为何重要
- 受欧盟电商新规影响，Shein IPO估值目标从1000亿美元下调至500亿美元。
- 欧盟按海关代码征收3欧元费用，推高低价商品成本，冲击Shein定价优势。
- 关注Shein波兰仓扩容及缩减欧洲广告支出能否有效对冲包裹费用压力。
Retail News Asia新闻室分析
快时尚巨头Shein正筹备香港IPO，预期估值达500亿美元。然而，欧盟针对电商包裹征收的新费用预计将拖累销售增长与利润，导致其估值较2022年纽约上市计划时的1000亿美元大幅缩水。
据未具名消息源透露，Shein去年全球营收超400亿美元，净利润近20亿美元；而新加坡提交的2024年文件显示，其营收为370亿美元，利润为12.9亿美元。
新欧盟费用带来的挑战
欧盟对低价值电商进口商品引入3欧元费用，旨在遏制所谓“不公平竞争”，这或使Shein今年增长受阻。鉴于Shein大部分产品产自中国且欧洲市场贡献约三分之一收入，CEO Sky Xu需向投资者证明此仅为暂时性挫折，并预期2027年增长将反弹。
该公司今年的增长轨迹可能会因欧盟对低价值电子商务进口商品征收3欧元费用而遭遇挫折。
香港中央资产投资公司首席投资官Eddie Tam表示：“若估值为400亿美元仍显偏高，300亿美元左右或许更具吸引力。”他进一步指出，欧洲新费用将对公司业绩产生显著影响。
费用增加对欧洲需求的影响
此前，价值低于150欧元（约171.96美元）的电商包裹进入欧盟免税。新规下，每个海关代码收取3欧元费用，意味着含五件不同商品的包裹可能被征收15欧元关税。
电商行业分析师Juozas Kaziukenas指出：“习惯购买3欧元T恤的消费者会发现价格翻倍，即便仍比本地竞品便宜，影响依然显著。”
为适应新规，Shein正扩大波兰弗罗茨瓦夫仓库空间，并将热销品批量运往欧盟。同时，与Temu类似，Shein也削减了欧洲广告支出，以观察消费者对涨价的反应。
这意味着什么
Shein积极推进500亿美元估值的IPO，但直面欧盟电商新费阻力。该政策直接增加低价包裹成本，施压其核心超低价模式。尽管去年营收达370亿美元，但新费用威胁利润率，尤其欧洲占其收入三分之一。扩大波兰仓储与削减欧洲广告旨在降本，策略与Temu趋同。然而，费用对客户价值感知的影响仍是重大风险。IPO成败取决于投资者是否相信欧洲挑战仅为暂时挫折，并预期2027年恢复增长。
Aiko Tanaka
问答
问：SHEIN即将到来的IPO面临的主要挑战是什么？
答：主要挑战是欧盟对电子商务进口征收的新费用，这可能会影响公司的销售增长和利润。
问：SHEIN是如何为欧盟电子商务费用结构的变化做准备的？
答：SHEIN正在扩大其在波兰弗罗茨瓦夫的仓库空间，并将热门产品批量运往欧盟。它还减少了在欧洲的广告支出。
问：在2022年的融资轮中，SHEIN的估值是多少，与即将进行的IPO的预期估值相比如何？
答：在2022年的融资轮中，SHEIN的估值为1000亿美元。然而，该公司希望在即将进行的IPO中实现400亿至500亿美元的估值，这表明估值大幅下降。