摘要：这一周（2026年10月12日—10月18日）私募圈的主线是"出清与回补"同时发生。1.一边是中基协连撤两家管理人的登记、地方证监局又开出罚单；2.另一边是仓位回到年内最高，近六成私募说会越跌越买，百亿阵营扩容到159家。3.9月的成绩单不好看，只有量化CTA守住正收益，但头部机构的选择是加仓，不是撤退。
一、两家私募被撤销登记，地方证监局开出新罚单
10月16日，中基协公示两份纪律处分决定书。上海隐上私募因内控缺失（3名在职交易员没有基金从业资格、从业人员违规授权无关机构发布产品信息）、混同经营、适当性管理不到位、无法提供两只基金52名投资者的适当性材料、旗下基金曾对某债券高买低卖等问题，被撤销管理人登记。
深圳前海昆桐则是把在管产品的核心投资管理职责交给外部非公司人员，同样被撤销登记，法定代表人黄毅忠被公开谴责。前海昆桐申辩称"合规意识薄弱而非恶意、产品已清算、已完成整改"，协会未采纳。
浙江证监局10月12日对浙江诚元祥私募出具警示函，事由是"从事与私募基金无关业务"。上周被罚的杭州图灵，这周被媒体翻出更多背景：实控人王晓妍还控制着一家证券类私募，后者目前只剩1只产品、2名从业人员。
二、9月只有量化CTA赚钱，私募调研转向"越跌越看"
9月只有量化CTA赚钱。 59家有业绩展示的百亿私募里，宏锡基金以3.47%的单月收益居首（年内12.86%），洛书投资2.33%次之，博普科技1.14%、上海千行0.83%、上海迎水0.62%排在三到五位。
股票多头普遍回撤：灵均-0.84%、思勰-0.90%、聚鸣-1.14%、黑翼-1.93%、进化论-2.23%。全市场私募产品9月平均收益-2.21%，8月还是+4.62%；量化CTA+1.08%是主要策略里唯一正收益的。
拉长看，百亿基金经理多数还在赚钱。截至9月底，107位管理3只以上产品的百亿私募基金经理，年内平均收益7.07%，84位正收益，占比78.5%。量化背景的66位中55位正收益（83.33%），主观背景的29位中20位正收益（68.96%）。
也有撑不住的。希瓦资产梁宏在10月11日的周报里披露，旗下多数基金当周（含国庆假期）净值跌超2%，从6月高点回撤已超过20%。他的解释是这轮科技股下跌"主要不是基本面原因，是资金面原因"，操作上清掉了美股存储股，保留两成晶圆制造仓位，转买港股互联网和A股科技股。
调研转向"越跌越看"。10月以来机构调研1512次，源杰科技一场业绩说明会吸引284家机构（私募114家），艾力斯136家、广合科技108家。私募调研441次，是参与度最高的一类机构。方向集中在光芯片、创新药、PCB；被调研的267家公司里224家区间下跌，调研热度最高的三家跌幅都超过24%。
三、仓位回到年内高位、凯丰再掏2500万自购
截至今年第41周，私募平均股票仓位78.3%，较前一周上升2.1个百分点，为年内最高；百亿级私募仓位82.6%，连续三周上行。私募排排网的问卷里，58.62%的私募选择逐步加仓、越跌越买，37.93%维持仓位持股待涨，只有3.45%选择减仓。配置思路上，34.62%选"哑铃型"，一头高股息一头科技成长。
10月15日，凯丰投资公告以自有资金2500万元认购旗下宏观策略及量化系列产品，加上6月的3800万元，年内自购6300万元。私募排排网不完全统计，截至10月15日，年内31家私募自购15.94亿元，其中11家百亿私募贡献10.24亿元，占64.24%；7月单月自购14.29亿元，占了近九成。
本周小结：
把这一周连起来看，行业的两极越来越清楚：一头是头部机构在扩容、在自购、在加仓，另一头是中小机构在主动注销、在退场。9月的业绩也提醒了一件事：在只有CTA和中性策略能赚钱的月份里，规模大不等于抗跌。
接下来两周是三季报密集披露期，私募把仓位加上去了，能不能把调研热度换成业绩兑现，很快就有答案。
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