越南钢厂拿到中资1268万美元赔偿：两个合资项目烂尾，撕开中资海外建厂的大坑- 大数跨境

Tangshan EZ Voyage

2026-10-18

导读：2026年10月16日，越南权威媒体《Người quan sát》正式官宣披露，越南太原钢铁（TISCO）搁

2026年10月16日，越南权威媒体《Người quan sát》披露，越南太原钢铁（TISCO）二期扩建项目纠纷正式尘埃落定。经过多年拉锯，TISCO与中资总承包商中冶集团解除EPC合同，中冶集团赔付总额锁定为1268万美元。根据清算协议，截至2025年底，越方已收到首期退款317万美元，剩余款项及分包清算细则于2026年7月敲定。

这一搁置十余年的烂尾工程以中资撤场、越方获赔告终。与此同时，昆钢参股的越北老街钢铁厂也深陷亏损泥潭。两个标志性项目的接连受挫，暴露出重资产钢铁海外合资在管理、成本及市场环境上的多重风险，为中资钢企出海敲响警钟。

太原钢厂二期：预算失控致烂尾，巨额赔付终结十年纠纷

太原钢铁二期扩建曾是越南国家级重点工程，2005年立项，2007年由中冶集团承接EPC建设。然而项目开工后便遭遇工期延误、大宗商品涨价及配套贷款未落实等多重打击。至2013年，总投资从初始的3843亿越南盾激增至8100亿越盾，涨幅超一倍，项目随即全面停工，沦为烂尾工程。

双方矛盾曾诉诸法律，后经多轮谈判达成和解。2025年4月签署终止清算协议，约定中冶分期赔付1268万美元；2026年7月，双方联合13家分包商签署三方协议，明确尾款支付路径。尽管案件终结，但前期预算粗糙、造价管控缺失以及合同权责模糊，是导致项目失败的核心原因。

此类问题在海外EPC工程中并非孤例。例如武钢巴西建厂计划因忽视港口、铁路及物流成本，导致基建短板爆发而被迫叫停，前期数千万美元投入付诸东流。这反映出海外项目在造价管控、资金保障及合同细节上的普遍漏洞。

老街钢铁厂：投产即亏损，制度与选址双重困局

与太原项目的建设纠纷不同，昆钢与越南钢铁总公司合资的老街钢厂则是生产经营失败的典型。该项目2011年动工，2014年投产，总投资约3.35亿美元并配套贵沙铁矿资源。然而，投产后首月即巨亏910亿越盾，至2016年底累计亏损突破1.188万亿越盾，被越南工贸部列入黑名单。

地理位置劣势推高成本

厂区位于越北山区，交通闭塞导致煤炭及辅料运输成本高昂，使得钢材生产成本长期高于市场售价，缺乏价格竞争力。

原料供应不稳定

配套的贵沙铁矿因手续变更及临时查封，开采屡受阻碍。工厂被迫高价外购铁矿石，进一步压缩了利润空间。

合资决策机制僵化

公司章程规定重大事项需中越股东一致同意，决策链条冗长。面对市场价格波动，工厂无法灵活调整产能，错失经营良机。

选址失误在越南钢铁行业颇具代表性，如台塑河静钢铁项目也曾因环保审批及排污问题拉长盈利周期。老街钢厂虽于2025年4月复产，但直至2026年一季度仍未能摆脱亏损困境。

深层根源：行业产能过剩放大合资风险

中越合作项目的失利，既是企业管理问题，也是越南钢铁产业结构矛盾的缩影。行业整体下行放大了合资项目的经营风险。

产能严重过剩，内卷加剧

越南钢铁协会数据显示，本土粗钢产能利用率不足65%，过剩规模超三成。2024年板材、钢管国内消费量仅800万吨，而新项目仍在持续投产，导致价格战频发。整个东南亚地区未来十年粗钢产能预计翻番，市场迅速由供不应求转为饱和。

行业利润微薄，抗风险能力弱

2025年越南钢铁行业整体净利率仅为3%~4%。即便是头部企业如台塑河静钢铁，2022年也曾录得巨额亏损；南金钢铁在连续十个季度盈利后，于2025年四季度再度转亏。微薄的利润难以覆盖工期延误或原料涨价带来的额外成本。

长周期重资产难以抵御波动

钢铁项目投资周期长，易受铁矿石价格、汇率及能源成本波动影响。敬业集团收购英国钢厂、中钢澳洲铁矿项目以及神雾节能印尼项目等案例均表明，一旦遭遇行业下行或外部冲击，长周期重资产项目极易陷入巨额亏损或坏账危机。

经验总结：筑牢海外投资风控防线

跨国合资盈亏属正常商业现象，但中越两国在法规、管理及利益分配上的差异要求企业必须强化前端风控。

深化前期调研，规避选址硬伤

需全面评估当地交通、矿产、环保政策及基建配套。避免重蹈武钢巴西项目忽视物流成本的覆辙，确保产能规划具备落地可行性。

细化合同条款，明确权责边界

完善EPC及合资协议，明确物价上涨、工期延期及资金断档的责任分担。建立灵活的造价调整机制，减少事后扯皮与诉讼风险。

严控投资规模，优化回本周期

在东南亚产能过剩背景下，谨慎新建长流程高炉项目，避开恶性价格战。通过压缩总投资额、缩短回本周期，增强对大宗商品涨价及汇率波动的抵御能力。

文章数据信息来源

越南太原钢铁（TISCO）2025年四季度财报，2026年1月
越南国营钢铁集团审计报告（太原二期项目），2026年3月
越南本土媒体《Người quan sát》：中冶合同终止与赔付公告，2026年10月16日
中联钢、中经网：昆钢越南老街钢厂亏损调查报告，2017年2月
越南钢铁协会VSA产能与盈利行业数据，2025年7月
越南财经媒体Vnbusiness：2025年钢铁行业盈利分析报告，2025年11月
台塑河静钢铁、南金钢铁历年财务公告，2022—2025年
中证网：武钢巴西建厂项目可研终止报道，2012年7月
财新周刊：敬业集团英国钢铁投资纠纷公告，2026年7月
人民日报：中钢澳洲铁矿项目投资复盘，2015年8月

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本文仅基于公开财经数据、行业新闻与企业财报开展商业分析，不构成任何海外项目投资与工程合作决策建议。

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