高盛刚把全球电池供需模型从纯EV改成了EV加储能一起算。结果是海外（ex-China）的需求对供给比，2027年会掉到104%，把潜在中国出口也算进去就只剩32%。2026年还是110%/33%，到2030年才回升到131%/40%。全球整体更晚，要到2029年才见底，主要是中国储能这边供给追上来以后利用率往下走。
储能确实把总需求托高了不少。他们自己的基数已经高于Wood Mackenzie那些第三方咨询机构的预测，但即便这样，供需比还是往下走。所以他们现在还是偏谨慎，觉得需要看到实际产能关掉、EV渗透率再往上冲，才敢说周期真见底。
美国这边更明显。本地需求对本地供给的比例，一路往下磨到2028年大概70%附近，之后才有点回升。储能需求确实跑在本地产能前面，一直到2030年都是这样。可是整体还是过剩压力，厂家利润空间继续被压。虽然有45X税收抵免，本地交付成本曲线被压下来了，跟中国进口比有点优势，但供给端还是跟不上节奏。
欧洲没有美国那种生产端政策支持，本土厂基本要硬刚中国货的到岸成本。不过韩国电池厂这边出现了一些稳定迹象。主机厂在做供应链分散，加上4680这种新形态开始量产，韩国厂在高端OEM那边份额稳住了点。但目前还只是高端子品牌在动，整体市场还没真正回血。
欧洲那边工业加速法案（IAA）还在走立法流程。议会委员会草案已经出来了，全会投票预计年底。里面有些本土化要求挺硬的：第一阶段整车非电池部件要有70%以上欧盟原产地，电池要有至少三个主要组件其中至少一个欧盟来源；后面还要加严到电芯、正极材料、BMS这些。储能系统采购和招标也会逐步要求欧盟原产地电池管理系统、电芯。外资投资超过1亿欧元的，如果投资方来自全球产能占比超40%的国家（目前基本就是中国），还要过事先审批，附带合资、研发本地化、用工比例等条件。这些条款最终文本还可能改，但方向是往本地化走。
中国这边储能利用率在下降，因为供给在追需求。整体看，海外供需比先探底，全球再晚两年。
韩国电芯厂这边，储能占比在抬，利用率也在恢复。正极材料这边订单和份额有些微调，LFP有新的订单落地。不过整体还是受EV出货和欧洲竞争的影响比较大。
供需模型里有一个细节：如果把中国出口全算进去，海外需求对供给的有效比例直接掉到三分之一左右。这个数字挺扎眼的。很多项目现在还在等政策落地或者主机厂最终定供应商，交付节奏并没有完全放开。
高盛自己的需求曲线已经比市场主流偏乐观了，但供需比还是往下走。说明供给端释放速度更快。美国本地厂在建产能还在陆续出来，欧洲虽然有本土化要求，但实际执行还要看最终文本和过渡期。
储能这块能不能持续把利用率撑住，以及欧洲本地化条款最后会严到什么程度。模型里的数字已经摆在那了：2027年海外还要再松一截，全球要再晚一点。
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