InPost 2026年上半年营收达18.908万欧元，同比增长24%；包裹处理量增至7.4亿件，同比提升23%。这一数据印证了其在欧洲市场的扩张成效及国际业务重要性的提升。
尽管营收与销量同步增长，但盈利能力承压：经调整EBITDA仅微增0.3%至4.575亿欧元，利润率由29.9%降至24.2%，净利润下滑36.6%。这反映出电商物流的典型困境——订单增长需依赖密集网络与技术的大规模投入，规模效应转化为业绩尚需时间。
欧洲接棒成为增长引擎
Q2增长主要由波兰以外市场驱动，国际市场收入占比达54%，欧元区表现尤为亮眼。在法、比、荷、卢、西、葡、意等国，InPost Q2处理包裹1.01亿件（+30%），收入增长37.9%，调整后EBITDA大增39.8%。
值得注意的是，InPost在欧元区各国的业务增速均高于当地电商大盘。这表明其7.4亿件的包裹增量不仅源于行业红利，更得益于市场份额提升、网络扩张及自身运营优化。
储物柜在最后一公里配送中日益重要
截至6月，InPost全球储物柜数量达68,925个（+29%），Q2单季新增超4,200个；外部取件点总数达98,206个。其中，欧元区储物柜同比增长52%至23,385个，通过机器处理的包裹量增加45%。
非家庭配送（含储物柜及其他取件点）包裹占比升至47%（去年同期为40%）。对零售商而言，取件点密度的提升意味着更多履约选项，促使非入户配送成为交付架构的稳定组成部分。同时，物流商正围绕覆盖范围、时效、技术及价格展开多维竞争。
增长需要更多投资
上半年InPost资本支出达8.637亿兹罗提（+6.4%），自由现金流转为-5.413亿兹罗提（2025年同期为+5,420万），净杠杆率升至2.5倍。公司预计全年资本支出约21亿兹罗提，其中60%用于制造安装约1.9万个储物柜（约1.1万个位于欧元区）。
尽管预计全年收入保持两位数增长，但调整后EBITDA或将出现个位数百分比下滑。这种“增收不增利”的现状凸显了基建成本之高。对品牌方而言，这意味着更广的覆盖与更多选择，但也表明最后一公里仍是重资产、高技术门槛领域。
伊比利亚半岛进入新阶段
InPost正整合2025年7月收购的西班牙上门配送服务商Sending，预计2026年完成运营整合。此举补齐了上门履约能力，构建起“储物柜+上门+跨境”的统一生态。
该模式增强了零售商的物流灵活性，使其能在同一方案中灵活组合上门取送服务；同时也提升了运营商从单一客户获取多元业务量的机会。
用于结账和最后一公里的信号
InPost的业绩揭示了欧洲电商物流的新趋势：基础设施持续完善，储物柜承接比例攀升。对零售商而言，关键不在于7.4亿件的总量，而在于支撑流转的网络变革。
取件点扩展、上门服务整合及国际化布局丰富了物流选择，但利润率压力也警示着高昂的基建成本。未来，单纯的增长量已无法保证利润，唯有结合网络密度、客户选择权与经济效率，才能在海量包裹时代赢得竞争。