三年前，一公斤麦角硫因的价格高达30万元，贵得堪比一辆家用车。如今，这一数字已跌破1万元，跌幅接近原价的三十分之一。与此同时，国内率先实现麦角硫因产业化的明星企业中科诺识，于2024年2月宣告破产。
技术降低了成本，却也击垮了原创者。
若仅视其为单一分子的悲剧，这不过是一则商业故事。但置于美业发展史中审视，这份“倒下”的名单正日益延长：玻尿酸、重组胶原蛋白、依克多因、赤藓糖醇、维生素、氨基酸……
名单越拉越长，都拿了一样的剧本
首先来看原料端的跌价证据：
过去四年，玻尿酸价格下跌41%；杭州美琉生物将Ⅲ型重组胶原蛋白成本从每公斤8万元降至1万元，跌幅约九成；麦角硫因更是从30万元/公斤跌至万元以下。据《证券时报》援引中国生物发酵产业协会数据，2024至2025年，国内氨基酸、维生素产能持续扩张，多个细分品类出现产能过剩，头部企业纷纷通过降价抢占市场份额。
需说明的是，上述降幅统计口径各异：玻尿酸为市场价周期对比，胶原蛋白为企业披露成本，麦角硫因为行情价区间。虽数字不可直接横向对比，但下行趋势一致。
终端市场的情况更为复杂。以锦波生物核心单品薇旖美（重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维）为例，作为观察胶原蛋白终端定价的重要样本，其2024年出厂价约为908元/支，较2023年的981元下跌约7.5%，降幅相对克制。
然而终端成交价却呈现另一番景象。2021年上市时终端价高达16800元/支，官方指导价6800元；2024年9月，在平台补贴作用下，价格一度跌至1339元，不足指导价两折；至2026年4月，锦波生物与新氧达成战略合作，将渠道定价调整为1999元/支，八支组合均价约1075元。
上游出厂价仅降7.5%，而终端指导价与实际成交价之间跌幅超六成。这中间的差额，主要源于窜货、平台补贴及渠道混战。因此，麦角硫因并非孤例，而是众多遵循“技术跑通—产能过剩—价格崩塌—原创者倒下”路径成分中的排头兵。
省下来的钱，去哪儿了
对下游品牌而言，原料降价可能带来红利；但对上游原料商而言，这意味着收入蒸发。唯有少数能将成本压缩至竞争对手无法跟进的企业，方能通过以价换量获得补偿。
那么，节省下的成本空间流向了何处？由于化妆品原料在终端零售价中占比通常仅为个位数，即使原料跌价完全传导至终端，对零售价格的影响也微乎其微。观测到的终端大幅跌价，实由竞争格局决定。这笔资金主要在产业链内部流转。
第一笔：变成了毛利
财报数据显示，珀莱雅2025年毛利率达73.26%，同比提升1.87个百分点；贝泰妮在营收下降6.58%的情况下，营业成本下降9.24%，毛利率升至74.46%。原料降价确实改善了毛利，但这更多归功于产品和渠道结构优化。部分品牌将成本红利转化为足量添加和高浓度配方，提升了产品力；另一部分则直接体现为利润表上的毛利增长。
第二笔：留在了中游
原料报价体系不透明，行情下跌传导至采购价存在滞后性。在跌价周期中，比上下游更早知道价格变动的人往往获利最多。
第三笔：流入流量池
巨子生物2025年上半年销售及经销开支同比增长18.7%至10.59亿元，约占收入的34%；同期研发成本仅4102万元，占比1.32%，且同比下降15.5%。锦波生物销售费用同比增长67.77%，费用率升至21.05%。尽管无法直接证实剩余原料成本全部用于营销，但在原料成本下行、营收增加的同时，营销投入持续走高，而研发投入占比常年偏低，这一现象值得警惕。
综上所述，原料降价省下的钱，很大程度上流向了流量，小部分转化为产品力，中间环节赚取了差价。唯独最需要资金支持的研发领域，获益甚少。
消费者未得实惠，品牌未建壁垒，行业未积能力。
谁把价格打下来的
合成生物路线跑通及工程化放大成熟，导致成本曲线下移，这是不可逆的生产力进步，无需惋惜或追责。
主因在于第二层：产能过剩，且非由真实订单驱动。
此前，多地政府出台政策大力扶持合成生物制造项目，如北京经开区最高补助建设工程投资30%，深圳光明区资助共享平台建设50%等。资本曾疯狂涌入，推高估值并建设大量产能。然而，随着合成生物投资数量连续四年下降，资本撤离，留下的却是过剩产能。
产能由资本和招商决定，而非市场需求。价格战因此成为注定结局。
此外，两大因素加剧了这一局面：一是同质化严重，40多家企业扎堆开发角鲨烯、麦角硫因等热门原料；二是备案门槛降低，2026年新增备案新原料152款，累计达528件，进一步放大了供给竞争压力。
结论明确：原料低价是结构性问题，而非周期性波动。品牌应将其视为长期变量规划；原料商不应指望通过熬过周期来恢复利润，产能出清遥遥无期。
红利与代价：先承认红利，再谈代价
价格崩塌并非全无益处。原料成本降低使得国货品牌敢于进行高浓度、足量添加，打破了国际巨头在依克多因、麦角硫因等原料上的垄断，甚至吸引海外代理商来华采购。同时，C端市场教育加速，高价护肤品的普及得益于原料成本的下降。
但代价同样沉重：
第一，创新回报机制崩塌。原创者被过剩产能淹没，仿制者通过低价分食市场，导致行业陷入“只会抄、不敢创”的困境。美妆品牌的差异化叙事依赖原料创新，若新原料上市三年即价格崩盘，原创投入将无法覆盖收益，最终抑制创新动力。
第二，虚标诱惑增加。原料地板价使得足量添加变得容易，高浓度成为营销卖点。部分商家借机虚标浓度，以低成本获取高溢价，宣称与事实之间的落差沦为变现工具。
第三，备案泡沫化。大量备案新原料并未实现商业转化，备案沦为营销素材，行业陷入“卷原料不卷价值”的内卷。
第四，价值链向流量倾斜固化。当销售费用率远高于研发费用率时，全行业的产品力将被营销掏空。
值得欣慰的是，部分头部品牌已开始行动。贝泰妮自主备案原料16项，丸美生物备案5款，珀莱雅在IFSCC获得基础研究奖项。品牌向源头延伸是好信号，但这目前仅是头部玩家的游戏。
写在最后：让抄袭比原创更贵
原料红利是窗口期，而非长期壁垒。窗口将以“红利耗尽”的方式关闭。品牌应趁此机会将节省的资金转化为上游资产，如自主备案、绑定上游、共建研发，而非全部投入流量。原料商需认清价格战的结构性本质，探索如锦波生物般“绑定下游”的新路径。
更深层次的调整需基于一个前提：让抄袭比原创更贵。凯赛生物通过诉讼获得惩罚性赔偿的案例，标志着司法开始为行业立规。但若机制不重建，行业难以走出困境。
若无人能从创新中获利，下一个“贵妇”成分将永远不会出现。
