文｜南都记者 杨柳
中国信通院最新报告指出，具身智能行业正呈现“冷热两极分化”态势：资本市场与政策关注度持续升温，但机器人规模化落地与商业闭环仍面临多重约束，技术演示与真实交付之间存在显著落差。预计未来两至三年，行业将通过市场竞争淘汰缺乏真实价值的企业，完成首轮出清。
资本热捧与市场遇冷并存
作为工信部直属事业单位，中国信通院联合清华大学电子工程系、具身智能测试实验室于10月16日发布《具身智能发展报告2026》（下称《报告》）。《报告》显示，具身智能被赋予成为国民级产业的战略预期，国内投融资规模快速扩张，资金向头部和中后期项目集中。
据IT桔子数据，2026年上半年国内具身智能领域融资322起，金额约935亿元，较2025年同期增长5倍。其中，融资额前20家企业合计获得约550亿元，占比59%。下半年投融资事件数量波动不大，但金额有所下滑。
产品供给方面，人形机器人出货量增速显著。2026年世界机器人大会发布新品311款，远超2025年的123款。Counterpoint数据显示，2026年上半年全球人形机器人出货量超2.2万台，同比增长近300%。
然而，《报告》警示，热潮之下泡沫风险积聚，产业面临“技术冷”“应用冷”和“企业冷”三重挑战。
技术瓶颈制约规模化落地
在技术层面，具身智能尚未迎来“ChatGPT时刻”。由于前沿模型闭源，国内多数企业仍基于海外较早期的开放模型（如π0、OpenVLA等）进行复现和微调，基座模型水平落后前沿闭源模型约两代。
现有模型在泛化能力、作业节拍、持续运行及故障恢复等方面存在短板。复杂任务中表现最好的基础模型仍需针对特定目标微调，一旦场景、任务或操作对象变化，需重新采集数据并适配。这意味着落地模式仍未跳出传统机器人“每个场景重做一遍”的研发路径，无法形成可复制的规模效应。
投资人指出，因技术不成熟，交付过程仍需技术人员深度介入解决实际问题。短期来看，具身智能机器人仍偏向科研属性，未达交付人员即可顺利落地的程度，本质上回到了依靠大量人力适配场景的传统自动化老路。
应用场景虚火与应用成本高企
在应用层面，真实场景落地远小于出货量，技术成熟度难以满足现实需求。目前出货主要流向科研教育、数据采集、展览展示及试点项目。实际使用中，大量设备仅用于展厅接待或活动演示，“月均开机天数不足10天”的情况并不少见。
《报告》直指订单含金量低，“有订单不等于有市场需求”。当前公开订单混杂了正式采购、框架协议、战略合作及意向订单等，许多示范性采购带有任务属性而非市场行为，不能直接等同于真实商业需求。
成本是阻碍应用落地的关键因素。尽管整机售价降低，但其仅占总拥有成本（TCO）的40%至60%，实际部署还需承担场景改造、系统集成、数据采集训练及运维等支出。单台轮臂式或双足人形机器人的年度综合运维成本约50万至70万元，远高于多数岗位人力成本，尚不具备经济可用性。
美银证券研报显示，202年中国人形机器人投资回收期约为6年，主要受高昂初始成本、较低作业效率及相对较低劳动力成本影响。预计到2030年，这一周期将缩短至2.3年。
行业同质化竞争加剧与监管引导
在企业层面，具身智能行业同质化竞争加剧。可落地任务主要集中在分拣、搬运、上下料及巡检等少数标准化流程，企业扎堆争夺同类客户。早期依赖设备稀缺性在表演、展示等低门槛场景“赚快钱”的模式快速失效，人形机器人日租金从2025年初的约2万元降至2026年的千元级。
部分国内具身智能创业企业已处于实质性停滞或低速运转状态。
中国信通院认为，冷热分化是产业回归理性的必经阶段。硬科技产业从0到1的过程中伴随阶段性泡沫，泡沫褪去后将沉淀出经过考验的技术、产能和供应链。
监管部门近期也在推动产业去“虚火”。国家发改委此前警示，机器人产业应因地制宜、健康有序发展，防止盲目跟风。资本侧方面，受相关企业上市后股价波动影响，监管层拟提高人形机器人公司IPO审核门槛，要求拟上市企业具备产生经常性收入的能力、亏损收窄或实现真正技术创新。