膜和半导体材料延伸的战略方向是对的，但新业务的收入贡献尚需时间，短期内业绩仍将由传统胶粘材料主导。
皇冠新材的申购，是一个"稳健但缺乏惊喜"的选项。34 亿营收、3 亿净利的基本盘扎实，客户名单的含金量真实，25.87 倍市盈率留了一定的安全边际。
但前三季度利润的微降是一个不能忽略的信号：一家公司在上市前夜利润开始走平，说明它面对的市场环境并不轻松。
光学膜和半导体材料的募投方向打开了长期想象空间，但那是 2028 年之后的故事。今天申购的人，买的是胶粘材料龙头的现在，而不是半导体材料供应商的未来。
数据来源
东方财富（2026.10.18）· 证券时报（2026.10.19 / 2025.11.30）· 中国证券报（2026.10.18）· 网易 / BT 财经（2026.10.18）· 中财网（2026.09.29）
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